Fed duy trì thế trận "chờ đợi": Thị trường thận trọng, lãi suất chưa thể hạ sớm!

Dù không đưa ra thay đổi chính sách trong tuần qua, nhưng những tín hiệu từ giới chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang khiến giới đầu tư thận trọng hơn với kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 7.

Trong bối cảnh lạm phát vẫn còn dai dẳng, áp lực chính trị gia tăng và bất ổn thương mại tiềm ẩn, Fed tiếp tục giữ lập trường "kiên nhẫn", làm chậm kỳ vọng nới lỏng tiền tệ trên thị trường tài chính toàn cầu.

Fed duy trì thế trận "chờ đợi": Thị trường thận trọng, lãi suất chưa thể hạ sớm!

1. FED GIỮ NGUYÊN LÃI SUẤT, CHỜ THÊM DỮ LIỆU

- Lãi suất điều hành của Fed tiếp tục được giữ ở vùng 4,25–4,50%, không thay đổi kể từ đầu năm. Mặc dù đã có những tín hiệu tích cực từ một số chỉ báo kinh tế, các thành viên FOMC vẫn chưa sẵn sàng cam kết cắt giảm lãi suất trong cuộc họp cuối tháng 7, khi lạm phát – đặc biệt là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 – bất ngờ tăng lên 2,7%, vượt xa kỳ vọng.

- Đáng chú ý, nhiều phát biểu từ các quan chức Fed như Mary Daly (San Francisco) và Christopher Waller (Hội đồng Thống đốc) cho thấy nội bộ Fed đang dần chia thành hai luồng: một nhóm ủng hộ cắt giảm lãi suất trong năm nay nếu lạm phát hạ nhiệt, trong khi nhóm còn lại vẫn lo ngại về tính "dai dẳng" của áp lực giá và tác động từ các chính sách thuế quan mới của chính quyền Tổng thống Trump.

Hình: Sau khi tăng lãi suất mạnh để kiểm soát lạm phát, Fed bắt đầu hạ lãi suất từ tháng 9/2024 do áp lực giá giảm. Tuy nhiên, rủi ro từ chính sách thuế mới có thể làm chậm tiến trình giảm lạm phát.

2. ÁP LỰC CHÍNH TRỊ VÀ "CÁI BÓNG" TỪ NHÀ TRẮNG

- Phát biểu gây chú ý nhất tuần qua không đến từ Powell, mà từ Donald Trump – người đang trên đường trở lại Nhà Trắng. Ông Trump gọi Chủ tịch Fed là "numbskull" (kẻ ngốc) và tuyên bố sẽ thay Powell trong 8 tháng tới – thời điểm nhiệm kỳ của ông thực chất vẫn còn đến tháng 5/2026.

- Phát ngôn này một lần nữa dấy lên lo ngại về sự độc lập của Fed trong bối cảnh lạm phát có nguy cơ bùng phát trở lại do các chính sách chi tiêu và thuế quan của chính quyền mới. Việc Fed bị áp lực phải giảm lãi suất trong khi nền kinh tế vẫn còn nóng có thể tạo ra hậu quả dài hạn, đặc biệt là làm xói mòn niềm tin vào định hướng ổn định của chính sách tiền tệ Mỹ.

3. NHẬN ĐỊNH CÁ NHÂN: KHÓ CÓ CẮT LÃI TRƯỚC THÁNG 9

- Từ góc nhìn phân tích vĩ mô và kinh nghiệm theo dõi các chu kỳ điều hành của Fed, tôi cho rằng khả năng Fed cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 7 là thấp. Thứ nhất, dữ liệu lạm phát vẫn chưa đủ thuyết phục để tạo cơ sở cho một động thái chính sách lớn. Thứ hai, Fed sẽ không muốn phát đi tín hiệu “đầu hàng chính trị” quá sớm trong mùa bầu cử tổng thống.

- Khả năng cao Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 7, đợi thêm dữ liệu về chi tiêu tiêu dùng (PCE), việc làm và CPI tháng 7. Nếu lạm phát có xu hướng hạ tiếp và các gói thuế quan mới không đẩy chi phí lên quá cao, việc cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 hoặc tháng 11 sẽ là kịch bản hợp lý và an toàn.

TÁC ĐỘNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA VÀ ĐẦU TƯ

1. Kim loại quý (vàng, bạc): USD suy yếu nhẹ và lợi suất trái phiếu ổn định giúp vàng có động lực tăng giá trở lại. Tuy nhiên, nếu Fed trì hoãn cắt lãi đến cuối năm, đà tăng của vàng sẽ bị giới hạn trong ngắn hạn.

2. Dầu thô: Việc Fed giữ nguyên chính sách tiền tệ làm dịu lo ngại suy thoái, hỗ trợ nhu cầu dầu trong trung hạn. Nhưng bất ổn địa chính trị và thuế quan vẫn là yếu tố khó lường, khiến giá dao động mạnh.

3. Đồng và kim loại công nghiệp: Tiếp tục được hỗ trợ bởi chính sách kích thích công nghiệp của Trung Quốc, nhưng nếu lãi suất Mỹ duy trì cao trong thời gian dài, chi phí tài chính tăng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến các hoạt động công nghiệp toàn cầu.

KHUYẾN NGHỊ VỚI NHÀ ĐẦU TƯ

Giữ tỷ trọng tài sản trú ẩn hợp lý (vàng, bạc) trong danh mục, nhưng tránh “đu đỉnh” khi chưa rõ Fed thực sự xoay trục.

Không kỳ vọng sớm vào sóng tăng mạnh của nhóm cổ phiếu tăng trưởng hoặc hàng hóa nhạy cảm với chi phí vốn cho đến khi có dấu hiệu rõ ràng từ Fed.

Cẩn trọng với biến động chính trị tại Mỹ – yếu tố này đang ngày càng ảnh hưởng mạnh hơn đến cả tiền tệ, trái phiếu lẫn thị trường hàng hóa.

Kết luận:

Fed vẫn đang chơi một ván cờ thận trọng – chờ đủ bằng chứng mới ra tay. Nhà đầu tư nên hành xử như Fed: kiên nhẫn, tỉnh táo, và không để kỳ vọng “cắt lãi sớm” chi phối chiến lược quá đà.