MỚI

Lãi suất Bank nào cao nhất?

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

HBC liệu có thể vượt qua thách thức và bứt phá trong năm 2025?

Hai yếu tố then chốt – hoạt động kinh doanh chính thiếu hiệu quả và chất lượng tài sản yếu kém – đang đặt ra thách thức lớn đối với Tập đoàn Xây dựng Hoà Bình (UPCoM: HBC), khiến triển vọng tăng trưởng của công ty trong năm 2025 trở nên mờ mịt.

Lợi nhuận đạt đỉnh 8 năm, nhưng triển vọng tăng trưởng vẫn mờ mịt

Nhìn vào kết quả kinh doanh năm 2024, Tập đoàn Xây dựng Hoà Bình (HBC) đã ghi nhận sự thay đổi tích cực với lợi nhuận gộp đạt 302 tỷ đồng, tăng 24%, và biên lợi nhuận gộp đạt 4,74%, tăng mạnh 1,51 điểm % so với năm trước. Đây là mức biên khá ấn tượng trong ngành xây dựng, phản ánh HBC đã vượt qua nhiều rào cản, bắt đầu thu hút các dự án lớn hơn với giá trị tốt hơn, thay vì những công trình nhỏ kém hiệu quả.

Ngoài ra, HBC cũng có những tín hiệu tích cực khác như việc giảm chi phí tài chính 27%, chi phí bán hàng 6%, và hiệu quả thu hồi công nợ. Nhờ vào việc thoái vốn và bán tài sản, HBC ghi nhận doanh thu tài chính lên tới 221 tỷ đồng, gấp ba lần so với năm trước, cùng lợi nhuận khác 604 tỷ đồng, giúp công ty có lãi sau thuế đạt 851 tỷ đồng, một mức lãi cao thứ hai trong lịch sử, chỉ sau năm 2017. Kết quả này đã giúp lỗ luỹ kế giảm 25% so với đầu năm, xuống còn 2.412 tỷ đồng.

Tuy nhiên, niềm vui của HBC không trọn vẹn vì ba nguyên nhân chính. Đầu tiên, doanh thu năm 2024 chỉ đạt 6.374 tỷ đồng, giảm 15% so với năm trước, là mức thấp nhất trong 8 năm qua. Thứ hai, lợi nhuận chủ yếu đến từ các nguồn thu đột biến như bán tài sản và hoàn nhập dự phòng, nên khó duy trì bền vững. Cuối cùng, từ quý III, lợi nhuận sau thuế của HBC đã giảm mạnh, với quý IV chứng kiến công ty lỗ thuần 13 tỷ đồng, chỉ có lãi nhờ thu nhập từ bán tài sản.

Chất lượng tài sản chưa cải thiện đột phá

Bên cạnh những vấn đề về kinh doanh, chất lượng tài sản của HBC vẫn chưa được cải thiện đáng kể. Dù vốn chủ sở hữu đã tăng mạnh lên 1.657 tỷ đồng, nhờ lợi nhuận và phát hành cổ phiếu hoán đổi nợ, hệ số nợ/vốn chủ sở hữu đã giảm còn 8,19 lần, nhưng các khoản phải thu vẫn chiếm 72,8% tổng tài sản, với dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi vẫn còn rất lớn. Nợ vay giảm 9%, nhưng tình trạng lệ thuộc vào vốn vay ngoài vẫn còn nghiêm trọng. Bên cạnh đó, dòng tiền của HBC vẫn trong trạng thái âm, khiến quỹ tiền mặt giảm 27% so với đầu năm.

bVới những vấn đề cả trong kinh doanh và tài sản, HBC đang đứng trước nguy cơ khó lòng tạo ra sự tăng trưởng bền vững trong năm 2025. Tuy nhiên, vẫn có những yếu tố tích cực. Vào cuối năm 2024, HBC đã nhận được những gói thầu lớn, cho thấy khả năng cạnh tranh của công ty đã được khôi phục phần nào. Nếu lãnh đạo và cổ đông không đặt kỳ vọng quá lớn vào tăng trưởng doanh thu, mà tập trung vào việc củng cố nền tảng, HBC có thể sẽ tạo ra một năm 2025 ổn định, chuẩn bị cho một giai đoạn phục hồi.

Bên cạnh đó, việc thu hồi công nợ vẫn là yếu tố sống còn đối với HBC trong năm 2025. Công ty sẽ cần phải tập trung vào hoạt động này để cải thiện tình hình tài chính, bởi nó sẽ quyết định đến kết quả lợi nhuận của HBC trong năm tới. Ngoài ra, HBC có thể tiếp tục giảm quy mô vay mượn, qua đó giảm áp lực chi phí lãi vay, và có thể khởi động các kế hoạch tăng vốn để củng cố tài chính. Với những nỗ lực này, HBC có thể sẽ có một năm 2025 ổn định và tạo đà cho sự phục hồi trong tương lai.