Giá hợp lý của NLG tại thời điểm cuối năm 2024 là 45.000 đồng/cổ phiếu

Theo chứng khoán MB, CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) có triển vọng tăng trưởng khả quan trong giai đoạn 2024-2025 nhờ tập trung vào dòng sản phẩm căn hộ trung cấp đáp ứng nhu cầu ở thực đang cao trên thị trường.

Thị trường bất động sản (BĐS) dự kiến sẽ phục hồi từ năm 2024, với phân khúc căn hộ trung cấp hướng tới nhu cầu ở thực là điểm sáng. Nguồn cung căn hộ tại Hà Nội và TP.HCM dự kiến tăng 30% và 20% trong năm 2024. Giá bán căn hộ tại TP.HCM đã tăng 7% so với cuối năm 2023.

CTCP Đầu tư Nam Long được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường BĐS trong phân khúc căn hộ trung cấp. Doanh số ký bán của NLG dự kiến tăng trưởng 8%/7% trong năm 2024-25, với doanh thu có thể tăng 98% trong năm 2024 và giảm 6% trong năm 2025. Các dự án đóng góp chính cho doanh số của NLG bao gồm Akari, Southgate và Central Lake.

Việc mở bán thành công Akari với tỷ lệ hấp thụ trên 65% và dự án Central Lake mở bán từ đầu 2024 sẽ tác động tích cực tới Pre - sale với khoảng 800 sản phẩm căn hộ, liền kề và BT.

Doanh số kí bán trong 2024 - 2025 lần lượt đạt mức 8,700 tỷ VNĐ (+8% svck) và 9,400 tỷ VNĐ (+7% svck). Bên cạnh đó nhờ bàn giao Akari và phân khu The Aqua (Southgate), LN ròng lần lượt đạt mức 547 tỷ VNĐ (+13% svck) và 576 tỷ VNĐ (+5% svck).

Theo MBS, NLG có lợi thế cạnh tranh rõ nét so với các đối thủ nhờ quỹ đất lớn, tình trạng pháp lý rõ ràng và dòng sản phẩm căn hộ trung cấp là điểm sáng phục hồi của thị trường BĐS. Công ty cũng có cơ cấu tài chính lành mạnh, tỷ lệ nợ vay/TTS khoảng 25% (thấp hơn so với mức trung bình 35% của ngành BĐS).

Lũy kế cả năm 2023, Nam Long ghi nhận doanh thu đạt 3.181 tỷ đồng, lãi ròng 484 tỷ đồng, tương đương giảm 27% và giảm 13% so với năm 2022. Tuy nhiên, đây là mức giảm tương đối thấp so với toàn ngành khi thị trường BĐS ghi nhận xu hướng không mấy khả quan trong năm vừa qua.

Theo đó, MBS đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu NLG. Bằng việc sử dụng phương pháp định giá RNAV (WACC: 11.5%), giá trị hợp lý của NLG với giá mục tiêu tại thời điểm cuối năm 2024 được xác định là 45,000 VNĐ/CP (tiềm năng tăng giá 20%).