Hé lộ thời điểm TCB sẽ chính thức bán vốn cho ngoại

TCB có khả năng bán 15% cho nhà đầu tư nước ngoài với quy mô 2 tỷ USD, nhưng thương vụ này đang đối mặt với nhiều dấu hỏi về kế hoạch và thời gian thực hiện, đồng thời ngân hàng cần sự ổn định trong giai đoạn hiện tại.

HÉ LỘ THỜI ĐIỂM TCB SẼ CHÍNH THỨC BÁN VỐN CHO NGOẠI

-------

Tin TCB có thể bán ít nhất 15% cho NĐT chiến lược nước ngoài, quy mô khoảng 2 tỷ USD rõ ràng là một catalyst rất hấp dẫn. Nhưng nhìn kỹ hơn, mình thấy để thương vụ này thực sự xảy ra vẫn còn khá nhiều dấu hỏi.

1. ĐHĐCĐ 2026 KHÔNG ĐỀ CẬP KẾ HOẠCH BÁN 15%

Một thương vụ 15% – 2 tỷ USD sẽ ảnh hưởng rất lớn đến vốn và cơ cấu cổ đông TCB. Tuy nhiên tại ĐHĐCĐ 2026, BLĐ không đưa ra kế hoạch tìm hay bán một block 15% cho đối tác chiến lược nước ngoài.

2. ROOM NGOẠI MỚI LÀ DẤU HỎI LỚN NHẤT

Trần sở hữu nước ngoài thông thường của ngân hàng Việt Nam là 30%, nhưng TCB hiện tự giới hạn ROOM khoảng 22,54%, trong khi hiện tại NĐT nước ngoài đã sở hữu khoảng 20,5%. Như vậy room còn lại trong giới hạn hiện tại chỉ khoảng 2 điểm %.

Nếu một đối tác mới muốn sở hữu 15% TCB, số cổ phiếu đó lấy ở đâu? TCB phải nới room, hoặc đối tác phải mua lại lượng cổ phiếu rất lớn từ NĐT ngoại hiện hữu, hoặc phải thiết kế một cấu trúc giao dịch khác. Vậy xúc tiến bán ngay 15% là bất khả thi !

3. BÁN 15% VỐN NGÂN HÀNG THƯỜNG MẤT RẤT NHIỀU THỜI GIAN

Case BIDV – KEB Hana là ví dụ rất rõ. BIDV bắt đầu tiếp xúc với Hana từ tháng 4/2017, ký Term Sheet tháng 8/2017. Hai bên sau đó mất gần 2 năm đàm phán với 29 đợt làm việc trực tiếp trước khi ký hợp đồng tháng 7/2019. Đến 31/10/2019 thương vụ mới chính thức hoàn tất.

Tính từ lần tiếp xúc đầu tiên đến hoàn tất mất khoảng 2,5 năm. Nếu tính từ lúc BIDV chủ động giới thiệu cơ hội đầu tư cho Hana vào 9/2016, quá trình kéo dài hơn 3 năm.

4. GIÁ BÁN KHÁ HỢP LÝ

Nếu 15% TCB = 2 tỷ USD, toàn bộ ngân hàng được định giá khoảng 13,3 tỷ USD, tương đương mức định giá được đưa tin khoảng 2 lần book value và cao đáng kể so với thị giá trước khi thông tin xuất hiện.

Năm 2011, Mizuho mua 15% VCB với giá 34.000 đồng/cp, trong khi VCB trên sàn thời điểm đó khoảng 27.400 đồng/cp, tức premium khoảng 24%.

Với TCB, mức 2 tỷ USD cho 15% hoàn toàn có thể là mức giá kỳ vọng của bên bán, nhưng từ giá kỳ vọng → hai bên thống nhất → thương vụ hoàn tất vẫn còn một khoảng cách rất lớn.

6. TCB HIỆN TẠI ĐANG CẦN SỰ ỔN ĐỊNH

Ngân hàng đang bước vào quá trình đa dạng hóa cơ cấu kinh doanh, giảm mức độ tập trung vào BĐS và mở rộng sang hạ tầng, xây dựng, sản xuất và các lĩnh vực khác, như vậy sự ổn định thượng tầng là điều cần ưu tiên.

6 Tháng đầu năm LNTT tăng trương 22%, 1 mức tăng trưởng tốt nhưng không quá nổi bật. Những DN khi bán vốn thường BOOK LN khủng vài quý để làm đẹp

=> Tổng quan lại : Câu chuyện bán vốn ngoại vẫn là một catalyst rất đáng theo dõi với TCB trong trung – dài hạn, nhưng ở ngắn hạn hiện chưa có gì đủ cụ thể để khẳng định thương vụ sẽ sớm diễn ra.

Cá nhân Long có tham gia TCB, nhưng luận điểm đầu tư hiện tại vẫn thuần về một Bank tăng trưởng tốt, hưởng lợi từ bối cảnh vĩ mô, chất lượng tài sản sạch đẹp và hoạt động kinh doanh ổn định. Còn câu chuyện bán vốn ngoại, nếu sau này thực sự xảy ra thì xem như một catalyst cộng thêm, chứ chưa phải ngay hiện tại

-Thăng Long Official-