Điều gì khiến dòng vốn có xu hướng rút mạnh khỏi 2 quỹ ETF của Dragon Capital?

Số liệu từ Dragon Capital cho thấy, DCVFM VNDiamond ETF đã bị rút vốn 4 tháng gần nhất với tổng giá trị hơn 2.400 tỷ đồng trong khi DCVFM VN30 ETF cũng bị rút ròng trong 3 tháng liền với tổng giá trị gần 1.200 tỷ đồng . Từ đầu năm đến nay, dòng tiền vào 2 ETF lớn nhất của Dragon Capital âm lần lượt 2.600 tỷ và 1.300 tỷ đồng. Đây là một điều khá bất ngờ khi DCVFM VNDiamond ETF còn là thỏi nam châm hút vốn rất mạnh trong năm 2022 trước đó với tổng giá trị lên đến hơn 7.300 tỷ đồng.

Trong một động thái liên quan khác, quỹ ngoại lớn nhất (NAV 1,6 tỷ USD) do thuộc Dragon Capital quản lý là Vietnam Enterprise Investment Limited (VEIL) đã bất ngờ không còn cung cấp thông tin về tỷ trọng tiền trong danh mục từ tuần 12-19/10. Trước đó, VEIL có hai tuần duy trì tỷ lệ dưới ngưỡng 1% - trạng thái gần như “full” cổ phiếu và không còn dư địa giải ngân. Trùng hợp đây lại là thời điểm thị trường kết thục nhịp hồi ngắn ngủi và quay đầu tiếp tục giảm mạnh.

Thực tế, các quỹ ETF bị rút vốn mạnh thời gian qua cũng nằm trong xu hướng chung đang diễn ra trên toàn cầu khi Fed duy trì chính sách tiền tệ mang tính “diều hâu”. Lãi suất USD duy trì mức cao nhất trong hơn 2 thập kỷ khiến dòng vốn có xu hướng rút khỏi các thị trường có sự chênh lệch lãi suất lớn giữa đồng nội tệ và USD, trong đó Việt Nam cũng không ngoại lệ.

Bên cạnh đó, vấn đề còn xuất phát từ danh mục của bộ đôi ETF lớn nhất của Dragon Capital. DCVFM VNDiamond ETF mô phỏng theo rổ chỉ số VNDiamond tập trung vào các cổ phiếu hết room ngoại trong đó FPT, MWG, PNJ là những cái tên có tỷ trọng lớn nhất, đều trên 10%. Đây chính là yếu tố làm nên sự khác biệt của ETF này với phần còn lại.

Tuy nhiên, với nguyên tắc không nắm giữ quá 10% tổng lượng cổ phiếu lưu hành của một cổ phiếu, DCVFM VNDiamond ETF gần như không còn dư địa giải ngân thêm vào PNJ khi NAV chạm ngưỡng 18.000 tỷ đồng. Trong khi đó, một viên kim cương cỡ lớn khác trong danh mục của quỹ là MWG lại đang gặp khó với bài toán tăng trưởng. Cổ phiếu bán lẻ này bị khối ngoại bán ròng khá "rát" thời gian qua và có thời điểm đã rơi xuống đáy 3 năm.

Cơ cấu danh mục của DCVFM VNDiamond ETF ngày 1/11

Tương tự, DCVFM VN30 ETF tham chiếu theo rổ chỉ số VN30 (30 cổ phiếu lớn nhất thị trường theo tiêu chí vốn hoá và thanh khoản) cũng gặp những vấn đề nhất định. Ngoại trừ FPT vẫn bền bỉ tăng trưởng, các cổ phiếu có tỷ trọng lớn trong danh mục của quỹ phần lớn là nhóm ngân hàng đang chịu áp lực từ tăng trưởng tín dụng ở mức thấp và nợ xấu có xu hướng gia tăng.

Bên cạnh đó, nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE) và Masan (MSN) cũng có tỷ trọng tương đối lớn trong danh mục, lại đang vướng một số câu chuyện liên quan đến trái phiếu. Các cổ phiếu này đều chịu áp lực bán mạnh thời gian qua và rơi xuống vùng đáy dài hạn. Điều này đã ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất đầu tư và khả năng hút tiền của quỹ.

Cơ cấu danh mục của DCVFM VN30 ETF ngày 1/11

Hiện tại, bộ đôi DCVFM VNDiamond ETF và DCVFM VN30 ETF vẫn là 2 ETF nội có quy mô lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam với NAV lần lượt gần 17.000 tỷ và hơn 7.000 tỷ đồng. Dù vậy, quy mô của 2 quỹ ETF này đều đã bị thu hẹp đáng kể so với thời kỳ đỉnh cao do việc bị rút vốn và các cổ phiếu trong danh mục mất phong độ.