Giá vàng sẽ liên tục tạo đỉnh mới?

Trong suốt 9 tháng đầu năm 2024, giá vàng đã ghi nhận mức tăng ấn tượng, với +28,1% khi quy đổi sang đô la Mỹ, +27,2% tính bằng euro và +28,3% bằng franc Thụy Sĩ. Đặc biệt, tính từ cuối tháng 9 năm 2023 đến nay, vàng đã tăng lần lượt 42,3%, 35,0% và 31,1% theo từng loại tiền tệ, đánh dấu một trong những chu kỳ tăng giá ngoạn mục nhất trong lịch sử gần đây của kim loại quý này.

Những con số này dấy lên câu hỏi: liệu giá vàng đã chạm đỉnh hoặc thậm chí là rơi vào bong bóng, như từng xảy ra vào đầu những năm 1980? Và liệu một đợt điều chỉnh đáng kể có đang cận kề?

Giá vàng chưa đạt đỉnh điều chỉnh theo lạm phát

Mặc dù vàng liên tục đạt các mức cao kỷ lục tính theo đô la Mỹ từ tháng 12 năm 2023 và theo euro từ tháng 10 năm 2023, giá vàng khi điều chỉnh theo lạm phát vẫn chưa chạm mức cao nhất mọi thời đại. Đỉnh lạm phát của vàng từng đạt 2.646 USD/ounce vào tháng 1 năm 1980, và hiện nay, mức giá tuy có tiệm cận nhưng vẫn chưa vượt qua được đỉnh này.

Một yếu tố cần lưu ý là phương pháp tính lạm phát đã thay đổi nhiều qua hơn bốn thập kỷ qua. Nếu áp dụng phương pháp cũ từ những năm 1970, lạm phát hiện tại có thể cao hơn đáng kể, đồng nghĩa với việc mức đỉnh điều chỉnh theo lạm phát của vàng có thể đã bị ước tính thấp hơn. Các tính toán từ Shadow Government Statistics cho thấy sự chênh lệch khoảng 8 điểm phần trăm khi so sánh với dữ liệu lạm phát năm 1980.

Nhu cầu vàng tăng cao từ các ngân hàng trung ương

Nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì giá vàng cao. Dù Trung Quốc giảm tốc độ tích lũy vàng trong quý II năm 2024, Ấn Độ đã tăng cường mua vàng với khối lượng lên đến 18,7 tấn, chỉ kém một chút so với Ba Lan. Trong khi đó, Ba Lan, với mục tiêu nâng tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối lên 20%, đã liên tục mua vào với tổng lượng dự trữ vàng đạt 420 tấn – vượt qua cả Vương quốc Anh. Điều này cho thấy vai trò của vàng trong dự trữ quốc tế ngày càng quan trọng, đặc biệt ở các nền kinh tế đang phát triển nhanh chóng ở châu Âu và châu Á.

Đáng chú ý, các giao dịch vàng OTC (giao dịch phi tập trung) đã tăng gấp 8 lần vào năm 2023 so với năm 2022. Trong nửa đầu năm 2024, giao dịch OTC đã tăng thêm 60%, bù đắp cho sự suy giảm 6% nhu cầu vàng toàn cầu trong quý II.

Lãi suất giảm đẩy giá vàng lên cao

Ngày 18 tháng 9 năm 2024 đánh dấu một bước ngoặt lớn khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2019, với mức cắt giảm đáng ngạc nhiên 0,50 điểm phần trăm. Lịch sử cho thấy, trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đây, giá vàng luôn tăng mạnh. Điển hình là vào đầu những năm 2000, khi vàng tăng từ 270 USD lên 420 USD, hay giai đoạn sau khủng hoảng tài chính 2007-2008, khi giá vàng tăng hơn 140%, từ 660 USD lên 1.600 USD.

Tương tự, trong giai đoạn cắt giảm lãi suất 2019-2020, giá vàng cũng tăng mạnh từ 1.400 USD lên 1.900 USD trong bối cảnh suy thoái kinh tế toàn cầu, chiến tranh thương mại Mỹ-Trung và đại dịch COVID-19.

Nhu cầu từ các nhà đầu tư vẫn thấp

Mặc dù giá vàng liên tục đạt mức cao, nhưng nhu cầu từ các nhà đầu tư tư nhân và chuyên nghiệp, đặc biệt tại Bắc Mỹ và châu Âu, vẫn khá khiêm tốn. Khảo sát từ Ngân hàng Hoa Kỳ cho thấy 71% các cố vấn tài chính đầu tư dưới 1% danh mục vào vàng, trong khi 27% khác nắm giữ từ 1-5%. Lượng cổ phiếu ETF vàng toàn cầu cũng chỉ bắt đầu tăng trở lại sau nhiều tháng giảm sút, và dù đạt mức 3.200 tấn, vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh 4.000 tấn vào thời điểm đại dịch và xung đột Ukraine bắt đầu.

Nhìn vào xu hướng giá vàng trong thời gian qua, có khả năng lượng nắm giữ ETF ở Bắc Mỹ và châu Âu sẽ tăng lên gần 6.000 tấn, dựa trên mối tương quan lịch sử kể từ năm 2005. Điều này cho thấy tiềm năng tăng trưởng lớn trong nhu cầu vàng từ các nhà đầu tư phương Tây.

Căng thẳng địa chính trị và vai trò của vàng

Cuộc chiến ở Ukraine đã kéo dài hơn 2,5 năm, và căng thẳng tại Trung Đông cũng gia tăng sau các cuộc tấn công từ Israel và xung đột với Hezbollah. Tình hình địa chính trị tiếp tục là yếu tố quan trọng thúc đẩy nhu cầu vàng. Sự gia tăng mua vàng của các ngân hàng trung ương sau năm 2009 cho thấy xu hướng tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ quốc tế để giảm thiểu rủi ro từ các loại tiền tệ fiat như đô la Mỹ hay euro. Vàng hiện nay đã vượt qua đồng euro để trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai của các ngân hàng trung ương, chỉ sau đô la Mỹ.

Cuộc khảo sát dự trữ vàng của Ngân hàng Trung ương năm 2024 cho thấy 66% ngân hàng kỳ vọng tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ ngoại hối sẽ tăng trong 5 năm tới, so với 46% vào năm 2022. Điều này phản ánh tâm lý chung rằng vàng sẽ tiếp tục là một tài sản bảo đảm an toàn trong bối cảnh kinh tế và chính trị toàn cầu đầy biến động.

Dự báo tương lai: Giá vàng sẽ tiếp tục tăng?

Chỉ số “Sợ hãi và Tham lam” đối với vàng hiện đã vượt qua ngưỡng “tham lam” với giá trị là 61 vào ngày 10 tháng 10. Sau đợt tăng giá mạnh trong năm qua, một đợt điều chỉnh ngắn hạn có thể xảy ra, nhưng các yếu tố cơ bản vẫn ủng hộ khả năng giá vàng sẽ tiếp tục tăng.

Theo mô hình dự báo giá vàng của "In Gold We Trust", vàng có thể đạt mức 4.800 USD/ounce vào cuối năm 2030, trong trường hợp kinh tế và địa chính trị tiếp tục suy thoái. Do đó, ngay cả khi giá vàng đã tăng đáng kể trong năm qua, nó vẫn được coi là một khoản đầu tư hấp dẫn và chưa thực sự quá đắt đỏ.

Giá vàng đã có một đợt tăng mạnh trong 9 tháng đầu năm 2024, nhưng vẫn còn tiềm năng tiếp tục tăng trong dài hạn. Các yếu tố như lãi suất giảm, nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương, căng thẳng địa chính trị và vị thế của vàng như tài sản trú ẩn an toàn đều đang củng cố xu hướng này. Mặc dù một số điều chỉnh có thể xảy ra trong ngắn hạn, vàng vẫn được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng trong tương lai gần.

---------------------------------------------------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế. Thông qua Sở mình có thể đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...