Hai kịch bản cho VN-Index sau tổn thất từ siêu bão Yagi

Theo nhận định của ABS, tình hình vĩ mô tháng 9 của Việt Nam sẽ xoay quanh hai vấn đề nóng là siêu bão Yagi và hành động của Fed. ABS cũng thiên về kịch bản VN-Index đi ngang trong biên độ 1.165 - 1.185 đến 1.300 điểm...

Công ty Chứng khoán An Bình (ABS) vừa công bố báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán trong tháng 9/2024. Theo đó, nhóm phân tích cho rằng, sẽ có hai yếu tố quan trọng sẽ tác động đến thị trường trong tháng này.

Ở trong nước, đó là việc siêu bão Yagi tiến vào Việt Nam và gây hậu quả và thiệt hại nghiêm trọng về người và tài sản. Người dân và doanh nghiệp sẽ phải mất nhiều thời gian và nguồn lực để khôi phục lại cuộc sống, cũng như trở lại sản xuất kinh doanh bình thường.

Áp lực lạm phát do chi phí đẩy cũng gia tăng do nguồn cung các loại hàng hóa thiết yếu và không thiết yếu bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, vẫn sẽ có một số ngành hưởng lợi từ công cuộc tái thiết này.

Yếu tố thứ hai là việc Fed có thể đảo chiều chính sách tiền tệ, bắt đầu cắt giảm lãi suất điều hành 0,25% từ phiên họp FOMC ngày 18/9 tới, phù hợp với xu hướng các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới thời gian qua khi lạm phát đã giảm về mức kỳ vọng.

Tại Việt Nam, Fed giảm lãi suất đồng nghĩa với việc Ngân hàng Nhà nước sẽ có thêm dư địa để điều hành chính sách tiền tệ một cách linh hoạt hơn. Cụ thể, Ngân hàng Nhà nước đang thực hiện nhiều giải pháp thúc đẩy tăng trưởng tín dụng để hỗ trợ nền kinh tế, thông qua từng bước hạ lãi suất; triển khai các gói tín dụng ưu đãi, điển hình như gói cho xuất khẩu thủy hải sản và gói cho nhà ở xã hội; yêu cầu các ngân hàng trung ương triển khai các giải pháp để hỗ trợ khách hàng khắc phục hậu quả do cơn bão số 3 gây ra. Tính đến ngày 7/9, dư nợ tín dụng đã tăng 7,15% so với đầu năm.

Về kỳ vọng chính sách, ABS cho biết quan tâm đến kỳ họp thứ 8, Quốc hội khóa XV khai mạc ngày 21/10/2024, trong đó sẽ xem xét, thông qua 11 dự án luật; cho ý kiến 12 dự án luật, bao gồm các luật quan trọng như Luật Thuế giá trị gia tăng, Luật Điện lực, Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp….

Ngoài ra, các giải pháp giúp nâng hạng thị trường như Thông tư liên quan đến nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có thể mua chứng khoán mà không cần có đủ tiền ngay có thể sẽ được ban hành (kỳ vọng trong tháng 9) và sớm được triển khai trong quý 4. Điều này có thể giúp gia tăng dòng vốn ngoại vào Việt Nam.

Về mặt định giá, P/E của VN-Index hồi phục trở lại từ mức 13,8x cuối tháng 7 lên 14,01x cuối tháng 8, thấp hơn mức bình quân 14,1x của chỉ số này trong một năm qua.

P/E kỳ vọng cho cả năm 2024 ở mức thấp hơn do kết quả kinh doanh cả thị trường được dự báo tiếp tục phục hồi trong nửa cuối năm. Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 12,91x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (16,91x) và VNSML (15,81x).

Nhìn về tháng 9, ABS đặt ra hai kịch bản thị trường. Đối với kịch bản tích cực, thị trường được hỗ trợ bởi các biện pháp tăng trưởng tín dụng và các yếu tố vĩ mô tích cực, cộng với việc Fed bắt đầu hạ suất ngày 18/9 và các giải pháp nâng hạng thị trường được triển khai.

Dự báo trong tháng 9, VN-Index tiếp tục biến động đi ngang tích lũy biên độ co hẹp dần, trong vùng từ 1.250 – 1.269 đến 1.284 điểm, sau đó cần đóng nến tuần trên vùng 1.305 – 1.316 điểm, xác nhận xu hướng tăng lên chinh phục các mốc cao hơn 1.340 – 1.395 trong các tháng tới.

Trong khi đó, các cổ phiếu dần hoàn thiện mô hình tích lũy. Nhà đầu tư có thể giải ngân thêm các vị thế mua trung hạn và giải ngân tiếp khi thị trường xác nhận đi lên pha tiếp theo. Mốc hỗ trợ của kịch bản này là khi giá đóng tuần nằm dưới trung bình trượt MA10 tuần.

Với kịch bản thứ hai có xác suất cao, thị trường sẽ tiếp tục đi ngang lâu hơn, trong biên độ của của 5 tháng vừa qua từ vùng 1.165 – 1.185 đến 1.300 điểm do các trận lũ lụt do bão Yagi gây ra chưa kết thúc, hiện chưa ước lượng được hết thiệt hại mà cơn bão gây ra cho nền kinh tế.

Kịch bản này được xác nhận khi giá không giữ được vùng hỗ trợ 1.250 – 1.260 điểm. Nhà đầu tư có thể quan sát các điểm mua quanh vùng hỗ trợ phía dưới của mô hình tích lũy VN-Index ở quanh 1.185 điểm. Mốc hỗ trợ của kịch bản này tại đáy cũ 1.165 điểm.

Như vậy trong hai kịch bản đề xuất là thị trường đi ngang với đáy cao dần, biên độ điều chỉnh thu hẹp dần, nhà đầu tư quan sát mua vị thế cổ phiếu trung hạn, với cổ phiếu và mốc hỗ trợ của thị trường, theo mỗi kịch bản phân tích để có thể nâng hạ tỷ trọng phù hợp. Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, nên giao dịch theo mốc kháng cự hỗ trợ kháng cự của cổ phiếu và thị trường như đề xuất theo hai kịch bản trên.