Giải mã nguyên nhân VN-Index vẫn “dậm chân tại chỗ”

Theo nhóm phân tích, dù tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của EPS cho VN-Index cao hơn S&P500 giai đoạn từ 2016 đến nay, song S&P500 vẫn có sự bứt phá mạnh hơn.

Trong thời kỳ khủng hoảng tài chính từ năm 2007 đến 2009, các chỉ số chứng khoán lớn trên thế giới như Dow Jones và S&P 500 đã tăng trưởng mạnh mẽ, vượt qua mức trước khủng hoảng và đạt đỉnh cao nhiều lần. Tuy nhiên, VN-Index, chỉ số chứng khoán Việt Nam, đã duy trì ổn định quanh ngưỡng 1.200 điểm trong suốt hơn 20 năm qua. So với các thị trường khác, VN-Index dường như bị găm mình, không có sự phát triển tương xứng với tiềm năng được kỳ vọng.

Công ty chứng khoán VDSC đã đưa ra một số yếu tố lý giải cho hiện tượng này, dựa trên quá trình nghiên cứu phân tích về định giá và xu hướng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế. Trong đó, họ nhấn mạnh về hiện tượng bong bóng tài sản xảy ra tại mốc VN-Index đạt giá trị quanh ngưỡng 1.000 điểm vào giai đoạn 2006-2007. Mức định giá này không hấp dẫn, dẫn đến sự điều chỉnh về mức hợp lý sau khủng hoảng 2008.

Ngoài ra, các chuyên gia phân tích đã đưa ra so sánh giữa hiệu suất đầu tư của S&P 500 và VN-Index từ năm 2009 đến nay. Mặc dù tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hàng năm của VN-Index (8,4%) cao hơn so với S&P 500 (7,6%), S&P 500 vẫn có sự phát triển mạnh hơn nhờ vào quá trình tái định giá. Điều này làm cho sự đồng đẳng về hiệu suất đầu tư giữa hai chỉ số này trong giai đoạn từ 2009 đến 2024.