13/06/2023 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Fed đã bỏ qua ý định tăng lãi suất thêm một lần nữa?

Ủy ban Thị trường Mở của Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) chuẩn bị tổ chức cuộc họp trong tuần này và một lần nữa quyết định về hướng đi cho chính sách tiền tệ trong tương lai - nhưng lần này, ý kiến chung là họ có thể sẽ không thực hiện bất cứ điều gì.

Ngân hàng Canada đã tạm dừng chiến dịch tăng lãi suất vào đầu năm nay trong khi Ngân hàng Dự trữ Australia đã giữ lãi suất ổn định vào tháng 4. Trong bối cảnh rủi ro ngân hàng vẫn còn tồn tại, lạm phát giảm từ mức cao kỷ lục và tăng trưởng kinh tế thực tế vẫn chậm lại, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đang bắt đầu cân nhắc rủi ro lạm phát một cách cân bằng hơn với các phần khác của nhiệm vụ của họ - và rất muốn bảo toàn các lựa chọn của mình.

Mối quan tâm chính của họ về giá cả là thu nhập và chi tiêu thực tế vẫn quá cao để phù hợp với mức lạm phát 2%, ngay cả khi lãi suất đã tăng mạnh và các rủi ro cung tiếp tục suy yếu - và những lo ngại này không hoàn toàn không có căn cứ.

Ngay cả khi lạm phát lõi đang giảm nhiệt, thu nhập sẵn có tổng cộng đã tăng gần 8% trong năm qua, một phần nhờ vào hiệu ứng chỉ số hóa lạm phát trong bảo hiểm xã hội, các lợi ích chính phủ khác và mức thuế thu nhập. Chi tiêu tiêu dùng theo mệnh giá cũng tăng 6,7% trong cùng khoảng thời gian khi các hộ gia đình sử dụng tiết kiệm thừa để hỗ trợ mức lạm phát vẫn còn cao ngày nay.

Tuy nhiên, tăng trưởng thu nhập lao động tổng cộng (GLI), tổng cộng của mức lương và tiền lương trong nền kinh tế và có thể là chỉ số kinh tế chu kỳ quan trọng nhất, đang từ từ giảm tốc về mức bình thường. Theo dữ liệu mới được điều chỉnh gần đây từ Cục Kinh tế Phân tích, mức lương và tiền lương trong tư nhân đã tăng chỉ 5,6% trong năm qua và dữ liệu mới được công bố từ báo cáo lươnng không nông nghiệp của BLS cho thấy tốc độ tăng trưởng đang giảm xuống 6,2%.

Điều đó không phải là hoàn toàn bình thường - cả hai chỉ số này đều ổn định ở mức khoảng 5% trong nền kinh tế trước đại dịch - nhưng đó là một sự giảm tốc đáng kể đang đưa nền kinh tế vào sự cân bằng hơn. Với mối quan hệ chặt chẽ giữa tăng trưởng thu nhập lao động và lạm phát trong lĩnh vực nhà ở, sự giảm tăng trưởng lương trong ngành dịch vụ không liên quan đến nhà ở và sự giảm kỳ vọng của các doanh nghiệp về đóng góp của chi phí lao động trong tương lai đối với lạm phát, Fed nên cảm thấy tự tin hơn rằng một phần lớn sự sốc chu kỳ về lạm phát đang dần suy yếu.

Quan trọng hơn, những đánh đổi về việc giảm tốc độ tăng trưởng thu nhập này đã có mức độ hi sinh việc làm tương đối ít - tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 3,7% và tỷ lệ việc làm ở độ tuổi lao động chính ở mức 80,7%, gần mức cao nhất kể từ năm 2002. Khi Fed công bố Tóm tắt Dự báo Kinh tế mới được điều chỉnh trong tuần này, có khả năng nó sẽ đưa ra một nhận định mềm mại và lạc quan hơn về triển vọng kinh tế thực tế, ngay cả khi lo ngại về lạm phát vẫn còn.

Vào tháng 3 vừa qua, các thành viên FOMC dự kiến tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4,5% và tăng trưởng GDP theo năm so với năm trước sẽ giảm xuống chỉ còn 0,4% vào cuối năm 2023 - tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp hiện chỉ cao hơn mức tháng 3 0,2%, và tăng trưởng GDP thực tế đã đạt 0,3% chỉ trong quý 1.

Kỳ vọng về lạm phát dựa trên thị trường trong tương lai trung hạn cũng đã ổn định hơn - mức phân chia lạm phát 5 năm đã giảm trở lại một số mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2021, thấp hơn so với mức lạm phát mục tiêu. Trên thực tế, việc bỏ qua tăng lãi suất là một phần công nhận rằng, mặc dù mức đường dự kiến của lãi suất thực tế giảm một chút, chính sách tiền tệ thực tế đã củng cố một chút sau sự sụp đổ của ngân hàng Silicon Valley.

Ngân hàng Trung ương Mỹ không còn tập trung một mình vào lạm phát, đang trở nên lạc quan hơn về một sự điều chỉnh êm dịu và do đó đang quan tâm hơn đến các rủi ro về tăng trưởng, việc làm và hệ thống tài chính. Tuy nhiên, đồng thời, họ đang trải qua những tín hiệu thoáng qua về lạm phát quay trở lại và không muốn đánh cược để lại với tình trạng giá tăng nhanh. Đôi khi, tốt nhất bạn có thể là chờ đợi.

---------------------------------------------

Quan điểm đang hình thành rằng Fed sẽ cố gắng giữ lãi suất ở mức này để đánh giá những gì xảy ra với nền kinh tế, tức là lãi suất đỉnh cao sẽ được duy trì trong một thời gian dài. Do đó, việc cắt giảm lãi suất hiện đang được ước tính trong khoảng thời gian từ cuối năm 2023 đến năm 2024 sẽ được đưa ra.

Mặc dù các thị trường tài chính đã thoát khỏi mức thấp gần đây, nhưng đây vẫn là một thị trường hoạt động kém do thanh khoản yếu.

Sự sụt giảm sâu hơn vẫn có thể xảy ra, khi điều kiện tài chính toàn cầu cực kỳ thắt chặt và những sóng gió toàn cầu tăng lên đối với thu nhập của Mỹ, đặc biệt là sự cô lập kinh tế ngày càng tăng của Trung Quốc.

Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế. Thông qua Sở mình có thể đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Dầu thô, Bạc, Cà phê, Đường, ...