Fed giữ lập trường thận trọng: Thông điệp "chờ và quan sát" từ chủ tịch Powell

Trong bài phát biểu ngày 24/6, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đã khẳng định Fed đang ở vị thế phù hợp để “kiên nhẫn chờ đợi” trước khi đưa ra quyết định điều chỉnh chính sách lãi suất. Tuyên bố này cho thấy lập trường thận trọng vẫn đang được duy trì, bất chấp những kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang gia tăng trong thị trường tài chính.

 

Tín hiệu chính sách rõ ràng nhưng không cam kết

Ông Powell nhấn mạnh rằng “điều kiện thị trường lao động vẫn vững chắc”, trong khi lạm phát đã có dấu hiệu hạ nhiệt nhưng vẫn còn “hơi cao” so với mục tiêu dài hạn 2% của Fed. Trong bối cảnh đó, cơ quan này chưa thấy lý do cấp thiết để bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất ngay lập tức.

Một yếu tố được chú ý trong bài phát biểu là cảnh báo của Powell về tác động của chính sách thuế mới – bao gồm việc tăng thuế quan của Mỹ lên hàng hóa Trung Quốc – có thể đẩy giá cả lên và gia tăng sức ép lạm phát trong nửa cuối năm. Điều này càng củng cố lập trường cẩn trọng của Fed.

 

 

Kỳ vọng thị trường dịch chuyển sang tháng 9

Ngay sau phát biểu, thị trường tài chính đã điều chỉnh lại kỳ vọng:

Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 7 giảm mạnh còn 19%.

Trong khi đó, xác suất cắt giảm trong cuộc họp tháng 9 tăng lên tới 84%, cho thấy giới đầu tư tin rằng Fed cần thêm dữ liệu trước khi có thể đưa ra quyết định nới lỏng.

Theo công cụ định giá của thị trường, khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay đã tăng lên 83%, so với mức 62% chỉ một tuần trước đó. Xác suất cho ba lần cắt giảm là 44%, trong khi khả năng không cắt giảm lần nào chỉ còn 2%.

Về dài hạn, dự báo mức cắt giảm lãi suất trong năm 2026 không có nhiều thay đổi, với tổng mức giảm dự kiến đến tháng 12/2026 là 124 điểm cơ bản, phản ánh kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng dần lãi suất trong giai đoạn trung hạn.

 

Tác động đến thị trường tài chính và chính sách đầu tư

Phát biểu của Powell cho thấy Fed vẫn giữ cách tiếp cận dựa trên dữ liệu thực tế (data-dependent) và chưa bị áp lực bởi kỳ vọng của thị trường. Dù vậy, các yếu tố như giá năng lượng, chi phí nhập khẩu và bất ổn địa chính trị có thể ảnh hưởng đến lạm phát, buộc Fed phải linh hoạt hơn trong nửa cuối năm.

Với nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa với việc các đợt điều chỉnh trong thị trường tài chính – đặc biệt là thị trường trái phiếu và chứng khoán – sẽ còn tiếp diễn trong mùa hè. Đồng thời, những tài sản nhạy cảm với lãi suất như vàng, bạc hay hàng hóa công nghiệp sẽ phản ứng mạnh với từng thay đổi trong kỳ vọng lãi suất.

 

Kết luận:

Fed đang kiên nhẫn và thận trọng, nhưng không loại trừ khả năng hành động vào thời điểm thích hợp – cụ thể là vào tháng 9, khi có thêm dữ liệu kinh tế quan trọng. Chính sách tiền tệ nửa cuối năm 2025 sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến lạm phát lõi và tác động lan tỏa của chính sách thương mại mới. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư và doanh nghiệp nên theo dõi sát các chỉ số kinh tế vĩ mô để điều chỉnh chiến lược kịp thời.