DPG chịu sức ép cải thiện dòng tiền

Mặc dù kết quả kinh doanh nửa đầu năm nay của Công ty CP Tập đoàn Đạt Phương (HoSE:DPG) tăng trưởng tích cực, nhưng dòng tiền lại ghi nhận âm.

Tập đoàn đa ngành, lõi xây dựng

Theo Báo cáo tài chính quý II/2024 của DPG, công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt 960 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Trừ các chi phí phát sinh, DPG ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý II/2024 đạt 72,3 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng đầu năm nay, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của DPG lần lượt đạt 1.386 tỷ đồng và 150 tỷ đồng, tăng 19,6% và 9% so với cùng kỳ năm trước. Công ty hoàn thành 30% kế hoạch doanh thu và 44% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2024.

Dù kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm nay tăng trưởng tích cực nhưng trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, dòng tiền kinh doanh của DPG đang âm tới 562 tỷ đồng, so với cùng kỳ âm 260 tỷ đồng. Tính chung, dòng tiền thuần trong kỳ của tập đoàn này đang âm 249 tỷ đồng.

Với DPG, doanh nghiệp xây dựng hệ sinh thái đa ngành với 5 lĩnh vực xây dựng, năng lượng, bất động sản, dịch vụ nghỉ dưỡng và sản xuất, nhưng cơ cấu nguồn thu cho thấy vẫn phục thuộc mảng xây dựng. Tại quý II/2024, doanh thu hợp đồng xây dựng chiếm 87,2% tổng doanh thu. Trong khi đó, doanh thu bán điện thương phẩm chiếm 12,03%...

Thách thức còn lớn

Đối với bất động sản, DPG có dự án Cồn Tiến Hội An và theo kế hoạch kỳ vọng sẽ đủ điều kiện mở bán trong quý III năm nay; song trước đó vào 2022 doanh nghiệp cũng đã từng “gióng trống” kỳ vọng mở bán dự án này và đưa doanh thu vào năm 2023 nhưng chưa thành, nên đây vẫn là dự án gần như “bất động”.

Dự án Cồn Tiến Hội An của DPG. Với dự án này, chủ đầu tư đã chi tổng cộng gần 1.000 tỷ đồng tính đến cuối năm 2021 để phục vụ giải phóng mặt bằng, hoàn thành hạ tầng đô thị và xây 64 căn nhà nhưng mới được gỡ vướng pháp lý mới đây.

Gần nhất, UBND tỉnh Quảng Nam đã quyết định chấp thuận điều chỉnh chủ trương đầu tư dự án đầu tư xây dựng nhà ở Khu đô thị Cồn Tiến vào tháng 5, thời gian nghiệm thu dự án vào khoảng quý IV/2025. Triển vọng để ghi nhận của mảng này vẫn còn khá xa.

Ở lĩnh vực sản xuất, cụ thể ở đây là đầu tư nhà máy kính - vẫn là dự án tương lai gần do vừa mới được cấp Giấy chứng nhận đầu tư cho nhà máy đặt tại tỉnh Thừa Thiên Huế, và đang đẩy nhanh thủ tục đầu tư với mục tiêu khởi công nhà máy trong quý I/2025, tiến tới có sản phẩm ra thị trường vào 2026.

Ngoài xây dựng, các ngành khác chưa phát sinh đóng góp doanh thu, nên sự phụ thuộc mảng xây dựng đã và đang khiến dòng tiền của DPG phụ thuộc tiến độ thanh toán của chủ đầu tư. Lưu ý DPG có tham gia dự án đầu tư công nên DPG được đánh giá có hưởng lợi lớn từ chính sách thúc đẩy đầu tư công.

Với dự báo tốc độ tăng trưởng ngành xây dựng sẽ giảm dần xuống mức khiêm tốn trong năm 2024, từ 20% đến 25% và tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ duy trì ổn định, từ 7% đến 7,2% sau mức tăng 40% của 2023, MASVN dự báo DPG có thể đạt doanh thu hợp nhất 4.142 tỷ đồng, tăng 20% và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 211 tỷ đồng, tăng 4%, với EPS là 3.351 đồng, tăng 4%. MASVN hạ mức đánh giá DPG từ tăng tỷ trọng xuống nắm giữ.