Khi kinh tế toàn cầu ổn định, dòng tiền sẽ quay lại các thị trường mới nổi và Việt Nam là điểm đến quan trọng

Tại Talkshow Phố Tài chính trên VTV8, ông Lu Hui Hung, Tổng Giám đốc, Công ty CP Quản lý Quỹ Phú Hưng đã có những chia sẻ về triển vọng kinh tế cũng như thị trường chứng khoán Việt Nam.

Số liệu GDP Quý 2/2023 của các nền kinh tế đầu tàu thế giới như Mỹ, Châu Âu và Nhật Bản, đều cho thấy tốt hơn so với kỳ vọng của thị trường. Các tổ chức quốc tế lớn, gồm WB, IMF, OECD đã điều chỉnh dự báo GDP toàn cầu lên cao hơn và lạc quan hơn trong năm 2023. Đây là một kịch bản khá tích cực vì trước đó thị trường vẫn lo ngại về suy thoái kinh tế sẽ xảy ra trong năm nay.

Hiện tại, ông Lu Hui Hung tin rằng hầu hết các nền kinh tế đang có dấu hiệu cải thiện và bắt đầu đi lên từ đáy. Tuy nhiên, chúng ta cũng cần hết sức lưu ý về nền kinh tế Trung Quốc đang phải đối mặt với nhiều khó khăn.

Thông thường, thị trường chứng khoán sẽ đi trước nền kinh tế vĩ mô khoảng 6-8 tháng, do đó NĐT đã thấy hầu hết các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới đều ghi nhận đà tăng kể từ đầu năm đến nay như chỉ số S&P 500 đã tăng 13,6%, chỉ số Nasdaq tăng 34,3%, hay chỉ số Nikkie tăng 21,74%... Việt Nam cũng đã ghi nhận mức tăng trưởng 12,58%. Ông Lu Hui Hung hiểu rằng nền kinh tế tốt hơn kỳ vọng ban đầu đã hỗ trợ cho sự phục hồi này, tuy nhiên thị trường hiện hơi quá lạc quan.

Ông Lu Hui Hung cho rằng, kinh tế thế giới dự kiến hạ cánh mềm, qua đó mức lãi suất tại các nước hay khu vực phát triển như Mỹ và Châu Âu dự kiến sẽ duy trì ở mặt bằng cao lâu hơn, cũng như các vấn đề của hệ thống ngân hàng Mỹ sau đợt bị hạ xếp hạng tín nhiệm. Dòng tiền sẽ có xu hướng giảm tỷ trọng đối với các tài sản rủi ro trong thời gian sắp tới. Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng có thể sẽ phải đối mặt với khả năng nhà đầu tư nước ngoài hạn chế đầu tư vào thời điểm đó. Tuy nhiên, áp lực sẽ chỉ trong ngắn hạn. Từ năm 2024 trở đi, kỳ vọng dòng tiền sẽ quay lại các thị trường mới nổi khi các yếu tố về lãi suất hạ nhiệt, kinh tế toàn cầu có thể lấy lại đà tăng trưởng rõ ràng hơn.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã phục hồi khá tốt trong giai đoạn vừa qua, nhờ những kỳ vọng lạc quan từ việc giảm lãi suất điều hành của Chính phủ và các giải pháp khơi thông nguồn vốn từ ngân hàng đến doanh nghiệp. Giá trị giao dịch trong tháng 8 đã tăng mạnh và đạt bình quân khoảng 1 tỷ USD mỗi phiên (tăng gần gấp đôi so với trung bình từ tháng 1 đến tháng 5).

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán trong ngắn hạn sẽ đối mặt với nhiều rủi ro liên quan đến việc các nhà đầu tư nước ngoài có thể hạn chế đầu tư cũng như tình hình kinh doanh của các doanh nghiệp trong nước. Tăng trưởng tín dụng chậm cho thấy doanh nghiệp vẫn gặp khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn mới. Lũy kế từ đầu năm đến nay tăng trưởng tín dụng chỉ mới đạt 4,39% so với mức mục tiêu 14% của chính phủ. Ngoài ra, những rủi ro kinh tế từ phía Trung Quốc cũng sẽ tác động lên tình hình tỷ giá đồng Việt Nam.

Nhưng về trung và dài hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được hỗ trợ bởi nhiều điểm sáng như tăng trưởng kinh tế của Việt Nam được dự báo sẽ vượt mức trung bình của khu vực và thế giới. Tỷ giá và lạm phát ổn định, kỳ vọng đạt mục tiêu của chính phủ cũng là những yếu tố quan trọng thu hút dòng vốn ngoại. Cùng với đó, việc tầng lớp trung lưu đang tăng lên, dự báo vượt hơn 50% vào năm 2035 sẽ tạo ra nhu cầu đầu tư. Chúng tôi tin tưởng rằng sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam trong dài hạn là rất hứa hẹn.

Dòng vốn FDI mang nhiều tín hiệu tích cực, trong 7 tháng đầu năm đạt hơn 16 tỷ USD, tăng 4,5%. Điều này cho thấy niềm tin vững chắc của các đối tác, đặc biệt là các đối tác truyền thống như Singapore, Nhật Bản, Trung Quốc, Hàn Quốc…vào nền kinh tế của Việt Nam trong dài hạn.

Tuy nhiên, về dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài FII liên quan nhiều tới các thương vụ M&A thì trong năm nay, chúng ta vẫn chưa thấy có thương vụ lớn nào khác ngoài thương vụ của VP Bank vừa qua. Áp lực từ lãi suất USD neo cao, cùng với tiến trình cơ cấu lại thị trường trái phiếu doanh nghiệp và thị trường bất động sản trong thời điểm hiện tại đã khiến dòng vốn FII chững lại. Triển vọng trong trong năm 2024 có thể sẽ tốt hơn nhiều, một số thương vụ có thể kỳ vọng bao gồm việc tăng vốn của các ngân hàng, hoạt động thoái vốn, cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước.

Còn trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng khi mùa công bố báo cáo kết quả kinh doanh Quý 2 qua đi, thị trường sẽ bước vào giai đoạn “vùng trũng” thông tin. Cùng với tác động của triển vọng khó đoán trên thế giới, dòng vốn ngoại có thể sẽ tạm dịch chuyển khỏi các thị trường mới nổi.

Vì vậy, dòng tiền trong nước sẽ vẫn là yếu tố dẫn dắt chủ đạo trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, khi tình hình kinh tế thế giới trở nên ổn định, dòng tiền sẽ quay lại các thị trường mới nổi và Việt Nam chắc chắn sẽ là điểm đến quan trọng của dòng vốn ngoại.