Fed không vội cắt giảm lãi suất trong bối cảnh bất ổn cao về thuế quan của Trump

Các chính sách ban đầu của chính quyền Trump, bao gồm cả thuế nhập khẩu mở rộng , dường như đã khiến nền kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng chậm hơn và ít nhất là lạm phát tăng tạm thời, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cho biết hôm thứ Tư, với các nhà hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương phải đoán già đoán non về những gì sẽ xảy ra trong giai đoạn bất ổn "bất thường".

 

Với tâm lý chung đang giảm sút do "biến động" chính sách, giá cả hiện được dự đoán sẽ tăng nhanh hơn dự kiến, ít nhất là một phần và có lẽ phần lớn là do kế hoạch đánh thuế đối với hàng nhập khẩu từ các đối tác thương mại của Hoa Kỳ của Tổng thống Donald Trump , Powell cho biết sau khi Fed tuyên bố giữ nguyên lãi suất chuẩn qua đêm trong khoảng 4,25%-4,50%.

Trong khi các nhà hoạch định chính sách của Fed vẫn kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm nay, phù hợp với dự báo của họ vào tháng 12, thì điều này chủ yếu là do tăng trưởng kinh tế suy yếu bù đắp cho lạm phát cao hơn và điều mà Powell gọi là "quán tính" không biết phải làm gì khác khi triển vọng còn mù mờ.

Powell cho biết trong một cuộc họp báo sau khi kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày gần đây nhất của Fed rằng "chỉ có sự không chắc chắn thực sự cao. Bạn sẽ viết gì?" khi đưa ra dự đoán . "Ý tôi là chỉ là ... thực sự khó để biết điều này sẽ diễn ra như thế nào."

"Chúng tôi hiểu rằng tâm lý hiện tại khá tiêu cực và điều đó có thể liên quan đến tình hình hỗn loạn vào đầu nhiệm kỳ của một chính quyền đang thực hiện những thay đổi lớn", Powell cho biết.

Chủ tịch Fed cho biết dữ liệu kinh tế nhìn chung vẫn vững chắc, chỉ ra tỷ lệ thất nghiệp hiện tại là 4,1% và cảm giác rằng thị trường việc làm vẫn tương đối cân bằng.

Biểu đồ đường có tiêu đề "Lãi suất mục tiêu của quỹ liên bang Hoa Kỳ" theo dõi số liệu theo thời gian.

Nhưng phát biểu của Powell và những dự đoán mới nhất của các nhà hoạch định chính sách Fed chịu ảnh hưởng rất lớn từ những diễn biến đã xảy ra kể từ khi Trump nhậm chức vào ngày 20 tháng 1 với lời tuyên bố áp thuế nhập khẩu.

Dữ liệu công bố cùng với chính sách mới nhất và dự báo kinh tế cho thấy các quan chức Fed gần như nhất trí rằng triển vọng không chắc chắn như bình thường và những rủi ro được coi là cân bằng kể từ cuộc họp ngày 28-29 tháng 1 của Fed hiện đang nghiêng về tăng trưởng chậm hơn, tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và lạm phát cao hơn.

Nếu triển vọng trung bình của Fed trong ba năm tới trở thành sự thật, thì đây sẽ là ba năm tăng trưởng kinh tế yếu nhất kể từ nhiệm kỳ đầu tiên của cựu Tổng thống Barack Obama tại Nhà Trắng và sự phục hồi chậm chạp sau cuộc suy thoái 2007-2009.

"Chúng ta hiện có lạm phát xuất phát từ nguồn bên ngoài", Powell cho biết, sử dụng thuật ngữ mà các nhà kinh tế sử dụng để mô tả cú sốc bên ngoài, trong trường hợp này là thuế quan, nếu Trump thực hiện tất cả các kế hoạch của mình, có thể nâng mức thuế suất trung bình đối với hàng nhập khẩu lên mức chưa từng thấy kể từ cuộc Đại suy thoái.

Một số khoản thuế đó đã được áp dụng, phần lớn sẽ được áp dụng vào đầu tháng 4 dưới hình thức thuế suất cao 25% đối với hầu hết hàng hóa từ Mexico và Canada, cùng một loạt thuế quan toàn diện nhằm mục đích tương đương với bất kỳ mức thuế nào mà các quốc gia khác áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu từ Hoa Kỳ.

Powell cho biết Fed sẽ theo dõi chặt chẽ trong những tháng tới để xác định xem bao nhiêu trong số những hành động đó tác động đến giá tiêu dùng, liệu những khoản thuế đó hay các phản ứng trả đũa của các quốc gia khác có gây ra áp lực giá dai dẳng hơn hay không và có lẽ quan trọng nhất là liệu tất cả những điều đó có bắt đầu tác động đến tâm lý lạm phát trong các gia đình và doanh nghiệp hay không.

Mặc dù một số biện pháp dự báo lạm phát đã tăng cao trong những tuần đầu của chính quyền Trump, nhưng các biện pháp dài hạn mà Fed coi là quan trọng nhất để đạt được các mục tiêu chính sách của mình "không có nhiều thay đổi", Powell nói với các phóng viên.

 

 

Fed cũng sẽ theo dõi xem liệu tăng trưởng yếu hơn có dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp cao hơn hay không và Powell nhắc lại rằng Fed đã sẵn sàng hành động trong cả hai trường hợp, với chính sách thắt chặt hơn nếu lạm phát vẫn dai dẳng hoặc nới lỏng nếu tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu gia tăng.

Cho đến nay, Powell cho biết, hai mục tiêu của Fed không xung đột với nhau, tạo cho Fed một số sự tự do trong các quyết định về lãi suất sắp tới.

Hiển thị dự báo GDP của Fed

VẪN CHƯA VỘI ĐƯA RA PHÁN QUYẾT

Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất chuẩn của mình tới một điểm phần trăm vào năm ngoái, nhưng vẫn giữ nguyên lãi suất trong năm nay vì họ đang chờ thêm bằng chứng cho thấy lạm phát sẽ tiếp tục giảm và gần đây hơn là để làm rõ hơn về tác động của các chính sách của Trump.

"Chúng tôi sẽ không vội vàng hành động", Powell nói. "Lập trường chính sách hiện tại của chúng tôi đang ở vị thế tốt để giải quyết những rủi ro và bất ổn mà chúng tôi phải đối mặt ... Điều đúng đắn cần làm là chờ đợi ở đây để có sự rõ ràng hơn về những gì nền kinh tế đang làm".

Các quan chức Fed hiện thấy thước đo lạm phát ưa thích của họ sẽ kết thúc năm ở mức 2,7%, so với mức 2,5% dự kiến ​​vào tháng 12. Mục tiêu của họ là 2% và cho đến nay các quan chức Fed coi mức thuế quan chỉ là một đòn giáng tạm thời để đạt được mục tiêu này vào năm 2027.

"Có thể sẽ có sự chậm trễ trong việc tiến triển hơn nữa trong năm nay", Powell cho biết.

Các quan chức Fed cũng hạ triển vọng tăng trưởng kinh tế trong năm nay xuống còn 1,7% so với mức 2,1% trước đó, với tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ vào cuối năm nay.

Biểu đồ đường so sánh số liệu lạm phát trong năm năm qua.

Các chỉ số chứng khoán lớn của Hoa Kỳ mở rộng mức tăng nhẹ sau khi Fed công bố tuyên bố chính sách, mở tab mớivà dự báo, đóng cửa cao hơn đáng kể. Đồng đô la (.DXY), mở tab mớiđã cắt giảm một số mức tăng trước đó và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã giảm.

Theo ước tính của LSEG, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất của Hoa Kỳ dự đoán có hơn 62% khả năng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào tháng 6, so với 57% trước khi công bố tuyên bố chính sách và dự báo.

"Fed cũng lạc lõng trong sa mạc như phần còn lại của chúng ta đang cố gắng giải mã những thay đổi liên tục trong chính sách kinh tế từ 1600 Pennsylvania Avenue", Omair Sharif, chủ tịch của Inflation Insights, cho biết, ám chỉ đến địa chỉ đường phố của Nhà Trắng. "Ngoài việc cắt giảm tăng trưởng trung bình trong năm nay và thúc đẩy lạm phát trung bình, khía cạnh đáng nói nhất của (dự báo) là sự thay đổi cao hơn trong sự không chắc chắn".

Cục Dự trữ Liên bang cũng tuyên bố vào thứ Tư rằng họ sẽ làm chậm quá trình rút tiền đang diễn ra khỏi bảng cân đối kế toán trị giá 6,81 nghìn tỷ đô la, một quá trình được gọi là thắt chặt định lượng.

Thống đốc Fed Chris Waller là người duy nhất phản đối tuyên bố chính sách mới nhất do sự thay đổi trong chính sách bảng cân đối kế toán.