Goldman Sachs: Giá Vàng sẽ còn liên tục lập đỉnh mới

Giá vàng đã tăng đáng kể kể từ năm 2022, với mức tăng 47%, và vừa thiết lập kỷ lục mới khi đạt 2.685 USD/oz vào ngày thứ Năm. Theo các chuyên gia từ Goldman Sachs, mức tăng này vẫn chưa dừng lại. Dự báo của Goldman cho thấy giá vàng có thể đạt 2.900 USD/oz vào đầu năm 2025, cao hơn nhiều so với mức dự báo trước đó là 2.700 USD/oz.

Ngân hàng này dựa trên hai yếu tố chính để đưa ra nhận định này: sự suy giảm lãi suất trên toàn cầu và nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương.

Lãi Suất Giảm - Yếu Tố Thúc Đẩy Giá Vàng

Yếu tố đầu tiên và quan trọng nhất theo Goldman Sachs là xu hướng giảm lãi suất tại các nền kinh tế lớn như Mỹ, châu Âu và Trung Quốc. Các nhà kinh tế của Goldman dự đoán rằng lãi suất ngắn hạn tại phương Tây sẽ giảm nhanh hơn so với dự kiến. Điều này sẽ tạo ra một môi trường thuận lợi cho vàng, bởi lãi suất thấp thường làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản sinh lời cố định như trái phiếu, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn như một tài sản trú ẩn.

Hơn nữa, Goldman cho rằng thị trường vàng vẫn chưa hoàn toàn phản ánh được tác động của các chính sách lãi suất hiện tại lên các quỹ ETF vàng vật chất. Theo các chuyên gia, khi lãi suất bắt đầu giảm, dòng tiền sẽ dần đổ vào các quỹ ETF vàng, điều này sẽ giúp giá vàng tiếp tục tăng mạnh.

Ngân Hàng Trung Ương - "Người Mua Vàng Bí Mật"

Yếu tố thứ hai là hoạt động mua vàng đáng kể từ các ngân hàng trung ương, đặc biệt là từ các thị trường mới nổi (EM). Từ năm 2022, các ngân hàng trung ương đã trở thành lực lượng chính thúc đẩy giá vàng trên thị trường OTC London, trung tâm giao dịch vàng lớn nhất thế giới. Goldman ước tính rằng hoạt động mua vàng của các ngân hàng này sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao, đóng góp tới 2/3 mức tăng giá vàng dự kiến lên 2.900 USD/oz vào năm 2025.

Một trong những ngân hàng trung ương quan trọng nhất trong làn sóng mua vàng này là Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC). Trung Quốc đã liên tục mua vàng trong 18 tháng liên tiếp kể từ tháng 11 năm 2022, với khối lượng giao dịch ấn tượng.

Goldman cho biết hoạt động mua vàng của các tổ chức Trung Quốc trên thị trường OTC London có xu hướng sớm hơn và kéo dài hơn so với các báo cáo chính thức từ PBoC. Mặc dù Trung Quốc không báo cáo giao dịch nào trong tháng 6 và tháng 7 năm nay, Goldman vẫn ước tính rằng các tổ chức Trung Quốc đã mua khoảng 50 tấn vàng vào tháng 5.

Goldman cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của thị trường OTC London, nơi diễn ra hầu hết các giao dịch vàng giữa các tổ chức lớn và ngân hàng trung ương. Thị trường này giao dịch các thỏi vàng 400 oz lớn, loại vàng mà ngân hàng trung ương và các tổ chức đầu tư lớn ưa chuộng do chi phí thấp hơn trên mỗi ounce so với các loại vàng nhỏ hơn. London cũng là trung tâm lưu trữ vàng cho các quỹ ETF và dự trữ vàng của ngân hàng trung ương.

Goldman phân tích rằng các dữ liệu xuất khẩu và nhập khẩu vàng của Anh, đặc biệt là với Thụy Sĩ, có thể cho thấy nhu cầu của các ngân hàng trung ương. Trong khi Thụy Sĩ thường xuất khẩu vàng cho các thị trường bán lẻ, xuất khẩu của Anh sang các nước khác thường đại diện cho nhu cầu của ngân hàng trung ương và các tổ chức lớn.

Những Yếu Tố Có Thể Ảnh Hưởng Đến Giá Vàng

Dù dự báo giá vàng sẽ tiếp tục tăng, Goldman Sachs cũng cảnh báo rằng có một số yếu tố tiềm ẩn có thể làm chậm lại đà tăng giá này. Ví dụ, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương có thể giảm nếu căng thẳng địa chính trị dịu đi. Ngoài ra, nếu dòng vốn ETF vào vàng không mạnh như kỳ vọng, hoặc nếu lãi suất không giảm sâu như dự báo, điều này có thể làm giảm mức tăng giá dự kiến.

Còn tại Trung Quốc, nếu nhu cầu bán lẻ vàng giảm do sự nhạy cảm về giá hoặc niềm tin tiêu dùng tăng lên, điều này cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường vàng toàn cầu.

Với các yếu tố vĩ mô như lãi suất giảm, nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương, và vai trò của thị trường OTC London, Goldman Sachs vẫn giữ nguyên khuyến nghị mua vàng dài hạn. Vàng không chỉ là một tài sản bảo vệ trước các cú sốc kinh tế và địa chính trị, mà còn là công cụ hiệu quả để đối phó với những biến động trong chính sách lãi suất toàn cầu. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng cần chú ý đến các yếu tố rủi ro có thể điều chỉnh kịch bản tăng giá này.