Đồng USD còn bao nhiêu dư địa để tiếp tục bứt phá?

Đồng USD đang trong chuỗi tăng giá ấn tượng, được ví như đạt đến "đỉnh hoàn hảo" khi mức giá hiện tại đã phản ánh trọn vẹn mọi kỳ vọng tích cực, theo phân tích từ Bank of America (BofA).

Đà tăng mạnh mẽ của đồng USD tiếp tục được củng cố khi đồng tiền này hồi phục trong tuần này, bất chấp những thông tin trái chiều xoay quanh chính sách thuế quan của Tổng thống đắc cử Donald Trump. Ban đầu, đồng USD có nguy cơ giảm xuống mức thấp nhất trong một tuần khi thị trường phản ứng với bài viết từ Washington Post, trong đó đề cập khả năng ông Trump sẽ không theo đuổi chính sách thuế quan mạnh mẽ như dự đoán. Tuy nhiên, chỉ hai ngày sau, đồng USD đã bật dậy nhờ thông tin từ CNN về khả năng ông Trump tuyên bố tình trạng khẩn cấp kinh tế và áp đặt thuế quan toàn diện.

Theo Bank of America (BofA), đồng USD đã chứng kiến một sự tăng trưởng ấn tượng kể từ sau cuộc bầu cử Mỹ, với chỉ số USD, thước đo giá trị đồng tiền này so với sáu đồng tiền chủ chốt, đã tăng gần 9% so với mức thấp vào tháng 9/2024 và hơn 5% kể từ khi kết quả bầu cử được công bố. BofA ước tính rằng đồng USD đã kết thúc năm 2024 ở mức cao nhất trong vòng 55 năm qua, đánh dấu một chu kỳ tăng giá dài nhất trong vài thập kỷ qua, bắt đầu từ giữa năm 2011.

Hai yếu tố chính đã thúc đẩy đà tăng này: chiến thắng của ông Trump và đảng Cộng hòa, cộng với việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trước bối cảnh dữ liệu kinh tế khả quan. Theo ông Blake Millard, Giám đốc đầu tư tại Sandbox Financial Partners, sự vượt trội của Mỹ về tăng trưởng kinh tế, năng suất lao động, hiệu suất thị trường chứng khoán và lợi suất trái phiếu chính phủ đã thu hút mạnh mẽ dòng vốn đầu tư vào nước này.

Thậm chí, những dữ liệu tưởng chừng bất lợi, như áp lực lạm phát dai dẳng, lại càng làm lợi cho đồng USD. Các dữ liệu mới nhất cho thấy giá dịch vụ đã tăng vọt lên mức cao nhất trong gần hai năm vào tháng 12/2024, khẳng định rằng cuộc chiến chống lạm phát của Mỹ chưa kết thúc. Điều này khiến thị trường giảm bớt kỳ vọng vào một đợt cắt giảm lãi suất từ Fed, qua đó củng cố thêm sức mạnh cho đồng USD. Công cụ FedWatch của CME cho thấy, hiện thị trường chỉ dự đoán có chưa đến 50% khả năng Fed sẽ hạ lãi suất trước cuộc họp tháng 6/2025.

Ông Millard cũng nhấn mạnh rằng sự chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các quốc gia khác sẽ tiếp tục ủng hộ đồng USD, đặc biệt khi Fed dự đoán sẽ giảm lãi suất ít hơn so với các ngân hàng trung ương lớn khác. Thêm vào đó, các chính sách thuế quan sẽ hạn chế dòng chảy hàng hóa, giảm lượng USD lưu thông ra ngoài và làm giảm nhu cầu đối với ngoại tệ.

Các chuyên gia cũng nhận định rằng chính sách thuế quan của ông Trump có thể đẩy lạm phát lên cao hơn, điều này sẽ tiếp tục duy trì tâm lý lạc quan đối với "đồng bạc xanh".

Tuy nhiên, triển vọng của đồng USD vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro, phần lớn phụ thuộc vào những chính sách chưa rõ ràng từ chính quyền Trump. BofA dự báo rằng đồng USD sẽ giữ vững sức mạnh trong ngắn hạn nhờ các chính sách gây lạm phát của Mỹ, đặc biệt là thuế quan, nhưng có thể suy yếu trong dài hạn khi các chính sách này bắt đầu gây tác động tiêu cực đến nền kinh tế Mỹ, trong khi các nền kinh tế khác có thể có phản ứng đáp trả.

Một số chuyên gia cho rằng thị trường đã phản ứng thái quá với những tin đồn chính sách có thể không trở thành hiện thực. Theo ông Millard, đồng USD hiện đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng. Nếu đồng USD tiếp tục tăng giá, các tài sản có độ rủi ro cao sẽ phải đối mặt với áp lực, và thị trường sẽ trở nên bất ổn. Một đồng USD mạnh có thể ảnh hưởng tiêu cực đến các công ty Mỹ có hoạt động kinh doanh quốc tế, khi tăng trưởng lợi nhuận chậm lại và tỷ giá chuyển đổi trở nên bất lợi. Ngược lại, nếu đồng USD ổn định hoặc giảm giá, thị trường chứng khoán có thể chứng kiến sự hồi phục.