#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Dòng vốn ngoại có dấu hiệu trở lại thị trường chứng khoán việt nam sau hai tháng bán ròng

Dòng vốn ngoại đang quay trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam sau hai tháng bán ròng, tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn. Điều này cho thấy mức định giá hấp dẫn hơn, nhưng cần theo dõi tính bền vững của xu hướng này.

Dòng vốn ngoại có dấu hiệu trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam sau hai tháng bán ròng

Sau giai đoạn bán ròng kéo dài, dòng vốn từ nhà đầu tư nước ngoài đang xuất hiện những tín hiệu tích cực hơn trong những phiên giao dịch cuối tháng 7 và đầu tháng 8/2026. Theo đánh giá của Chứng khoán MB (MBS), hoạt động mua ròng của khối ngoại tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong bối cảnh mặt bằng giá nhiều cổ phiếu đã điều chỉnh đáng kể.

Theo MBS, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua hai tháng giảm liên tiếp, đặc biệt trong tháng 7 khi nhiều cổ phiếu ghi nhận mức điều chỉnh 30–50% so với vùng đỉnh. Mức giảm tương đối mạnh này được cho là đã tạo điều kiện để dòng tiền đầu tư có tính chất ngắn hạn từ nước ngoài quay trở lại thị trường.

Đáng chú ý, sau giai đoạn khối ngoại bán ròng với tổng giá trị hơn 92.000 tỷ đồng, hoạt động mua vào đã trở nên rõ nét hơn từ cuối tháng 7 và kéo dài sang tuần đầu tháng 8. Trong 3 phiên đầu tuần, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng mạnh, thậm chí có phiên giá trị mua ròng đạt mức hàng nghìn tỷ đồng.

Điểm đáng chú ý nằm ở cơ cấu cổ phiếu được giải ngân. Thay vì phân bổ rộng trên thị trường, dòng tiền ngoại tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu trụ cột như FPT, VIC, HPG... Đây đều là những doanh nghiệp có vốn hóa lớn và thanh khoản cao, đồng thời có ảnh hưởng đáng kể đến diễn biến của các chỉ số chung.

MBS cho rằng diễn biến này có một số điểm tương đồng với "dấu chân" của dòng vốn thông qua P-Notes từng xuất hiện trên thị trường Việt Nam trong quá khứ.

P-Notes là các chứng chỉ do những tổ chức tài chính quốc tế phát hành dựa trên danh mục cổ phiếu cơ sở. Theo bài viết, các tổ chức phát hành thường lựa chọn những cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản cao để xây dựng danh mục đại diện. Một trong những đặc điểm của công cụ này là nhà đầu tư có thể tiếp cận thị trường mà không trực tiếp đứng tên trên danh mục cổ phiếu cơ sở.

Tuy nhiên, cần phân biệt giữa dữ liệu quan sát được và giả thuyết về nguồn vốn. Hiện tượng khối ngoại tập trung mua các cổ phiếu vốn hóa lớn có thể tạo ra sự tương đồng với hoạt động của dòng vốn P-Notes, nhưng chưa thể khẳng định toàn bộ lượng tiền mua ròng hiện tại đến từ công cụ này.

Một dữ kiện đáng chú ý khác là dòng vốn vào các quỹ ETF trong cùng giai đoạn tương đối hạn chế, chỉ khoảng 0,12 triệu USD. Sự khác biệt giữa dòng vốn ETF và hoạt động mua trực tiếp của khối ngoại là cơ sở để MBS đưa ra nhận định về khả năng xuất hiện trở lại của dòng vốn có tính chất tương tự P-Notes.

Điểm đáng quan tâm ở thời điểm hiện tại không đơn thuần là việc khối ngoại chuyển từ bán ròng sang mua ròng, mà là thời điểm dòng tiền bắt đầu quay trở lại.

Sau hai tháng thị trường điều chỉnh và nhiều cổ phiếu giảm 30–50% từ đỉnh, việc dòng tiền nước ngoài bắt đầu giải ngân trở lại vào nhóm vốn hóa lớn cho thấy mức định giá tại một số cổ phiếu có thể đã trở nên hấp dẫn hơn đối với một bộ phận nhà đầu tư quốc tế.

Tuy nhiên, chưa nên xem đây là tín hiệu xác nhận thị trường đã tạo đáy. Dòng tiền ngoại có thể thay đổi rất nhanh, đặc biệt nếu đây là dòng vốn mang tính chiến thuật hoặc đầu cơ. Điều cần theo dõi trong những tuần tới là quy mô mua ròng có được duy trì hay không, phạm vi cổ phiếu được giải ngân có mở rộng hay không và dòng tiền trong nước có đồng thuận với xu hướng này hay không.

Nếu hoạt động mua ròng tiếp tục duy trì, đặc biệt trên nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đây có thể trở thành một yếu tố hỗ trợ đáng kể cho thị trường. Ngược lại, nếu dòng tiền chỉ xuất hiện trong thời gian ngắn sau nhịp điều chỉnh mạnh, tác động có thể chủ yếu mang tính kỹ thuật.

#Thitruong #Taichinh #Chungkhoan #HOSE