DPR – Giá trị từ việc chuyển đổi đất cần thêm thời gian kiểm chứng

Cập nhật KDKD 9T2023 – Giá cao su đìu hiu, dự án Tiến Hưng 2 gây thất vọng, trong khi quỹ tiền mặt lớn làm điểm tựa cho KQKD

✅ Doanh thu của DPR đạt 612 tỷ đồng (-27% YoY) trong khi LNST đạt 121 tỷ đồng (-31% YoY). Nguyên nhân chính đến từ giá cao su vẫn chưa phục hồi và tiến độ thu tiền đền bù từ 2 dự án Tiến Hưng 1 và 2 không đạt được như kỳ vọng.

✅ VDSC cho rằng mảng cao su của DPR gặp khó khăn khi giá cao su giảm mạnh. Giá cao su bình quân toàn bộ các mặt hàng cao su của công ty tính đến thời điểm hiện tại chỉ đạt 33,5 triệu đồng/tấn (-16,74% YoY). Từ tháng 8 đến nay, giá thị trường cao su đã có sự phục hồi nhẹ (Hình 1). Tuy nhiên, giá vẫn còn thấp hơn so với mức giá bán mục tiêu (trung bình 38 triệu đồng/ tấn) trong năm nay.

✅ Theo VDSC, nhìn chung khó khăn về giá vẫn là khó khăn chung của thị trường cao su. Ở chiều ngược lại, DPR vẫn duy trì sản lượng cao su sản xuất và cao su bán ra ổn định. Qua đó, doanh thu và lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh lần lượt đạt 442 tỷ đồng (-19%YoY) và 23 tỷ đồng (-81%YoY).

✅ Trong 9T2023, giá thanh lý cũng giảm đáng kể so với năm trước, 210 triệu/ha so với con số 300 triệu/ha của cùng kì năm trước. Qua đó, doanh thu và lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh lần lượt đạt 86 tỷ đồng (-24%YoY) và 79 tỷ đồng (-25%YoY).

👉Trong phần kinh doanh cho thuê đất khu công nghiệp thuộc mục doanh thu khác, DPR đã bàn giao 2,7 ha còn lại của KCN Bắc Đồng Phú. Tuy nhiên, VDSC nhận thấy phần ghi nhận này được hạch toán phân bổ thay vì hạch toán một lần như các năm 2021, và 2022.

👉Đáng chú ý, doanh thu hoạt động tài chính đạt 88 tỷ đồng (+95% YoY), nhờ lượng tiền gửi kì hạn dài (6-15 tháng) lớn, qua đó hưởng lợi từ mức lãi suất huy động cao kể từ quý 4/2022.

Cập nhật kế hoạch chuyển đổi đất cao su – Quy hoạch tạo ra điều kiện cần, tuy nhiên thời gian triển khai vẫn còn phụ thuộc vào nhiều biến số

Đưa vào quy hoạch là điểm sáng và là điều kiện cần thiết để kế hoạch chuyển đổi quyền sử dụng đất cao su trở nên khả thi:

✅Theo quy hoạch tỉnh Bình Phước thời kì 2021-2030, tầm nhìn đến năm 2050 đang chờ được Thủ Tướng phê duyệt, tỉnh đã quy hoạch bổ sung thêm 4.200 ha đất khu công nghiệp tại khu vực huyện Đồng Phú.

✅Trên cơ sở quy hoạch này, 4.000 ha đất cao su của DPR sẽ được chuyển sang mục đích công nghiệp hoặc dân cư. Trong đó, tỉnh dự kiến sẽ thu hồi ~1.800 ha để bên thứ ba phát triển, bao gồm 800 ha tại nông trường Tân Thành và Thuận Phú sẽ được phát triển thành khu đô thị mới của thành phố Đồng Xoài và 1.000 ha được quy hoạch phát triển khu công nghiệp và cụm công nghiệp. Phần đất hơn 2.000 ha đất cao su còn lại sẽ được DPR tự phát triển dự án (bảng 2).

👉VDSC đánh giá trong 2-3 năm tới, hai khu công nghiệp mở rộng kể trên và 300 ha mà tỉnh sẽ thu hồi để đấu thầu phát triển khu dân cư sẽ là những phần đất đầu tiên được chuyển đổi mục đích sử dụng đất và được kì vọng sẽ mang dòng tiền đền bù về cho DPR. Tuy nhiên thời gian mà dự án có thể triển khai phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau.