Định giá TTCK xuống mức thấp: 'Mua và nắm giữ 2 năm sẽ cho mức sinh lợi rất cao'

"Nhịp giảm điểm trong tháng 10 đã đưa P/E dự phóng cả năm 2023 chỉ còn 10,8 lần. Đây là mức P/E mà nếu nhà đầu tư mua và nắm giữ cho khung thời gian hai năm, hiệu suất đầu tư sẽ rất cao", VDSC nhấn mạnh.

Thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 10 đã không thể giữ được vùng 1.100 điểm sau khi sự kiện nằm ngoài kỳ vọng liên quan tới VHM và cuộc chiến tại Trung Đông diễn ra. Những "cơn gió ngược" này cùng với thông tin lợi nhuận quý III/2023 dưới mức kỳ vọng của một số cổ phiếu vốn hóa lớn đã làm trầm trọng thêm đà giảm.

Theo nhận định của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) trong báo cáo chiến lược công bố mới đây, sự thận trọng cao độ của nhà đầu tư được thể hiện rất rõ qua “nghịch lý” là tiền gửi của nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán cuối quý III/2023 tiếp tục tăng so với quý trước nhưng thanh khoản toàn thị trường lại đang có xu hướng giảm, mức thấp nhất ghi nhận được tương đương với giai đoạn tháng 6.

Đánh giá về triển vọng thị trường thời gian tới, VDSC cho rằng rủi ro giảm sâu của thị trường sẽ được hạn chế bởi lợi suất hấp dẫn của thị trường chứng khoán và xu hướng tăng của dòng tiền nhà đầu tư cá nhân vào thị trường chứng khoán.

Hệ số định giá P/E của VN-Index hiện đạt 13,3 lần trong khi của VN30-Index chỉ là 10,6 lần, hàm ý lợi suất 1 năm đối với VN-Index và VN30-Index lần lượt là 7,5%/năm và 9,4%/năm. Trong bối cảnh lãi suất tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng dao động từ 5,1%-5,5%/năm, VDSC tin rằng kênh đầu tư chứng khoán vẫn giữ được tính hấp dẫn tương đối của mình và tiếp tục thu hút một phần dòng tiền gửi tiết kiệm hưởng lãi suất cao cuối năm 2022 (các khoản tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng vào thời điểm này chuẩn bị đáo hạn nhiều từ nay tới cuối năm nay).

"Có một sự đồng thuận trong quan điểm của các chuyên viên phân tích của chúng tôi rằng kết quả kinh doanh của doanh nghiệp sẽ phục hồi khả quan hơn trong quý IV/2023. Và như vậy, nhịp giảm điểm trong tháng 10 đã đưa P/E dự phóng cả năm 2023 chỉ còn 10,8 lần. Đây là mức P/E mà nếu nhà đầu tư mua và nắm giữ cho khung thời gian hai năm, hiệu suất đầu tư sẽ rất cao", báo cáo của VDSC nhấn mạnh.

Công ty chứng khoán này cho rằng thị trường có thể đã "tiêu hóa" những thông tin tiêu cực sau khi đã chiết khấu mạnh 18% từ đỉnh hồi tháng 9. Cho tháng 11, VDSC nghiêng về kịch bản thị trường sẽ hồi phục sau giai đoạn "đỉnh điểm" của những thông tin xấu và dựa trên các kỳ vọng: (1) áp lực bán trong nhóm cổ phiếu tại vùng định giá thấp lịch sử này sẽ hạ nhiệt đáng kể, (2) rủi ro liên quan tới trái phiếu quốc tế của VIC có thể quản trị được, (3) không có diễn biến bất ngờ từ cuộc chiến Trung Đông hay lãi suất điều hành của Fed. Theo đó, VN-Index được kỳ vọng dao động trong vùng 1.000 – 1.100 điểm.