FTS - Chứng khoán FPT: Sắp cạn room margin? Cơ hội Hay rủi ro?

Cổ phiếu FTS (Chứng khoán FPT) đang thu hút sự quan tâm trở lại từ giới đầu tư khi doanh nghiệp ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực trong quý I/2025, bất chấp bối cảnh thị trường biến động mạnh.

Theo báo cáo tài chính quý I/2025, doanh thu hoạt động của FTS đạt 312 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, mảng cho vay margin tiếp tục đóng vai trò trụ cột khi mang về hơn 174 tỷ đồng doanh thu – tăng 34% so với cùng kỳ và 7% so với quý trước. Dư nợ cho vay ký quỹ hiện đã vượt 7.600 tỷ đồng, tiệm cận trần cho phép so với vốn chủ sở hữu, cho thấy FTS đang tận dụng tối đa cơ hội từ thanh khoản thị trường.

Dù lợi nhuận sau thuế giảm 8,2%, còn gần 153 tỷ đồng – chủ yếu do chi phí dự phòng rủi ro tăng gấp đôi – nhưng nhìn chung, kết quả vẫn tích cực hơn so với mặt bằng chung ngành chứng khoán.

Động lực ngắn hạn đến từ đâu?

Tăng vốn để mở rộng dư địa margin: FTS dự kiến phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 10:1 và ESOP, nâng vốn điều lệ lên gần 3.500 tỷ đồng, tạo thêm 1.000–1.400 tỷ đồng room margin.

Danh mục tự doanh hiệu quả: Đặc biệt là khoản đầu tư vào cổ phiếu MSH – từ giá gốc chỉ hơn 13 tỷ, giá trị hiện tại đã vượt 570 tỷ đồng.

Chính sách cổ tức hấp dẫn: FTS chi trả cổ tức tiền mặt 5% vào tháng 6 tới, đi kèm cổ phiếu thưởng – tạo động lực thu hút dòng tiền.

Ở chiều kỹ thuật, FTS đang tích lũy nền quanh vùng giá 36–37 sau nhịp điều chỉnh từ vùng 50. Nếu thị trường hồi phục, đặc biệt nhờ kỳ vọng vào hệ thống KRX và giao dịch T+0, cổ phiếu này hoàn toàn có thể dẫn sóng trở lại nhờ độ nhạy cao với dòng tiền.

Tuy nhiên, FTS vẫn đối mặt với thách thức như chi phí dự phòng gia tăng và mảng môi giới suy yếu – yếu tố cần theo dõi chặt chẽ trong các quý tới.

Tóm lại: FTS đang thể hiện vai trò một cổ phiếu chu kỳ hưởng lợi rõ rệt từ dòng tiền margin và tự doanh hiệu quả. Với chiến lược tăng vốn và chính sách cổ tức hợp lý, FTS có thể là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư ngắn hạn trong bối cảnh thị trường hồi phục trở lại.