Đường cong lợi suất đảo ngược không còn là chỉ báo đáng tin cậy về suy thoái kinh tế

Trong nhiều thập kỷ, đường cong lợi suất đảo ngược được xem như một tín hiệu cảnh báo sớm về suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, trong bối cảnh hệ thống tài chính hiện đại đã trải qua nhiều thay đổi quan trọng, vai trò của đường cong lợi suất đang dần mất đi tính dự báo chính xác của nó.

Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC), các biện pháp khẩn cấp và nhu cầu loại bỏ LIBOR - một lãi suất tham chiếu có thể bị thao túng - đã dẫn đến những thay đổi căn bản trong hệ thống tài chính. Những thay đổi này tương tự như sự ra đời của iPhone đối với thế giới công nghệ, mang lại một môi trường tài chính hoàn toàn mới.

Một trong những thay đổi quan trọng nhất là tác động lên đường cong lợi suất. Trong hai năm qua, đường cong lợi suất 3 tháng - 10 năm đã bị đảo ngược, nhưng điều này không dẫn đến suy thoái kinh tế như mong đợi.

Trước đây, đường cong này gần như luôn chính xác trong việc dự báo suy thoái, chỉ một lần duy nhất đưa ra kết quả sai vào năm 1966/67. Tuy nhiên, lần này, dù đường cong bị đảo ngược, nền kinh tế Mỹ vẫn chưa rơi vào suy thoái.

Tại Sao Đường Cong Lợi Suất Mất Đi Tính Dự Báo?

Lý do chính khiến đường cong lợi suất mất đi tính dự báo là do những thay đổi trong cơ chế vận hành của hệ thống tài chính. Trước đây, khi lợi suất 10 năm giảm, điều này thường phản ánh nhu cầu tiết kiệm tăng lên so với đầu tư, báo hiệu một sự suy giảm trong hoạt động kinh tế. Khi Fed thắt chặt chính sách tiền tệ, đường cong lợi suất thường bị đảo ngược, làm tăng nguy cơ suy thoái.

Tuy nhiên, trong hệ thống tài chính hiện tại, việc dư thừa dự trữ đã làm thay đổi cách các ngân hàng lớn phản ứng với lãi suất. Thay vì chịu áp lực từ lãi suất thị trường, các ngân hàng này vẫn tiếp tục mua trái phiếu kho bạc, bất chấp việc đường cong lợi suất đảo ngược. Điều này làm giảm vai trò của đường cong lợi suất như một chỉ báo suy thoái.

Một yếu tố khác góp phần làm mất đi tính dự báo của đường cong lợi suất là sự phát triển của các công cụ tài chính mới, đặc biệt là repo - công cụ cốt lõi của thị trường tiền tệ hiện nay. Sự phát triển này đã làm thay đổi cách thị trường phản ứng với các biến động lãi suất, khiến cho việc đảo ngược đường cong lợi suất không còn là dấu hiệu đáng tin cậy của suy thoái.

Trong bối cảnh hiện tại, đường cong lợi suất dốc hơn chủ yếu phản ánh kỳ vọng rằng Fed sẽ nới lỏng lãi suất dần dần khi nền kinh tế chậm lại, thay vì báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra.

Sự đảo ngược của đường cong lợi suất, vốn là một chỉ báo chắc chắn về suy thoái kinh tế trong quá khứ, nay đã mất đi phần lớn tính chính xác của nó. Trong hệ thống tài chính hiện đại, với sự dư thừa dự trữ và sự phát triển của các công cụ tài chính mới, đường cong lợi suất không còn là một chỉ báo đáng tin cậy về suy thoái. Thay vào đó, các nhà đầu tư nên dựa vào các chỉ số kinh tế hàng đầu để đánh giá nguy cơ suy thoái trong tương lai gần.

---------------------------------------------------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế. Thông qua Sở mình có thể đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...