17/11/2023 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Khi thị trường và nền kinh tế phân hóa: Liệu có còn biến số nào khác

Nền kinh tế và thị trường đang đưa ra những quan điểm khác nhau về rủi ro suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ, với hiệu quả hoạt động gần đây của một số tài sản gửi đi một thông điệp tiêu cực hơn dữ liệu kinh tế.

Giá là động lực chính của các câu chuyện trên thị trường. CPI tuần này bị bỏ lỡ ở Mỹ là một trường hợp điển hình: lãi suất trái phiếu giảm mạnh do định vị dẫn đến câu chuyện rằng lạm phát đã kết thúc và Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn tất việc tăng lãi suất.

Tuy nhiên, nó củng cố câu chuyện suy thoái đang gia tăng trên thị trường. Điều đáng chú ý nhất là hoạt động kém hiệu quả của một số lĩnh vực có tính chu kỳ nhất

Ngoài ra, giá Dầu sụt giảm, Đồng yếu và thị trường lãi suất Mỹ hiện kỳ ​​vọng mức cắt giảm gần 100 điểm cơ bản trong năm tới. Nhưng điều này hoàn toàn trái ngược với việc có quá nhiều dữ liệu kinh tế cho thấy nguy cơ suy thoái NBER trên thực tế đang giảm dần.

Đó là một câu hỏi khó, như tôi sẽ giải thích, nhưng câu trả lời ngắn gọn là thị trường có vẻ quá bi quan về triển vọng, nghĩa là nếu tránh được một cuộc suy thoái, thì có thể có những định giá sai về lợi suất trái phiếu, một số mặt hàng và trong các lĩnh vực mang tính chu kỳ như năng lượng. , bán lẻ và ngân hàng.

Dữ liệu kinh tế yếu hơn dự kiến ​​tác động tiêu cực đến thị trường. Ngược lại, các thị trường yếu hơn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế thực thông qua các kênh như mở rộng chênh lệch tín dụng.

Sự suy thoái của nền kinh tế thực một lần nữa được phản ánh vào giá cả thị trường.

Biểu đồ bên dưới cho thấy dữ liệu cứng và mềm tương tác như thế nào. Dữ liệu mềm trở nên căng thẳng khá thường xuyên, nhưng trừ khi dữ liệu cứng cũng trở nên tương tự, nếu không sẽ tránh được suy thoái. Gần đây, mức độ căng thẳng của dữ liệu cứng và dữ liệu mềm đã ở mức trước đây có nghĩa là suy thoái kinh tế, nhưng cả hai đều đang giảm.

Các điều kiện tài chính chặt chẽ là nguyên nhân chính thúc đẩy các vòng phản hồi có hại giữa dữ liệu cứng và dữ liệu mềm, xúc tác cho suy thoái kinh tế. Nhưng trong khoảng một năm trở lại đây, các điều kiện tài chính nhìn chung đã được nới lỏng, trong khi trước đây khi cả dữ liệu cứng và dữ liệu mềm đều bị căng thẳng đáng kể thì chúng lại thắt chặt hơn. Chênh lệch tín dụng hạn chế, khối lượng vốn chủ sở hữu giảm (cả hai có mối liên hệ với nhau) và thị trường chứng khoán có khả năng phục hồi đáng kinh ngạc đều góp phần giữ cho các điều kiện tài chính lỏng lẻo hơn so với trước đây, ngăn chặn suy thoái kinh tế.

Sự khác biệt giữa hai điều này đến từ cách các chỉ số được xây dựng. Chỉ báo hàng đầu của Hoa Kỳ phản ứng nhanh hơn với những thay đổi so với CBLI vì dữ liệu đầu vào của nó dựa trên những thay đổi trong 6 tháng thay vì 12 tháng. Trên thực tế, dữ liệu kinh tế hàng đầu đang được cải thiện, như được phản ánh trong chỉ báo hàng đầu tại Hoa Kỳ của tôi - nhưng điều này vẫn chưa được CBLI ghi nhận.

Tuy nhiên, nếu chúng ta nhìn sâu hơn vào CBLI thì nó rõ ràng cũng chưa có dấu hiệu suy thoái. Sự lan truyền của CBLI trong 6 tháng (tức là số lượng trong số 10 yếu tố đầu vào của nó đang tăng lên trên cơ sở 6 tháng), đang tăng lên mạnh mẽ.

---------------------------------------------

Quan điểm đang hình thành rằng Fed sẽ cố gắng giữ lãi suất ở mức này để đánh giá những gì xảy ra với nền kinh tế, tức là lãi suất đỉnh cao sẽ được duy trì trong một thời gian dài. Do đó, việc cắt giảm lãi suất hiện đang được ước tính trong khoảng thời gian giữa năm 2024 sẽ được đưa ra.

Sự sụt giảm sâu hơn vẫn có thể xảy ra, khi điều kiện tài chính toàn cầu cực kỳ thắt chặt. Đặc biệt là sự cô lập kinh tế ngày càng tăng của Trung Quốc, và các bất ổn chính trị gây ra chiến tranh tại nhiều khu vực

Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế. Thông qua Sở mình có thể đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Dầu thô, Bạc, Cà phê, Đường, ...