HDG - LN ròng Q4/23 tăng trong khi doanh thu giảm

Doanh thu Q4/23 giảm 25% svck, do doanh thu mảng bất động sản sụt giảm 68,6% svck. Tuy nhiên, LN ròng Q4/23 tăng 16,4% svck nhờ biên LN gộp cao hơn và chi phí tài chính ròng giảm.

Doanh thu và LN ròng đạt lần lượt 2.882 tỷ đồng (-19,5% svck) và 712 tỷ đồng (-35,1% svck). Kết quả này lần lượt đạt 79% và 61% dự phóng của chúng tôi.

Chúng tôi nhận thấy áp lực lên giá mục tiêu 40.200đ/cp và sẽ cập nhật trong báo cáo tiếp theo.

Mảng cho thuê và dịch vụ khách sạn đạt kết quả khả quan

Mảng cho thuê và dịch vụ khách sạn của HDG ghi nhận kết quả tốt trong Q4/23, với doanh thu và LN gộp lần lượt là 117 tỷ đồng (+27,8% svck) và 60 tỷ đồng (+134% svck), nhờ tỷ lệ lấp đầy cao.

Doanh thu mảng Bất động sản giảm sút trong bối cảnh thị trường khó khăn

Doanh thu mảng bất động sản nhà ở của HDG trong Q4/23 giảm mạnh 68,8% svck xuống còn 99 tỷ đồng do công ty chỉ ghi nhận doanh thu từ các dự án đã bán trước đó. Mảng bất động sản giảm mạnh so với Q4/22 là nguyên nhân chính khiến tổng doanh thu HDG thấp hơn 19,5% svck.

Biên LN gộp HDG tăng do mảng Bất động sản và Cho thuê & dịch vụ khách sạn

Biên LN gộp HDG trong Q4/23 tăng đáng kể 14,6 điểm % lên 68,0% và là lí do chính giúp LN ròng Q4/23 tăng trưởng svck. Biên LN gộp tăng chủ yếu ở mảng Bất động sản dân cư và Cho thuê & dịch vụ khách sạn. Mảng Bất động sản ghi nhận biên lợi nhuận gộp Q4/23 là 42,6% so với lỗ trong Q4/22 do ghi nhận thêm chi phí sử dụng đất, trong khi biên LN gộp của Cho thuê & dịch vụ khách sạn tăng 23,1% lên 50,9% nhờ tỷ lệ lấp đầy cao.

Chi phí tài chính ròng giảm giúp thúc đẩy tăng trưởng LN ròng Q4/23

Chi phí tài chính ròng Q4/23 giảm 21,4% svck xuống còn 142 tỷ đồng chủ yếu do chi phí lãi vay giảm (-19,7% svck xuống 155 tỷ đồng) và thu nhập hoạt động tài chính tăng nhẹ (+3,0% svck lên 13,1 tỷ đồng). Sự kết hợp này giúp LN ròng Q4/23 tăng 16,4% svck lên 289 tỷ đồng.

Kết quả cả năm 2023: Thấp hơn dự phóng

Doanh thu và LN ròng cả năm 2023 lần lượt đạt 2.882 tỷ đồng (-19,5% svck) và 712 tỷ đồng (-35,1% svck). LN ròng cả năm 2023 giảm do: 1) thị trường bất động sản gặp khó khăn dẫn đến hoãn giai đoạn 3 của Charm Villa; và 2) hiện tượng El Nino ảnh hưởng tiêu cực đến sản lượng của các nhà máy thủy điện. Doanh thu và LN ròng cả năm 2023 chỉ đạt 79% và 61% so với dự phóng, thấp hơn nhiều so với ước tính trong báo cáo cập nhật mới nhất của chúng tôi