MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Khi cổ tức "ăn đứt" thị giá: Hào phóng thật hay ẩn chứa toan tính?

Giữa lúc nhiều cổ phiếu blue-chip thắt lưng buộc bụng, chia cổ tức như phát tem phiếu thời bao cấp, thì một vài mã gần như vô danh – với thị giá chưa bằng ly trà đá – lại bạo chi cổ tức đến mức khiến cả thị trường sững sờ. Trong cơn khát lợi nhuận, những cái tên tưởng chừng bị lãng quên bỗng trở thành tâm điểm nhờ khả năng “in tiền” lặng lẽ nhưng dữ dội.

Giữa lúc thị trường chứng khoán đang chứng kiến làn sóng thắt lưng buộc bụng – từ các tên tuổi blue-chip đến doanh nghiệp tầm trung – thì một vài cái tên tưởng như vô danh lại bất ngờ “vung tay” chia cổ tức khủng, thậm chí gấp hàng chục lần thị giá, khiến giới đầu tư không khỏi choáng váng. Thế nhưng đằng sau sự hào phóng ấy lại là một nghịch lý lạnh lùng: phần lớn những cổ phiếu này đều… gần như không thể mua được.

Đơn cử, cổ phiếu PTG của CTCP May Xuất khẩu Phan Thiết – với thị giá chưa đến 700 đồng, thấp hơn cả một ly trà đá – vừa tuyên bố chi trả cổ tức đợt 2/2024 với tỷ lệ 100% tiền mặt, tức 10.000 đồng/cổ phiếu. Cộng với đợt chi 5.000 đồng hồi tháng 6, tổng cổ tức năm 2024 đạt mức 150% – cao nhất lịch sử doanh nghiệp. Tại mức giá hiện tại, tỷ suất cổ tức lên tới 2.143%, một con số phi thực nếu so với chuẩn mực thị trường.

Không riêng PTG, cổ phiếu CPH của CTCP Phục vụ Mai táng Hải Phòng cũng đang trở thành hiện tượng. Giao dịch ở mức 300 đồng nhưng lại duy trì cổ tức tiền mặt đều đặn suốt gần một thập kỷ. Năm 2024, doanh nghiệp tiếp tục chi trả 19,6% cổ tức – tương đương 1.960 đồng/cổ phiếu, tức gấp hơn 6,5 lần thị giá. Dẫu vậy, với gần 80% cổ phần nắm trong tay ba cổ đông lớn, thanh khoản gần như bằng không, cổ phiếu này trở thành của hiếm – nhưng không ai sở hữu được.

Trường hợp tương tự diễn ra ở VDB – CTCP Vận tải và Chế biến than Đông Bắc – nơi thị giá cổ phiếu chỉ 900 đồng, nhưng cổ tức tiền mặt lên tới 3.566 đồng (tương đương 35,66%), tức cao gấp gần 4 lần thị giá. Cổ phiếu FBC của CTCP Cơ khí Phổ Yên cũng từng gây sốc khi chi trả 200% cổ tức tiền mặt trong năm 2023 (20.000 đồng/cổ phiếu), trong khi thị giá chỉ 3.700 đồng. Nhưng cả hai đều rơi vào tình trạng "cô đặc", giao dịch gần như đóng băng do phần lớn cổ phần nằm trong tay cổ đông lớn và nội bộ.

Khác với những “hầm vàng đóng cửa” nói trên, QTP – CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh – là trường hợp hiếm hoi chia cổ tức quy mô lớn và vẫn có thanh khoản nhất định. Với tỷ lệ tạm ứng 10% cho năm 2024 (tương đương 450 tỷ đồng), QTP khiến thị trường chú ý khi gần 70% dòng tiền cổ tức rơi vào tay ba cổ đông lớn: Tổng công ty Phát điện 1, CTCP Nhiệt điện Phả Lại và SCIC.

Từ những trường hợp trên, có thể thấy một nghịch lý đáng suy ngẫm: khi nhiều doanh nghiệp niêm yết vật lộn giữ lợi nhuận, thắt chặt cổ tức, thì vẫn tồn tại những cái tên chia cổ tức “siêu thực” – nhưng bị khóa kín thanh khoản bởi cơ cấu sở hữu “cô đặc”. Các mỏ vàng cổ tức là có thật, nhưng lại nằm ngoài tầm với của nhà đầu tư nhỏ lẻ – những người luôn đi tìm giá trị thực, nhưng lại phải dừng lại trước cánh cửa bị khóa chặt.