HPG - Từ top Đông Nam Á đến top 30 toàn cầu

Doanh thu Q1/24 tăng 16% svck lên 31.000 tỷ đồng nhờ vào mức tăng 31% về sản lượng bán hàng và xu hướng ASP ổn định.

Tiêu điểm tài chính

Lợi nhuận ròng Q1/24 tăng gấp 7 lần svck lên 2.870 tỷ đồng, hoàn thành 23% dự phóng cả năm của chúng tôi.

Chúng tôi ước tính HPG tiếp tục gia tăng thị phần xây dựng với 48% vào cuối T4/24. Thay đổi cho các phân khúc khác là không đáng kể.

Luận điểm đầu tư

Dung Quất 2 giúp đưa HPG vào top 30 nhà sản xuất thép lớn nhất thế giới và cải thiện biên lợi nhuận

Khu liên hợp sản xuất thép DQ2 đi vào hoạt động sẽ thúc đẩy sản lượng thép (HRC) trong giai đoạn 2025-2027 tăng trưởng, bổ sung thêm 2,8 triệu tấn vào năm 2025 trên tổng công suất Dung Quất 1 hiện tại là 6 triệu tấn, bao gồm cả HRC và thép xây dựng. Bên cạnh đó, lợi thế về quy mô sẽ giúp giảm chi phí đầu vào bao gồm than cốc và nhân công.

Xuất khẩu sẽ được thúc đẩy nhờ nhu cầu toàn cầu ổn định và mở rộng sản xuất

Mức tiêu thụ thép toàn cầu dự kiến sẽ tăng 1,4% trong năm 2024, với sự phục hồi của sản xuất công nghiệp và đầu tư hạ tầng, sẽ tiếp tục hỗ trợ tiêu thụ. Nhu cầu từ các nền kinh tế phát triển dự kiến sẽ phục hồi trong năm 2025 và 2026.

Nhu cầu nội địa sẽ phục hồi nhờ thị trường bất động sản ấm lên

Chúng tôi vẫn tin rằng thị trường bất động sản sẽ ấm lên, đặc biệt là vào năm 2025 nhờ môi trường lãi suất cho vay thuận lợi hơn, kích thích nhu cầu nhà ở và việc thực thi Luật Đất đai, giải quyết nguồn cung cho thị trường.

Giá đầu vào giảm sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận

Giá than cốc dự kiến sẽ giảm do khối lượng xuất khẩu tăng lên khi các mỏ ở New South Wales và Queensland đẩy mạnh sản xuất. Chúng tôi kỳ vọng biên lợi gộp sẽ tăng từ 11% trong năm 2023 lên 19% trong năm 2024.

Các quy định mới nếu có của Chính phủ sẽ thúc đẩy ngành thép trong nước

Một yếu tố tích cực là Chính phủ đang có một loạt động thái trước tình trạng gia tăng xuất khẩu thép từ Trung Quốc sang Việt Nam gần đây. Bộ Công Thương đã chấp nhận điều tra về thép mạ kẽm để quyết định có áp dụng thuế chống bán phá giá đối với một số loại thép mạ kẽm của Trung Quốc và Hàn Quốc hay không.