30/10/2021 Cập nhật ĐHCĐ 2024

GEX - Thị giá đang rẻ so với giá trị thực của doanh nghiệp

Hiện GEX đang giao dịch với hệ số P/E là 15x. Với sự tăng trưởng mạnh mẽ trong 3 quý đầu năm 2021, riêng quý 3 tăng trưởng 70% so với cùng kì trong bối cảnh dịch Covid phức tạp và tiềm năng từ các công ty con hiện tại, chúng tôi cho rằng lợi nhuận của GEX sẽ vượt xa kế hoạch đặt ra cho năm 2021. Mục tiêu ngắn hạn: 31.000VNĐ/cổ, Mục tiêu trung hạn: 37.000VNĐ/cổ.

I. TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP

Tổng CTCP Thiết bị điện Việt Nam (Gelex, GEX) được thành lập năm 1990. Với vị thế là là doanh nghiệp dẫn đầu ngành thiết bị điện tại Việt Nam, sản xuất và kinh doanh thiết bị trong chuỗi giá trị ngành điện từ đầu vào cho đến đầu ra: từ sản xuất điện (năng lượng tái tạo), truyền tải điện (cáp điện, máy biến áp) đến từng hộ sử dụng điện (động cơ điện, đồng hồ điện). Những thương hiệu hàng đầu trong lĩnh vực Thiết bị điện của GEX có thể kể đến CADIVI, THIBIDI, HEM, EMIC, EEM.

Đồng thời GEX còn mở rộng sang các lĩnh vực khác bao gồm: Tiện ích (Năng lượng và Nước sạch), Logistics (Dịch vụ Logistics và Hạ tầng) và Bất động sản. Mạng lưới kinh doanh của GEX phủ rộng toàn quốc, tập trung tại Hà Nội, TP.HCM, Đà Nẵng, Đồng Nai.

Với nhu cầu điện năng tại Việt Nam tăng trưởng nhanh cùng với việc đẩy mạnh đầu tư công tại VN và sự khủng hoảng năng lượng sẽ thuận lợi cho tăng trưởng của GEX.

II. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

1. Đánh giá kết quả kinh doanh quý 3/2021

GEX vừa ra báo cáo quý 3/2021 với kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm với doanh thu thuần đạt 19,168 tỷ đồng (+58.8% yoy) và LNTT đạt 1,414 tỷ đồng (+91.6% yoy).

Tính riêng quý 3 tăng trưởng mạnh đạt 6.042 tỷ đồng (+27.7% yoy) và lợi nhuận sau thuế đạt 343.8 tỷ đồng tăng 68.96% so với cùng kì. Lí do chủ yếu đến từ sở hữu chi phối tại Tổng công ty Viglacera từ Q2/2021, đóng góp chung làm tăng lợi nhuận gộp 417 tỷ.

Mảng thiết bị điện là mảng kinh doanh cốt lõi của GEX, 9 tháng đầu năm 2021 đạt doanh thu là 13,184 tỷ đồng (24,9% yoy) chiếm gần 70% tổng doanh thu. Doanh thu từ mảng này quý 3 đạt 3,527 tỷ trong quý 3 giảm 27% so với cùng kỳ.

2. Tiềm năng từ 4 chân trụ cốt lõi trong hoạt động kinh doanh của GEX

a. Thiết bị điện:

- GEX là 1 trong những công ty đầu tiên và tiếp tục khẳng định vị thế thương hiệu số 1 trong ngành sản xuất và phân phối thiết bị điện Việt Nam. Trong đó, Cadivi (HOSE: CAV) là nguồn đem lại doanh thu và lợi nhuận chính cho tập đoàn.

Báo cáo kết quả kd quý 3 của CTCP Dây Cáp điện Việt Nam ( HOSE: CAV)

Ban lãnh đạo cho biết theo lộ trình sẽ cổ phần hoá, thu hút nhà đầu tư chiến lược và tiến hành niêm yết chứng khoán đối với các mảng kinh doanh mạnh, hoàn thiện cấu trúc quản trị, trước mắt là Gelex Electric với lộ trình tới năm 2022.

=> Chiến lược này sẽ giúp mang về dòng tiền lớn cho Gelex, bổ sung nguồn lực cho các đầu mục kinh doanh khác.

Về báo cáo quý 3/2021, VGC lợi nhuận sau thuế luỹ kế 9 tháng đầu năm 2021 đặt 838 tỷ đồng tăng 276,7 tỷ đồng tương ứng tăng 49% so với luỹ kế 9 tháng đầu năm 202) là 561 tỷ đồng.

c. Bất động sản:

Một số dự án lớn:

- Số 52 Lê Đại Hành (Gelex Tower) - Hà Nội

- Số 10 Trần Nguyễn Hãn và số 27-29 Lý Thái Tổ - Hà Nội

- Số 70-72 Nam Kỳ Khởi Nghĩa (Cadivi Tower) - Hồ Chí Minh;

- Công ty liên kết - Số 44 Lý Thường Kiệt (Khách sạn Melia) - Hà Nội

d. Năng lượng:

Năng lượng tái tạo là mảng được GEX đầu tư nhiều nhất và được GEX chú trọng đầu tư trong những năm gần đây, nhờ vào việc giá điện thu mua từ EVN hấp dẫn, GEX chủ yếu tài trợ các dự án của mình với tỷ lệ vốn vay trên vốn chủ sở hữu là 7:3, do đó bắt đầu từ năm thứ 3 của các dự án thì lợi nhuận sẽ bắt đầu ghi nhận cực tốt.

III. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ KHUYẾN NGHỊ

- Phân tích kĩ thuật: Thứ 2 có 1 cây break nổ vol với khối lượng khớp là 12 triệu cổ mà phiên thứ năm hàng về tăng mạnh mở gap đã cho thấy dấu hiệu cung được hấp thụ hoàn toàn. Đến phiên thứ 6 GEX càng thể hiện sức mạnh mạnh mẽ hơn nữa với mức tăng 6,27% đóng cửa tại 27.95, khối lượng khớp là trên 18tr cổ.

- Dòng tiền: Chart tuần chỉ báo đã LSF chuyển sang đỏ đặc => Xác nhận dòng tiền lớn tham gia

KHUYẾN NGHỊ:

Hiện GEX đang giao dịch với hệ số P/E là 15x. Với sự tăng trưởng mạnh mẽ trong 3 quý đầu năm 2021, riêng quý 3 tăng trưởng 70% so với cùng kì trong bối cảnh dịch Covid phức tạp và tiềm năng từ các công ty con hiện tại, chúng tôi cho rằng lợi nhuận của GEX sẽ vượt xa kế hoạch đặt ra cho năm 2021. Mục tiêu ngắn hạn: 31.000VNĐ/cổ, Mục tiêu trung hạn: 37.000VNĐ/cổ.

Chúng tôi đã khuyến nghị Khách hàng trong room VIP mua cổ phiếu GEX từ giá 24-25 và tiếp tục nắm giữ đến mục tiêu đặt ra. Chúc anh chị nhà đầu tư có quyết định sáng suốt trong kế hoạch giao dịch của mình!

Bài viết do HAT Team thực hiện. Nếu NĐT cần tư vấn cổ phiếu, cơ cấu lại danh mục, nhận khuyến nghị có thể liên hệ SĐT/Zalo: Trần Hà Anh 097.192.8620 (Phòng TVĐT 87 VPS).