Đồng USD Lao Dốc Không Phanh: Kỷ Nguyên “Đồng Tiền Vua” Đang Sụp Đổ?

Đồng bạc xanh – biểu tượng quyền lực tài chính toàn cầu – đang rơi tự do. Và đây không còn là cú điều chỉnh ngắn hạn. Nó là cú cảnh tỉnh cho toàn bộ hệ thống tài chính quốc tế.

Chỉ trong vài tháng, đồng USD đã đánh mất tới 10,6% giá trị so với rổ tiền tệ lớn trên thế giới, đánh dấu một trong những cú trượt giá nhanh và sâu nhất trong lịch sử hiện đại. Giới đầu cơ nhanh chóng bán tháo USD với tổng giá trị hơn 17 tỷ USD, đưa tâm lý thị trường chạm ngưỡng bi quan tột độ kể từ tháng 7/2023.

Chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ lung lay

Ngòi nổ đầu tiên là sự hỗn loạn trong chính sách thương mại Mỹ. Việc cựu Tổng thống Donald Trump bất ngờ áp mức thuế trả đũa cực cao vào ngày 2/4 đã khiến thị trường toàn cầu rúng động. Nỗi lo suy thoái toàn cầu tăng vọt, khiến nhà đầu tư tháo chạy khỏi tài sản Mỹ – bao gồm cả đồng USD, vốn từng là biểu tượng của sự an toàn.

Chưa kịp hồi phục, USD tiếp tục bị giáng một cú đấm chí mạng khi Moody's bất ngờ hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Mỹ – một dấu hiệu cho thấy thế giới không còn tin tưởng vào khả năng tài chính của nền kinh tế số một thế giới.

 

Nợ công khổng lồ – quả bom hẹn giờ

Kinh tế Mỹ không chỉ đối mặt với bất ổn ngắn hạn. Một cơn bão tài chính dài hạn đang hình thành. Gói cắt giảm thuế của Trump được dự đoán sẽ khiến nợ công Mỹ phình thêm 3 đến 5 nghìn tỷ USD, đẩy tổng nợ lên mức trên 36 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới. Một con số khiến ngay cả các cường quốc cũng phải rùng mình.

“Quy trình tài chính cứng nhắc và mức thâm hụt ngân sách cao ngất đang đẩy thị trường vào trạng thái báo động đỏ,” George Saravelos từ Deutsche Bank cảnh báo.

USD đã quá đắt đỏ – và thế giới đang rời bỏ nó

Chỉ số USD Index từng cao hơn 22% so với mức trung bình 20 năm, cho thấy đồng bạc xanh đã bị định giá quá cao. Giờ đây, khi yếu tố “trú ẩn an toàn” bị nghi ngờ, các tổ chức lớn trên thế giới bắt đầu hành động: họ bán tháo USD, giảm tiếp xúc với trái phiếu và cổ phiếu Mỹ, và bắt đầu hồi hương tài sản.

“Điều khiến giới tài chính thực sự bị sốc là... USD có thể không còn là tài sản an toàn nữa,” Peter Vassallo từ BNP Paribas nói thẳng. Nếu điều này trở thành xu hướng chủ đạo, “cuộc tháo chạy khỏi USD” sẽ châm ngòi cho một cuộc khủng hoảng toàn cầu mới.

Châu Á có thể giáng đòn chí mạng

Các quốc gia châu Á – đặc biệt là Trung Quốc, Hàn Quốc, Singapore và Đài Loan – đã tích lũy khoảng 2,5 nghìn tỷ USD từ thặng dư thương mại suốt nhiều thập kỷ. Giờ đây, họ nắm trong tay đòn bẩy có thể nhấn chìm đồng USD.

Một cú tăng vọt chưa từng có của đồng Đài tệ vào đầu tháng 5 đã cho thấy điều gì sẽ xảy ra nếu những quốc gia này bắt đầu tháo chạy khỏi USD hàng loạt.

Stephen Jen và Joana Freire từ Eurizon SLJ Capital cảnh báo: “USD đang đối mặt với rủi ro sụp đổ thực sự, nhất là so với các đồng tiền châu Á”.

Một tia hy vọng mong manh?

Một số nhà phân tích cho rằng nếu kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh bất ngờ, Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể duy trì lãi suất cao hơn, giúp hỗ trợ USD. Tuy nhiên, phần lớn chuyên gia vẫn bán ra mỗi khi đồng tiền này tăng giá, thay vì tin vào sự hồi phục bền vững.

“Chúng tôi coi việc USD mạnh lên là cơ hội để bán, chứ không phải dấu hiệu phục hồi,” Jack McIntyre từ Brandywine Global thẳng thắn.

Câu hỏi cuối cùng đặt ra là: Liệu USD có thể trở lại đỉnh cao như một ‘đế chế tiền tệ toàn cầu’? Hay đây chính là sự khởi đầu cho một kỷ nguyên mới, nơi vị thế của USD chỉ còn là dĩ vãng huy hoàng?

Cuộc tháo chạy đã bắt đầu. Và nó có thể sẽ không dừng lại.