Khu vực dịch vụ và công nghiệp tăng trưởng tích cực. Áp lực tỷ giá quay trở lại, mặt bằng lãi suất huy phân hóa giữa các kỳ hạn

Tình hình kinh tế vĩ mô: • Sản xuất công nghiệp tiếp tục tăng trưởng tích cực. Chỉ số sản xuất ngành công nghiệp (IIP) tháng 10/2024 ước tính tăng 4,0% so với tháng trước và tăng 7,0% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung mười tháng năm 2024, IIP ước tính tăng 8,3% so với cùng kỳ năm trước (cùng kỳ năm 2023 tăng 0,5%)

• Xuất nhập khẩu tháng 10 tiếp tục cho tín hiệu phục hồi tích cực, tổng kim ngạch xuất, nhập khẩu hàng hóa sơ bộ đạt 69,19 tỷ USD, tăng 5,1% so với tháng trước và tăng 11,8% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó xuất khẩu tăng 14,9%, nhập khẩu tăng 16,8%. Cán cân thương mại hàng hóa sơ bộ xuất siêu 23,31 tỷ USD (cùng kỳ năm trước xuất siêu 24,8 tỷ USD)

• Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng theo giá hiện hành tháng 10/2024 ước đạt 545,7 nghìn tỷ đồng, tăng 7,1% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung mười tháng năm 2024, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng theo giá hiện hành ước đạt 5.246,2 nghìn tỷ đồng, tăng 8,5% so với cùng kỳ năm trước (cùng kỳ năm 2023 tăng 9,8%), nếu loại trừ yếu tố giá tăng 4,6% (cùng kỳ năm 2023 tăng 7,3%).

• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10/2024 ổn định so với tháng trước. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10/2024 tăng 0,33% so với tháng trước. So với tháng 12/2023, CPI tăng 2,52% và so với cùng kỳ năm trước tăng 2,89%. Bình quân mười tháng năm 2024, CPI tăng 3,78% so với cùng kỳ năm trước; lạm phát cơ bản tăng 2,69%. Trong đó, giá vàng tháng 10 tăng 5,96% so với tháng trước và tăng 29,97% so với tháng 12/2023; tăng 38,88% so với cùng kỳ năm trước, bình quân mười tháng năm 2024, chỉ số giá vàng tăng 27,48%.Như vậy, lạm phát vẫn hoàn nằm trong sự kiểm soát của Chính phủ

• Ngày 07/11, Cục Dự trữ liên bang (Fed) đã quyết định hạ lãi suất về 4,5-4,75%, tương ứng mức cắt giảm 25 điểm. Quyết định đặt trong bối cảnh hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc, và lạm phát hướng tới mục tiêu 2% nhưng vẫn khá cứng đầu. Ủy ban sẽ tiếp tục theo dõi những tác động của thông tin đầu vào đối với triển vọng kinh tế; đồng thời thể hiện quan điểm sẵn sàng điều chỉnh chính sách tiền tệ thích hợp nếu xuất hiện rủi ro có thể cản trở các mục tiêu. Như vậy, quyết định cắt giảm lãi suất của Fed đã diễn ra như phần đông các thành viên trên thị trường kỳ vọng trước đó.

• Như vậy, chúng tôi cho rằng đà tăng mạnh khoảng 5% gần đây của sức mạnh đồng USD (DXY) đã phần nào được hiện thực hóa. Ngoài ra, kỳ vọng trước thềm bầu cử Tổng thống Mỹ kéo theo xu hướng tăng sức mạnh đồng USD cũng đã được phản ánh. Theo đó, DXY có thể chậm lại xu hướng tăng này, và nhiều khả năng duy trì quanh ngưỡng như hiện tại. Đồng thời, kỳ vọng nguồn cung ngoại tệ trong nước có thể dồi dào trở lại nhờ kiều hồi và thặng dư thương mại, sau khi các doanh nghiệp trong nước đã nhập khẩu nguyên vật liệu và xuất khẩu trở lại vào cuối năm. Do vậy, chúng tôi cho rằng áp lực tăng lên tỷ giá chững lại, xu hướng tăng nhanh và mạnh của tỷ giá như trước đó sẽ khó có thể diễn ra trong thời gian tới.

• Lãi suất huy động (LSHĐ) trong tháng 10 chững lại đà tăng, và chỉ tăng nhẹ 1-3 điểm chủ yếu tại kỳ hạn ngắn; tuy nhiên giảm 1-2 điểm với kỳ hạn trên 12 tháng. Trong bối cảnh lạm phát trong khả năng kiểm soát, xu hướng tăng của tỷ giá chững lại, chúng tôi cho rằng áp lực tăng lên mặt bằng lãi suất giảm bớt. Hiện nay, VCBS nghiêng về kịch bản lãi suất có thể ổn định, và đi ngang trong thời gian tới.