#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Giá đồng giằng co sau giai đoạn tăng nóng: Những rủi ro và kỳ vọng nào đang chi phối thị trường?

Sau chuỗi tăng ấn tượng kéo dài từ giữa tháng 4 đến cuối tháng 5/2025, thị trường đồng bước sang tháng 6 với tâm lý thận trọng rõ rệt. Giá đồng trên sàn Comex (Mỹ) vừa điều chỉnh nhẹ về vùng 4,83 USD/pound, trong khi trên sàn LME (London), giá đồng giao sau 3 tháng đang dao động quanh 9.620 USD/tấn. Dù vẫn giữ được mặt bằng giá cao, nhưng các yếu tố địa chính trị, kỳ vọng kinh tế và biến động dòng vốn đang tạo ra thế giằng co giữa bên mua – bán.

1. CUNG ỔN ĐỊNH, NHU CẦU TRUNG QUỐC CHƯA ĐỦ MẠNH

Các mỏ đồng lớn tại Chile và Peru – hai quốc gia chiếm gần 40% sản lượng đồng toàn cầu – đang duy trì sản lượng ổn định. Báo cáo mới nhất từ Codelco (Chile) cho thấy sản lượng 5 tháng đầu năm 2025 chỉ giảm nhẹ 1,4% so với cùng kỳ, không đủ để gây biến động giá do thiếu cung.

Trung Quốc tiêu thụ hơn 50% sản lượng đồng toàn cầu, chủ yếu trong ngành điện lực, bất động sản và sản xuất xe điện. Tuy nhiên, chỉ số PMI sản xuất chính thức của nước này trong tháng 5 ở mức 49,5 – dưới ngưỡng 50, cho thấy hoạt động nhà máy vẫn trong vùng thu hẹp. Điều này làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của nhu cầu nội địa.

Dù Trung Quốc đã công bố gói trái phiếu trị giá 1.000 tỷ nhân dân tệ cho đầu tư công, nhưng dòng tiền chưa thực sự lan tỏa vào khu vực công nghiệp nặng, khiến tiêu thụ đồng chưa có sự bứt phá mạnh mẽ trong ngắn hạn.

2. NHỮNG RỦI RO ĐỊA CHÍNH TRỊ MỚI

Trong bối cảnh cuộc đua Tổng thống Mỹ 2024 đang nóng lên, các nhà đầu tư bắt đầu tính đến khả năng chính quyền mới (nếu Donald Trump tái đắc cử) có thể mở rộng chính sách thuế lên cả các mặt hàng kim loại như đồng – điều đã từng xảy ra với thép và nhôm trong nhiệm kỳ trước. Lo ngại này khiến tâm lý đầu tư trở nên dè chừng hơn.

Tình hình căng thẳng tại Hồng Hải và chi phí vận tải biển vẫn cao đang ảnh hưởng đến tốc độ giao hàng và gia tăng chi phí nhập khẩu đồng tại các thị trường châu Á và châu Âu – yếu tố có thể tác động gián tiếp đến giá trong quý III.

3. TÁC ĐỘNG TỪ DÒNG VỐN VÀ TÂM LÝ ĐẦU CƠ

Theo dữ liệu từ CFTC, số lượng vị thế mua ròng (net long) của các quỹ đầu cơ đối với đồng đang ở mức cao nhất kể từ đầu năm 2023. Điều này cho thấy tâm lý thị trường vẫn thiên về kỳ vọng giá lên, nhưng cũng đặt ra nguy cơ điều chỉnh kỹ thuật nếu có cú sốc vĩ mô hoặc tâm lý chốt lời đột ngột.

Hình: Tính đến ngày 27/5, Các quỹ đầu cơ giảm 574 hợp đồng mua và giảm 287 hợp đồng bán đưa vị thế dương mua về mức 21693 hợp đồng

Giá đồng có mối quan hệ nghịch với đồng bạc xanh. Chỉ số DXY (Dollar Index) đã tăng lên 104,3 điểm trong phiên ngày 3/6, gây áp lực nhất định lên hàng hóa định giá bằng USD, trong đó có đồng. Đây là yếu tố cần theo dõi sát vì bất kỳ đợt tăng mạnh nào của USD có thể khiến giá đồng suy yếu trở lại.

TỔNG KẾT & KHUYẾN NGHỊ

Trong ngắn hạn, giá đồng nhiều khả năng sẽ vận động trong vùng tích lũy 4,70 – 4,95 USD/pound trước khi có đột phá theo một trong hai hướng.

Nhà đầu tư nên:

Theo dõi sát tình hình PMI của Trung Quốc,

Diễn biến chính sách tiền tệ từ Fed,

Và các động thái thuế quan từ phía Mỹ – các yếu tố sẽ quyết định xu hướng giá trung hạn.