Fed thận trọng trước lạm phát cao và rủi ro từ chính sách của Trump

Biên bản họp tháng 12 của Fed thể hiện rõ lập trường thận trọng trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động. Chính sách thương mại và nhập cư của chính quyền Trump tạo ra những ẩn số lớn, buộc Fed phải duy trì cách tiếp cận linh hoạt và phụ thuộc vào dữ liệu. Trong khi đó, lạm phát cao vẫn là thách thức chính mà Fed phải đối mặt trong thời gian tới.

LO NGẠI LẠM PHÁT VÀ CHÍNH SÁCH CỦA DONALD TRUMP

Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho thấy các quan chức Fed đặc biệt lo ngại về áp lực lạm phát gia tăng và những tác động tiềm tàng từ chính sách thương mại, nhập cư mà Tổng thống đắc cử Donald Trump dự kiến triển khai.

Chính sách thương mại: Trump tuyên bố sẽ áp thuế cao lên Trung Quốc, Mexico và Canada, tạo nên rủi ro lớn đối với thương mại toàn cầu.

Chính sách nhập cư: Các kế hoạch trục xuất quy mô lớn và giảm lao động nhập cư có thể tác động tiêu cực đến nguồn cung lao động và tăng trưởng kinh tế dài hạn.

Fed không nhắc đích danh Trump, nhưng các thay đổi về chính sách này đã được đề cập ít nhất 4 lần trong biên bản.

LÃI SUẤT VÀ TỐC ĐỘ ĐIỀU CHỈNH CHÍNH SÁCH

Quyết định lãi suất: FOMC đã giảm lãi suất cơ bản xuống mức 4,25%-4,5% và dự kiến sẽ giảm chậm hơn trong các năm tới. Mức cắt giảm lãi suất kỳ vọng trong năm 2025 đã được điều chỉnh từ 4 lần xuống còn 2 lần.

Tốc độ giảm lãi suất chậm lại:

Các quan chức đánh giá rằng chính sách hiện tại đã gần mức "trung lập" – tức là không hỗ trợ cũng không kìm hãm nền kinh tế.

Dữ liệu kinh tế vững mạnh (tăng trưởng GDP trên xu hướng, thị trường lao động ổn định) cùng với lạm phát vượt mục tiêu 2% là lý do khiến Fed thận trọng hơn trong việc giảm lãi suất.

QUAN ĐIỂM VỀ LẠM PHÁT

Hiện trạng lạm phát: Lạm phát cốt lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) ở mức 2,4% trong tháng 11, cao hơn mục tiêu 2%. Nếu bao gồm thực phẩm và năng lượng, con số này là 2,8%.

Dự báo lạm phát dài hạn: Fed kỳ vọng lạm phát sẽ dần giảm về mức 2% vào năm 2027, tuy nhiên, rủi ro trong ngắn hạn vẫn là áp lực tăng giá.

THÁI ĐỘ THẬN TRỌNG CỦA FED

Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh sự không chắc chắn cao về triển vọng kinh tế. Ông ví von tình hình hiện tại giống như "lái xe trong sương mù" hoặc "bước vào phòng tối đầy đồ đạc", ngụ ý rằng cần giảm tốc để tránh rủi ro.

Quan điểm chung: Đa số các quan chức nhất trí rằng cần tiếp cận cẩn trọng, theo dõi dữ liệu kinh tế trước khi đưa ra quyết định mới về chính sách tiền tệ.

Dự báo dài hạn: Biểu đồ "dot plot" cho thấy các thành viên dự đoán lãi suất sẽ giảm về mức 3% trong dài hạn, với 2 lần cắt giảm dự kiến trong năm 2026.

TÁC ĐỘNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG

Thị trường tài chính: Các nhà giao dịch gần như chắc chắn Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 28-29/1.

Tâm lý thị trường: Sự thận trọng của Fed có thể giúp ổn định kỳ vọng lạm phát, nhưng tốc độ giảm lãi suất chậm có thể tạo áp lực lên các doanh nghiệp và người tiêu dùng đang mong đợi chi phí vay giảm thêm.