Fed chưa muốn hạ lãi suất?

Sự kiên định giữ mặt bằng lãi suất neo cao của đồng USD không chỉ là bài toán cân não của Phố Wall mà còn tạo ra hiệu ứng domino buộc hệ thống ngân hàng Việt Nam phải tìm cách tự vệ.

Cuộc họp chính sách ngày 16-17/6 tới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang trở thành tâm điểm của giới tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, thay vì kỳ vọng cắt giảm lãi suất như trước, thị trường hiện nghiêng mạnh về khả năng Fed tiếp tục giữ nguyên mức lãi suất 3,5-3,75%.

Dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đã lên tới 99,1%. Chỉ cách đây một tháng, thị trường vẫn còn đặt cược vào khả năng giảm lãi suất trong mùa hè năm nay.

Sự thay đổi chóng mặt này phản ánh nỗi lo lạm phát chưa thể hạ nhiệt, đặc biệt khi giá năng lượng và chi phí vận tải toàn cầu liên tục biến động vì căng thẳng Trung Đông.

Tân Chủ tịch Fed chưa vội “bơm tiền”

Ông Kevin Warsh – người được Tổng thống Donald Trump lựa chọn cho vị trí Chủ tịch Fed – từng được kỳ vọng sẽ theo đuổi chính sách tiền tệ mềm hơn để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Mỹ.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng khả năng đó khó xảy ra trong ngắn hạn.

Khác với nhiều người tiền nhiệm, ông Warsh được đánh giá là nhân vật thiên về điều hành kỹ thuật, hạn chế phát tín hiệu qua truyền thông và không quá ưa chuộng các chương trình nới lỏng tiền tệ quy mô lớn.

Trong bối cảnh lạm phát Mỹ vẫn neo cao nhất nhiều năm, Fed gần như không còn nhiều dư địa để sớm hạ lãi suất.

Một số chuyên gia nhận định, thay vì lao vào cắt giảm lãi suất, Fed hiện ưu tiên giữ ổn định hệ thống tài chính và kiểm soát kỳ vọng lạm phát.

Chiến sự và dầu mỏ tiếp tục gây áp lực

Xung đột Trung Đông vẫn là biến số lớn nhất với chính sách tiền tệ Mỹ.

Dù hoạt động vận tải dầu khí qua eo biển Hormuz đã có dấu hiệu cải thiện, giá năng lượng toàn cầu vẫn duy trì ở mức cao. Điều này khiến áp lực lạm phát chưa thể hạ nhanh như kỳ vọng.

Ngoài ra, Fed còn phải tính đến những tác động dây chuyền từ Nhật Bản – chủ nợ lớn nhất của Mỹ. Nếu Fed tiếp tục duy trì lãi suất cao, áp lực bảo vệ đồng yên sẽ buộc Nhật Bản can thiệp mạnh hơn vào thị trường tiền tệ, kéo theo biến động lợi suất trái phiếu Mỹ.

Theo nhiều chuyên gia, đây là giai đoạn Fed buộc phải đi từng bước cực kỳ thận trọng.

Việt Nam tiếp tục chịu sức ép lãi suất

Diễn biến từ Fed cũng khiến thị trường tiền tệ Việt Nam khó giảm áp lực trong ngắn hạn.

Dù Ngân hàng Nhà nước đã đẩy mạnh các công cụ bơm thanh khoản và ổn định lãi suất, mặt bằng huy động trung – dài hạn vẫn neo cao. Nhiều ngân hàng phải chấp nhận giảm biên lợi nhuận để giữ ổn định lãi vay.

Trong bối cảnh Fed chưa hạ lãi suất, áp lực tỷ giá USD/VND vẫn còn lớn. Điều đó đồng nghĩa lãi suất trong nước khó có thể giảm mạnh như kỳ vọng trước đây.

Giới phân tích cho rằng từ nay đến cuối năm, kịch bản dễ xảy ra nhất vẫn là Fed giữ nguyên lãi suất thay vì bước vào chu kỳ nới lỏng mới.