Định giá chuyên sâu VLB - Có thể đạt mức 69 ngàn đồng/cổ phiếu

Đây là ước tính của chúng tôi dành cho VLB trong năm 2024. Với các dữ liệu hiện có như sau:

+ Sản lượng gần nhất 6,6 - 6,8 triệu m3.

+ Biên LNG mảng đất đá năm 2022 là 29,6%

+ LNG mảng hàng hóa duy trì 61 tỷ năm 2020 và khoảng 20 tỷ vào các năm 2021, 2022.

+ CP bán hàng và quản lý duy trì khá đều đặn từ 2026 đến nay dao động 57,5 - 90 tỷ.

+ DT khác và tài chính: Do tài sản VLB tập trung nhiều ở tiền mặt và tiền gửi bank nên thu nhập khá ổn định. Lãi từ 2016 đến nay thu về khoảng 10-15 tỷ.

Từ các dữ liệu trên chúng tôi có 4 kịch bản dành cho VLB gồm Tiêu cực, Thận trọng, Trung lập và Tích cực. Chi tiết dự phóng về giá bán, sản lượng, chi phí và biên lợi nhuận được note cụ thể trong bảng sau:

Các dự phóng và định giá đều được tính ra dựa trên các dữ liệu thực tế và chúng tôi ưu tiên 2 trường hợp Thận trọng và Trung lập hơn. Và upsize trung bình của VLB (từ giá hiện tại 39.7) là khoảng 33% đủ hấp dẫn với NDT. Và chúng ta hoàn toàn có thể chọn thời điểm để trading trong thời gian tới.