MỚI

Lọc CP theo tín hiệu PTKT

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Họp FOMC tháng 9: Kịch bản nào cho thị trường ? Cắt giảm 25 hay 50 điểm cơ bản?

Đối với thị trường, điều duy nhất quan trọng trong tuần này là liệu Fed sẽ lựa chọn cắt giảm 25 hay 50 điểm cơ bản vào thứ Tư. Các nhà giao dịch coi đó là một quyết định rất khó khăn, đặc biệt là sau khi câu chuyện trong phần lớn tháng qua khiến mọi người có cảm giác rằng việc cắt giảm 50 điểm cơ bản sẽ tương đương với việc Fed thừa nhận có một số "hoảng loạn" đằng sau hậu trường về nền kinh tế, do đó gây ra một đợt bán tháo cổ phiếu.

Tuy nhiên, câu chuyện này đã lùi lại phía sau trong tuần qua khi thị trường cho thấy rõ ràng rằng việc cắt giảm càng lớn thì càng tốt (đặc biệt là khi cuộc bầu cử đang đến gần để đưa ra quyết định liên quan đến chính trị nhiều như chính sách tiền tệ). Do đó, thị trường lãi suất đã thúc đẩy các khoản cược vào một động thái lớn hơn vào hôm nay sau khi hầu như loại trừ hoàn toàn khả năng này vào tuần trước.

Việc định giá lại đáng kể tỷ lệ cắt giảm lãi suất đã đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm của Hoa Kỳ trở lại mức thấp nhất trong hai năm và gây sức ép lên đồng đô la cho thấy có nhiều sự không chắc chắn về ý định của các ngân hàng trung ương.

Mô hình dữ liệu về "giá tương lai" so với "hành động của Fed" trong hơn 15 năm tìm thấy thông tin sau:

Vậy liệu thị trường có đang quá lạc quan khi tin rằng FED sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản trong cuộc họp này. CME Fed Watch đã tăng vọt lên mức 59% khả năng cắt giảm lãi suất 0,50% từ mức 30% của 1 tuần trước và 25% của 1 tháng trước.

Rõ ràng là khả năng fed cắt giảm 50 điểm là khó xảy ra bản in CPI không ủng hộ lập luận cho mức 50 bps ... và lịch sử cho thấy mức tăng 50 bps thường được dành riêng cho môi trường căng thẳng đáng kể.

Nhưng như Powell đã lưu ý trong bài phát biểu tại Jackson Hole, Fed đã chuyển chức năng phản ứng sang phía lao động và sự ổn định nền kinh vì "... rủi ro tăng đối với lạm phát đã giảm".

Tóm lại: nếu Fed "gây thất vọng" bằng cách cắt giảm "chỉ" 25 điểm cơ bản thì sẽ có một cú sốc giảm mạnh (mặc dù ngắn) đối với tài sản rủi ro Tuy nhiên, điều này cũng phụ thuộc vào biểu đồ chấm tiếp theo của Fed và cách Fed sẽ điều chỉnh đường trượt lãi suất vào năm 2025 trở đi để thu hẹp khoảng cách lớn giữa giá thị trường (OIS cuối năm 2025 là 2,765%) và điểm trung bình năm 2025 (điểm trung bình cuối năm 2025 là 4,125%).

Như mũi tên đỏ ở trên cho thấy, có một chênh lệch LỚN 1,5% giữa kỳ vọng cắt giảm lãi suất theo biểu đồ Dot của Fed và thị trường OIS cho đến cuối năm 2025 ; do đó, sẽ cần phải có những sự điều chỉnh kỳ vọng để sát với thực tế.

Nếu Fed không cắt giảm 50 điểm cơ bản - như phần lớn được định giá ngày hôm nay - Thị trường sẽ có phản ứng tiêu cực : Cổ phiếu giảm, Đô la Mỹ đi ngang, Kim loại giảm

Ngược lại nếu FED cắt giảm 50 điểm cơ bản lãi suất mạnh hơn, điều này có thể giúp duy trì đà tăng trưởng của cổ phiếu và các tài sản khác trong ngắn hạn.

---

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch các sản phẩm hàng hóa trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ...