Hai kịch bản cho thị trường chứng khoán Việt Nam 2024

Ở kịch bản lạc quan, khi các yếu tố vĩ mô trở nên tích cực hơn, thanh khoản thị trường đạt trên 25.000 tỷ/phiên, MBS dự báo VN-Index sẽ hướng tới mốc 1290 - 1310 điểm.

Trong báo cáo chiến lược năm 2024 phát hành ngày 22/12, Chứng khoán MB (MBS), năm 2024 sẽ có 40 cuộc bầu cử quốc gia trên toàn cầu, đại diện cho hơn 41% dân số và 40% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của thế giới. Các quốc gia tổ chức bầu cử vào năm 2024 có quy mô và tầm ảnh hưởng khác nhau như Indonesia, Venezuela, Mexico, Nga, Mỹ…

Lịch sử chỉ ra rằng, hiệu suất của S&P500 trong 27 tháng trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ dường như mang lại nhiều lợi nhuận hơn so với 21 tháng sau cuộc bầu cử. Thống kê của MBS từ năm 1928 đến năm 2020 cho thấy, có 20/24 lần S&P500 tăng điểm trong năm bầu cử. Chỉ duy nhất năm 2008 (xảy ra khủng hoảng kinh tế toàn cầu), S&P 500 chứng kiến mức sụt giảm mạnh xấp xỉ 37%, ba lần sụt giảm còn lại đều không quá 10%.

Tại thị trường Việt Nam, diễn biến chỉ số VN-Index 5 lần gần nhất trong năm diễn ra bầu cử tổng thống Mỹ có tới 4/5 lần tăng điểm, hiệu suất trung bình của VN-Index trong 4 lần tăng là xấp xỉ 24%. Lần giảm điểm còn lại rơi vào năm 2008.

“Hiệu suất quá khứ không thể đảm bảo cho lợi nhuận trong tương lai và luôn có khả năng thị trường sẽ hoạt động theo một cách hoàn toàn khác so với trước đây. Tuy nhiên, nhìn vào diễn biến hiệu suất trong lịch sử, chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng nghiêng về kịch bản tăng điểm cho cả thị trường chứng khoán Mỹ và Việt Nam trong năm 2024”, MBS nhận định.

Hiệu suất của S&P500 và VN-Index trong các năm diễn ra bầu cử Tổng thống Mỹ.

Về những triển vọng thực tế hơn cho thị trường chứng khoán Việt Nam, MBS kỳ vọng lợi nhuận ròng thị trường năm 2024 sẽ tăng 16,8% so với năm 2023, chủ yếu được hỗ trợ bởi sự phục hồi của các ngành ngân hàng, vật liệu xây dựng, bán lẻ và tiêu dùng. Điểm rơi lợi nhuận của thị trường chủ yếu sẽ rơi vào quý 3 và quý 4 của năm 2024, chủ yếu là do nền thấp cùng kỳ năm 2023.

Định giá hiện tại của VN-Index đang ở mức xấp xỉ 13,5 lần P/E, thấp hơn 11% so với P/E trung bình 3 năm gần đây. Mặt khác, lãi suất huy động 12 tháng của các ngân hàng thương mại lớn đã trở về mặt bằng tương đương thậm chí thấp hơn giai đoạn Covid-19, trong khi định giá thị trường hiện tại đang thấp hơn giai đoạn này 19,2%.

MBS cho rằng những yếu tố tích cực hỗ trợ cho thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn đó, bao gồm:

Kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất từ quý 2/2024 với tổng mức giảm khoảng 100 điểm cơ bản, xuống mức 4,5% vào cuối năm 2024. Thông thường lãi suất thấp sẽ kích thích các nhà đầu tư nước ngoài tìm kiếm câu chuyện tăng trưởng từ những thị trường mới nổi.

Kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng trưởng 16,8% trong năm 2024, trong bối cảnh xuất khẩu và sản xuất phục hồi tích cực, tiêu dùng ổn định, lãi suất thấp, đầu tư được thúc đẩy.

Mặc dù tiến độ tương đối chậm song nhiều dự án bất động sản ở TP HCM và Hà Nội đã dần tháo gỡ được các vướng mắc pháp lý, tạo tiền đề cho sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Định giá thị trường đang ở mức hấp dẫn so với đà giảm của lãi suất huy động.

Thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng cũng sẽ ghi nhận nhiều thông tin hỗ trợ trong thời gian tới khi hệ thống KRX sẽ được đi vào vận hành, tạo nền tảng cơ sở để nhiều sản phẩm mới được triển khai, từ đó rút ngắn con đường nâng hạng thành thị trường mới nổi của Việt Nam. “Định giá thị trường hợp lý là cơ hội để tích lũy cổ phiếu với tầm nhìn dài hạn”, MBS nêu quan điểm.

Về góc nhìn kỹ thuật, MBS cho biết, sau khi tạo đỉnh ở quanh vùng Fibonacci 50% và bước vào giai đoạn diễn biến tiêu cực trong hai tháng 9 và 10/2023, VN-Index đã tìm được vùng đáy quanh 1040 +/- 10 điểm. Đây là vùng hỗ trợ mạnh khi được hỗ trợ bởi kênh giá tăng dài hạn được nối giữa đáy 3/2020 và đáy 11/2022.

Đơn vị phân tích nhận định, xu hướng tăng giá trung hạn của VN-Index vẫn sẽ tiếp diễn khi trên khung thời gian tuần khi MACD đang chuẩn bị cho tín hiệu cắt lên đường Signal. Ngoài ra, sự thận trọng của dòng tiền (yếu tố tâm lý thường xuất hiện ở vùng đáy) giai đoạn vừa qua được thể hiện rõ nét bằng chỉ báo tâm lý Psychological Index. Chỉ báo này đang chạm ngưỡng 33.333 trong giai đoạn đầu 12/2023, tương đương với giai đoạn tâm lý sợ hãi vào tháng 3/2020 và tháng 11/2022.

Trong kịch bản cơ sở, MBS dự báo VN-Index sẽ hướng tới mốc 1.240 – 1.250 điểm, vùng này tương đương với kháng cự là kênh giá giảm nối giữa đỉnh 7/2021 và đỉnh 9/2023. Ở kịch bản lạc quan, khi các yếu tố vĩ mô trở nên tích cực hơn, thanh khoản thị trường đạt trên 25.000 tỷ đồng/phiên thì VN-Index sẽ hướng tới mốc 1.290 – 1.310 điểm.

“Tuyến phòng thủ vững chắc của VN-Index trong xu thế tăng giá dài hạn là MA110 (tháng). Từ 2009 đến nay, xét trên khung đồ thị tháng, MA110 thể hiện rõ nét là vùng hỗ trợ mạnh của thị trường. Chúng tôi lưu ý, sẽ là cơ hội tốt để mua vào nếu VN-Index xuất hiện nhịp giảm điểm về quanh vùng giá MA110”, MBS khuyến nghị.

Đồ thị tháng của chỉ số VN-Index.