Đồng, nhôm, thép: điều gì đang định hình giá kim loại công nghiệp?

Giá kim loại công nghiệp năm 2026 bị ảnh hưởng bởi thuế quan, nhu cầu và địa chính trị. Đồng và nhôm đang thiếu cung, trong khi thép có sự phân hóa giữa các khu vực. Chính sách thương mại và đầu tư cơ sở hạ tầng cũng đóng vai trò quan trọng.

Đồng, nhôm, thép: Điều gì đang định hình giá kim loại công nghiệp?

Theo J.P. Morgan Global Research, giá các kim loại công nghiệp trong năm 2026 đang chịu tác động đồng thời từ thuế quan, đầu tư cơ sở hạ tầng, nhu cầu sản xuất và căng thẳng địa chính trị. Trong đó, triển vọng của đồng và nhôm vẫn tích cực, còn thị trường thép tiếp tục phân hóa mạnh giữa các khu vực.

ĐỒNG: NGUỒN CUNG MỎ THẮT CHẶT

J.P. Morgan dự báo giá đồng có thể đạt 14.800 USD/tấn trong quý IV/2026. Đà tăng của đồng được hỗ trợ bởi nguồn cung khai thác tiếp tục thắt chặt, sản lượng yếu và nhu cầu mang tính cấu trúc từ điện khí hóa và đầu tư trung tâm dữ liệu. Bên cạnh đó, nguy cơ thiếu hụt sulfur và sulfuric acid - những nguyên liệu quan trọng đối với một số hoạt động khai thác đồng cũng đang tạo thêm áp lực lên nguồn cung.

Tuy nhiên, một yếu tố đặc biệt quan trọng với giá đồng hiện nay là chính sách thuế của Mỹ. Sự bất định về thuế quan đang tạo ra một cuộc giằng co giữa Mỹ và Trung Quốc đối với nguồn cung đồng. Dòng đồng đổ vào Mỹ trước khả năng áp thuế đang khiến nguồn cung bên ngoài Mỹ trở nên căng thẳng hơn.

NHÔM: THIẾU CUNG CÓ THỂ KÉO DÀI

J.P. Morgan dự báo giá nhôm đạt 3.800 USD/tấn trong quý III/2026 và 3.700 USD/tấn trong quý IV. Thị trường nhôm đang chịu ảnh hưởng lớn từ xung đột tại Trung Đông và những gián đoạn liên quan đến eo biển Hormuz. Hai nhà máy luyện nhôm lớn tại UAE và Bahrain từng phải đóng cửa, với tổng công suất tương đương hơn 6% nguồn cung nhôm toàn cầu. Dù các cơ sở này đã hoạt động trở lại, J.P. Morgan vẫn cảnh báo rằng bất kỳ sự leo thang nào tại Trung Đông đều có thể gây thêm thiệt hại cho cơ sở hạ tầng luyện nhôm và làm trầm trọng hơn tình trạng thiếu cung.

Đáng chú ý, J.P. Morgan dự báo thị trường nhôm sơ cấp có thể thiếu khoảng 1,7 triệu tấn trong năm 2026. Trong khi đó, chính sách xuất khẩu của Trung Quốc cũng là biến số quan trọng. Nếu Trung Quốc hạn chế xuất khẩu nhôm, giá trên LME có thể tăng mạnh hơn nữa.

THÉP: MỖI KHU VỰC MỘT CÂU CHUYỆN

Khác với đồng và nhôm, thép là sản phẩm được sản xuất từ nguyên liệu đầu vào nên giá chịu ảnh hưởng rõ rệt bởi chi phí sản xuất, thương mại và chính sách bảo hộ. Hiện thị trường thép đang phân hóa:

- Mỹ và châu Âu: Giá được hỗ trợ bởi thuế quan và các biện pháp hạn chế nhập khẩu.

- Trung Quốc: Nhu cầu yếu do thị trường bất động sản suy giảm kéo dài, khiến giá thép chịu áp lực.

Tại EU, cơ chế hạn ngạch thuế quan mới giới hạn lượng thép nước ngoài được nhập khẩu miễn thuế ở mức 18,3 triệu tấn/năm. Phần nhập khẩu vượt hạn ngạch sẽ chịu mức thuế 50%, qua đó giúp duy trì mặt bằng giá thép cao hơn.

3 YẾU TỐ CẦN THEO DÕI

- Thuế quan và chính sách thương mại

- Gián đoạn nguồn cung do địa chính trị

- Nhu cầu công nghiệp và đầu tư cơ sở hạ tầng

Theo J.P. Morgan, giá kim loại công nghiệp hiện không chỉ được quyết định bởi cung – cầu truyền thống. Những thay đổi trong chính sách thương mại, dòng chảy hàng hóa và căng thẳng địa chính trị đang ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành giá.

👉 Với đồng và nhôm, câu chuyện thiếu cung đang là yếu tố hỗ trợ đáng chú ý. Trong khi đó, thép tiếp tục cho thấy sự phân hóa mạnh giữa các khu vực khi chính sách thương mại và sức khỏe nền kinh tế từng thị trường tạo ra những xu hướng trái chiều.