#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Fed “trói tay” vì thuế nhập khẩu – Đòn “VAR” từ Powell gửi tới Trump?

Trong tuyên bố mới nhất, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đã bất ngờ chia sẻ rằng:

"Chúng tôi có thể đã bắt đầu cắt giảm lãi suất, nếu không vì chính sách thuế nhập khẩu hiện tại."

Phát ngôn này lập tức thu hút sự chú ý của giới đầu tư toàn cầu, không chỉ bởi nó đề cập đến chính sách lãi suất – yếu tố cốt lõi trong điều hành kinh tế vĩ mô – mà còn vì đây là lần hiếm hoi Fed trực tiếp nhắc đến tác động của chính sách thương mại do chính phủ điều hành như một rào cản đối với việc nới lỏng tiền tệ.

Vậy điều gì đang diễn ra sau phát biểu tưởng chừng nhẹ nhàng này? Liệu đây có phải là một “đòn VAR” mềm từ Powell gửi tới ông Trump và chính quyền sắp tới? Và điều đó có ý nghĩa gì với thị trường hàng hoá?

1. Căng thẳng ngầm giữa chính sách tiền tệ và thương mại

Trước tiên, cần nhấn mạnh rằng Fed và Nhà Trắng là hai tổ chức độc lập trong điều hành kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng họ có ảnh hưởng lẫn nhau, nhất là trong các chu kỳ nhạy cảm như trước thềm bầu cử tổng thống.

Ông Trump – người nhiều khả năng sẽ trở lại cuộc đua vào Nhà Trắng năm 2025 – luôn là người ủng hộ chính sách thuế nhập khẩu cao, với mục tiêu bảo vệ sản xuất trong nước và giảm phụ thuộc vào hàng hóa từ Trung Quốc, Mexico, châu Âu...

Ngược lại, Fed hiện đang đối mặt với áp lực giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế Mỹ đang có dấu hiệu chững lại. Tuy nhiên, việc tăng thuế nhập khẩu sẽ làm giá hàng hóa tăng, gây ra lạm phát nhập khẩu – điều mà Fed đặc biệt muốn tránh.

Nói cách khác: Trump muốn tăng thuế để bảo hộ kinh tế → làm tăng giá hàng hoá → khiến Fed phải dè chừng với việc giảm lãi suất. Chính vì thế, Powell đã khéo léo chỉ ra rằng Fed “bị trói tay” không thể giảm lãi suất như dự định, do tác động từ một chính sách mà chính quyền Mỹ đang theo đuổi.

2. Fed “nhắc khéo” – Ai đang gây rối môi trường vĩ mô?

Đây không đơn thuần là một bình luận mang tính kỹ thuật. Trong giới phân tích, nhiều người coi tuyên bố này là một lời nhắc khéo, thậm chí là đòn phản công mềm từ Powell với các chính sách thương mại mà ông Trump (hoặc Đảng Cộng hòa nói chung) đang theo đuổi.

Trong quá khứ, Trump từng nhiều lần chỉ trích Fed và cá nhân ông Powell vì không cắt giảm lãi suất nhanh chóng. Tuy nhiên lần này, Powell đã đi trước một bước, “quy trách nhiệm” cho chính sách thuế, cho thấy rằng nếu chính quyền Mỹ muốn có môi trường lãi suất thấp, thì cần phải phối hợp chặt chẽ hơn – không thể “mỗi người một ngả”.

Phát biểu này cũng nhằm bảo vệ Fed trước sức ép chính trị, đồng thời gửi tín hiệu tới thị trường rằng: Fed đang thận trọng không phải vì dữ liệu kinh tế xấu, mà vì sự bất ổn từ phía chính sách tài khóa.

3. Tác động đến thị trường hàng hóa: Lợi bất cập hại?

Với giới đầu tư hàng hóa, phát biểu của Powell mang theo những cảnh báo quan trọng:

Trong khi đó, chính sách thuế cao làm giá đầu vào (nguyên vật liệu, linh kiện, hàng nông sản…) tăng lên, gây lạm phát chi phí đẩy.

Về trung hạn, sự mâu thuẫn giữa hai chính sách này khiến môi trường vĩ mô trở nên khó đoán. Nhà đầu tư không thể kỳ vọng vào một chu kỳ bơm tiền mạnh khi các rủi ro từ thuế quan vẫn hiện hữu.

4. Nhà đầu tư nên làm gì?

Trong bối cảnh này, nhà đầu tư cần lưu ý:

Với kim loại, nên quan sát kỹ yếu tố đầu tư tài chính và chi phí vốn – nếu lãi suất neo cao, giá đồng, bạc và vàng sẽ bị hạn chế đà tăng.

Tóm lại, phát biểu của ông Powell là một lời cảnh báo nhẹ nhàng nhưng sâu sắc, không chỉ với thị trường, mà còn với chính quyền sắp tới. Nó cho thấy rằng chính sách tiền tệ không thể “gồng gánh” cả nền kinh tế nếu chính sách thương mại tiếp tục đi ngược chiều.

Trong giai đoạn này, sự thận trọng là cần thiết, nhưng cũng mở ra cơ hội lớn cho những ai biết chọn đúng sản phẩm – đúng thời điểm.