Fed tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ tạo dư địa cho Việt Nam hạ lãi suất?

Trao đổi tại Tọa đàm Phục hồi kinh tế & Xu hướng dòng vốn đảo nghịch, Chuyên gia kinh tế Nguyễn Xuân Thành - Trường Chính sách Công và Quản lý Fulbright cho rằng, một thuận lợi nữa đối với nền kinh tế trong giai đoạn tới là về chính sách tiền tệ, hiện đang khá thuận lợi, có dư địa để nới lỏng thêm.

Năm nay, việc Fed sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ bằng việc hạ lãi suất đã rất rõ ràng, dù mức độ sẽ không lớn.

Theo dự báo Fed sẽ cắt giảm 25 điểm phần trăm trong hai kỳ họp vào tháng 11 và tháng 12. Như vậy, cả năm nay Fed sẽ giảm khoảng 1 điểm %. Sang năm, mức giảm lãi suất của Fed được dự báo từ 1 – 1,25 điểm %. Sau khi Fed giảm lãi suất, các ngân hàng Trung ương châu Á cũng giảm theo giúp áp lực tỷ giá không còn và tạo dư địa cho Việt Nam hạ lãi suất.

Trong ngắn hạn, Việt Nam khó có thể giảm mạnh lãi suất trong quý IV trong bối cảnh tín dụng đang tăng mạnh mà tăng cung tiền hiện nay đang thấp hơn.

Ngân hàng Nhà nước đang đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng sẽ đạt 15% trong năm nay nhưng hiện cung tiền chỉ tăng 12%. Như vậy, nếu như không đẩy mạnh được cung tiền, lãi suất lại có xu hướng nhích lên chứ không phải giảm đi.

“Hiện không còn áp lực tỷ giá, trong năm nay, mức mất giá đồng tiền chỉ khoảng trên dưới 2%, rất tích cực trong điều hành chính sách tiền tệ. Bên cạnh đó, lạm phát cũng không đáng lo ngại. Vì vậy, mặc dù quý IV lãi suất có thể sẽ đi ngang nhưng bối cảnh hiện nay rất tích cực để hạ lãi suất trong năm sau”, ông Thành dự báo.

Nhận định về tăng trưởng kinh tế 2025, ông Thành cho rằng, Chính phủ có thể sẽ tự tin đạt được con số tăng trưởng 7% và đưa ra một mục tiêu tham vọng tăng trưởng kinh tế 7,5% cho năm sau. Song để đạt được mục tiêu này cần chú trọng các vấn đề này.

Về xuất khẩu, sự tăng trưởng chậm lại của kinh tế toàn cầu đang ảnh hưởng đến Việt Nam. Xuất nhập khẩu đang giảm tốc từ tháng 9. Mặc dù, trong tháng này, có tác động của bão Yagi nhưng chủ yếu thiệt hại về tài sản chứ ảnh hưởng đến sản xuất không nhiều.

Về tiêu dùng, ông Thành khẳng định tốc độ tăng trưởng của tiêu dùng đang thấp hơn so với các năm trước.

Về đầu tư, ông Thành cho rằng doanh nghiệp vẫn ngại rủi ro pháp lý. “Khi doanh nghiệp vẫn lo ngại rủi ro pháp lý thì các kế hoạch đầu tư mở rộng của doanh nghiệp sẽ bị ảnh hưởng. Điều này này không chỉ ảnh hưởng đến câu chuyện tăng trưởng ngắn hạn 2024, 2025 mà còn là câu chuyện trong trung hạn. Bây giờ mà doanh nghiệp không đầu tư thì làm sao có tăng trưởng trung hạn 2026 – 2027”, ông Thành nói.

Vì vậy, ông Thành cho rằng, vẫn có kịch bản tăng trưởng năm sau thấp hơn năm nay nếu không thể cải thiện tâm lý của doanh nghiệp để thúc đẩy đầu tư và không cải thiện tâm lý của người dân, hộ gia đình để tiêu dùng trong khi động lực xuất khẩu và sản xuất công nghiệp giảm tốc.