20/12/2023 Cập nhật ĐHCĐ 2024

HDG - Sản lượng điện hồi phục, bắt đầu triển khai các dự án BĐS vào 2024

Đối với mảng năng lượng: sau giai đoạn tình hình thủy văn tiêu cực từ hiệu ứng El Nino (sản lượng thủy điện trong năm 2023 giảm 25%YoY), theo dự báo của ENSO thì từ quý 2/2024, xác suất El Nino sẽ giảm và thay thế bằng pha Trung tính/La Nina.

Do đó, chúng tôi kì vọng rằng sản lượng các nhà máy thủy điện sẽ có sự cải thiện trong năm 2024 (đặc biệt từ nửa cuối năm 2024 – giai đoạn cao điểm của các nhà máy thủy điện của HDG). Chúng tôi kỳ vọng rằng sản lượng điện của HDG năm 2024 đạt 1,42 tỷ Kwh (+7%YoY), trong đó sản lượng các nhà máy thủy điện đạt 1,15 tỷ Kwh (+10%YoY).

~110 căn thấp tầng của giai đoạn 03 – dự án Charm Villas dự kiến được mở bán trong năm 2024, với giá bán dự kiến cao hơn so với giá bán các giai đoạn trước (trên 90 triệu đồng/m2, tương đương 15-25 tỷ đồng/sản phẩm). Với mức giá bán tương đối cao, chúng tôi cho rằng công ty sẽ bắt đầu mở bán từ nửa sau năm 2024 (2H2024), và thị trường có thể hấp thụ ~40% tổng số sản phẩm và giá trị bán hàng dự kiến 900 tỷ đồng;

Với hai dự án tại Tp.Hồ Chí Minh (Green Lane và Minh Long), công ty kì vọng hoàn thành thủ tục pháp lý và mở bán trong năm 2024, nhờ Luật Đất đai sửa đổi và các văn bản hướng dẫn. Chúng tôi duy trì kỳ vọng Green Lane có thể hoàn thành các thủ tục cần thiết để mở bán trong 2H2024; trong khi vấn đề pháp lý của Minh Long phức tạp hơn và chưa thể mở bán như kế hoạch;

Với Green Lane, dự án chung cư có vị trí nằm trong bán kính 10km tới trung tâm Tp.HCM, chúng tôi kỳ vọng thị trường có thể hấp thụ khoảng 30% sản phẩm cho giai đoạn bán hàng đầu tiên, với giá trị bán hàng dự kiến trong năm 2024 là ~930 tỷ đồng.

Cho năm 2024, chúng tôi ước tính tổng doanh thu của HDG sẽ đạt 2.704 tỷ đồng (+1%YoY) và lợi nhuận gộp đạt 1.740 tỷ đồng (+11%YoY) (biên GPM tăng lên 60% do sản phẩm BĐS thấp tầng có biên lợi nhuận cao hơn). Về lợi nhuận sau thuế, chúng tôi ước tính LNST công ty mẹ năm 2024 là 765 tỷ đồng (+20%YoY). EPS tương ứng năm 2024 là 2.500 đồng.