DPR - Doanh số bán cao su phục hồi, nút thắt mảng KCN được giải quyết

• Doanh thu thuần quý 1/2024 đạt 187 tỷ đồng, tăng 3,8% YoY. Mảng kinh doanh cốt lõi – cao su – đóng góp 61,5% tổng doanh thu quý 1/2024 ghi nhận tăng trưởng biên lợi nhuận gộp từ 13,6% trong quý 1/2023 lên 25,7% trong quý 1/2024 nhờ giá cao su phục hồi đáng kể.

Điểm nhấn tài chính

• Công ty không có dư nợ vay. Tổng số dư tiền mặt & các khoản tương đương tiền cùng với tiền gửi ngắn hạn tại các ngân hàng là 1,6 nghìn tỷ đồng, tương đương 37% tổng tài sản và 50% tổng vốn chủ sở hữu tính đến cuối quý 1/2024.

• Trong năm 2024, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của DPR sẽ tăng mạnh do giá cao su phục hồi và khả năng ghi nhận khoản bồi thường từ chuyển đổi đất cao su. Ngoài ra, việc mở rộng chỉ tiêu quỹ đất KCN gần đây của tỉnh Bình Phước có thể đẩy nhanh tiến độ phê duyệt đầu tư của dự án KCN Bắc Đồng Phú 2.

Luận điểm đầu tư

Giá cao su tăng vào năm 2024 dự kiến hỗ trợ HĐKD chính của DPR. Hiệp hội các quốc gia sản xuất cao su thiên nhiên (ANRPC) dự báo thị trường toàn cầu sẽ thiếu hụt 1,3 triệu tấn nguồn cung cao su thiên nhiên vào năm 2024 do sản lượng thấp hơn tại Thái Lan và Indonesia và nhu cầu cải thiện từ Trung Quốc, nhờ sự phục hồi của ngành công nghiệp ô tô và lốp xe tại các quốc gia này. Trong bối cạnh dự kiến thiếu nguồn cung cao su vào năm 2024, ban lãnh đạo DPR cũng kỳ vọng giá bán trung bình cao su của công ty năm 2024 sẽ đạt 36,5 triệu đồng/tấn, tăng 5,5% YoY

Việc tăng chỉ tiêu quỹ đất KCN tại tỉnh Bình Phước dự kiến đẩy nhanh tiến độ KCN Bắc Đồng Phú 2 (317 ha). Nút thắt về chỉ tiêu quỹ đất KCN tại tỉnh Bình Phước đã được giải quyết khi Quyết định 227/QĐ-TTg được phê duyệt gần đây vào tháng 3/2024, cho phép tỉnh này mở rộng quỹ đất KCN thêm 828 ha đến năm 2025 trên tổng diện tích 4.080 ha đất KCN hiện đã được khai thác hết. Chúng tôi cho rằng một phần trong chỉ tiêu đất bổ sung này sẽ được phân bổ cho KCN Bắc Đồng Phú 2 của DPR vì dự án đã hoàn thiện các thủ tục pháp lý và chỉ chờ Thủ tướng Chính phủ phê duyệt quyết định đầu tư cuối cùng. Do đó, chúng tôi kỳ vọng KCN Bắc Đồng Phú 2 sẽ được phê duyệt đầu tư vào năm 2024 và bắt đầu cho thuê vào năm 2025. DPR cũng đang triển khai KCN Nam Đồng Phú 2 (480 ha) tại Bình Phước. Công ty đang tiến hành tăng vốn điều lệ cho KCN Nam Đồng Phú 2 trước khi trình phê duyệt đầu tư.

Ghi nhận 104 tỷ đồng thu nhập tài chính từ đền bù đất vào năm 2024. Năm 2024, DPR dự kiến chuyển giao 101 ha cho UBND Bình Phước để phát triển các khu đô thị (KĐT) Tiến Hưng 1 và Tiến Hưng 2. Công ty dự kiến ghi nhận thu nhập tài chính 104 tỷ đồng (tương đương 34% LNTT năm 2023) từ tiền đền bù đất vào năm 2024