GAS - Sản lượng khí khô sụt giảm tiếp tục ảnh hưởng đến KQKD [Phù hợp với dự phóng] - Báo cáo KQKD

Trong Q1/24, LN ròng giảm 25% svck, xuống còn 2,51 nghìn tỷ đồng (102 triệu USD), do sản lượng bán lẻ khí khô giảm 14% svck.

Điểm nhấn tài chính

LN ròng Q1/24 phù hợp với dự phóng của chúng tôi khi hoàn thành 23% dự phóng cả năm.

Chúng tôi nhận thấy không có rủi ro giảm giá đáng kể nào với giá mục tiêu 83.500 đ/cp, chúng tôi sẽ cập nhật trong báo cáo tiếp theo.

Luận điểm đầu tư

Doanh thu Q1/24 tăng nhờ vào mảng khí LPG tăng mạnh

DT thuần trong Q1/24 tăng 10% svck lên 23,31 nghìn tỷ đồng (951 triệu USD) nhờ giá năng lượng cao hơn và sản lượng LPG tăng bù đắp cho sản lượng bán khí khô giảm. Sản lượng bán lẻ khí khô giảm 14% svck, xuống còn 1,6 tỷ mét khối chủ yếu do sản lượng huy động điện khí giảm 22% svck do sự cạnh tranh từ các nguồn điện khác. Điểm nổi bật trong Q1/24 là sản lượng bán LPG (+67% svck) tăng mạnh khi sản lượng kinh doanh trên thị trường quốc tế tăng gấp 6 lần và giá CP LPG tham chiếu tăng 15% so với cùng kỳ lên 584 USD/tấn.

Biên LN gộp trong Q1/24 bị ảnh hưởng do tỷ trọng đóng góp của mảng khí khô vào LN gộp thấp hơn

Biên LN gộp của Q1/24 giảm 7% svck, xuống còn 15,8% là do sản lượng khí khô bị sụt giảm trong khi mảng này luôn mang lại biên lợi nhuận cao hơn đáng kể so với mảng LPG.

Lợi nhuận tài chính ròng sụt giảm, tạo áp lực lên KQKD Q1/24

LN tài chính ròng Q1/24 giảm 39% svck, xuống còn 282 tỷ đồng (11,5 triệu USD), chủ yếu do: 1) lãi từ tiền gửi giảm 9% svck xuống còn 436 tỷ đồng (17,8 triệu USD) và 2) chi phí tài chính trong Q1/24 tăng 141% svck lên 181 tỷ đồng (7,4 triệu USD) do chi phí lãi vay tăng 74% svck lên 108 tỷ đồng (4,4 triệu USD) và lỗ ròng tỷ giá tăng lên 50 tỷ đồng (2,0 triệu USD) so với khoản lãi ròng tỷ giá vào Q1/23 là 42 tỷ đồng (1,7 triệu USD).

KQKD Q1/24: Phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi

LN ròng Q1/24 giảm 25% svck và 8% sv quý trước xuống còn 2,511 tỷ đồng (102 triệu USD). Kết quả này phù hợp với dự phóng của chúng tôi, đạt 23% so với dự phóng cho cả năm, với kỳ vọng rằng việc huy động điện khí sẽ có sự cải thiện nhẹ trong các quý tiếp theo.

GAS sẽ cung cấp gần 130.000 tấn khí LNG cho EVN để đáp ứng nhu cầu trong cao điểm mùa khô.

Trong 4 tháng đầu năm 2024, GAS đã nhập khẩu 2 tàu chở LNG với tổng dung tích là 130.000 tấn, tương đương với 13% công suất thiết kế của cảng LNG Thị Vải. Khối lượng LNG này sẽ được cung cấp cho nhà máy điện của EVN trong mùa khô cao điểm và cho các khách hàng công nghiệp tại miền Đông Nam Bộ.