Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) thận trọng với kế hoạch kinh doanh 2020

Công ty cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) lên kế hoạch kinh doanh năm 2020 giảm so với thực hiện năm 2019 do một số yếu tố dự kiến ảnh hưởng đến hoạt động, dù có cơ hội gia tăng biên lợi nhuận.

Năm 2020, NT2 lên kế hoạch sản lượng điện 4.500 triệu kWh, tổng doanh thu 7.177.4 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 620.02 tỷ đồng và tỷ lệ cổ tức 20%; lần lượt giảm 9,1%, 6,22%, 17,79% và 5% với năm 2019. Trước đó, giai đoạn 2017 - 2019, Công ty đều lên kế hoạch kinh doanh giảm, nhưng hầu hết đều thực hiện đạt và vượt kế hoạch.

Ðược biết, NT2 vận hành Nhà máy điện Nhơn Trạch 2 với công suất 774 MW. Năm 2019, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu 7.740,8 tỷ đồng, lợi nhuận 754,2 tỷ đồng, hoàn thành 102% kế hoạch doanh thu và 101% kế hoạch lợi nhuận, nhưng so với thực hiện năm 2018 thì giảm 0,21% và 3,58%.

Doanh nghiệp lý giải, do lượng khí cung cấp không đáp ứng đủ nhu cầu vận hành, nên ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động kinh doanh: lượng khí cung cấp trung bình là 2,6 triệu Sm3/ngày, trong khi nhu cầu là 3,1 triệu Sm3/ngày.

Bên cạnh đó, Tập đoàn Ðiện lực Việt Nam (EVN) chậm thanh toán tiền điện theo quy định của hợp đồng, buộc doanh nghiệp phải vay tiền phục vụ hoạt động sản xuất - kinh doanh là 330 tỷ đồng, khiến chi phí tài chính tăng, ảnh hưởng tới lợi nhuận.

Ngoài ra, trong năm 2019, NT2 bị điều chỉnh giảm giá điện 75 đồng/kWh so với năm 2018, xuống mức140 đồng/kWh.

Các mỏ khí cung cấp cho nhà máy điện suy giảm, tổng lượng khí cung cấp tối đa của nguồn khí Ðông Nam Bộ cho sản xuất điện là 16 triệu Sm3/ngày, trong khi tổng nhu cầu tiêu thụ của các nhà máy điện là 22,6 triệu Sm3/ngày.

Năm nay, các yếu tố khó khăn trên vẫn hiện hữu, nhưng giá dầu giảm và khả năng PVN tăng huy động các nguồn điện là hai yếu tố cơ bản hỗ trợ cho NT2.

Thứ nhất, về nguyên liệu đầu vào. Năm 2019, giá vốn hàng bán của NT2 chiếm 87,27% doanh thu. Trong tổng chi phí sản xuất 6.766,1 tỷ đồng thì có 5.406,7 tỷ đồng nguyên liệu, vật liệu, chiếm 79,9% cơ cấu chi phí.

Có thể thấy, giá khí đầu vào là yếu tố có ảnh hưởng lớn đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp sản xuất điện từ khí.

Trước đó, kể từ tháng 8/2015, NT2 được Bộ Công thương cho phép áp dụng cơ chế giá khí mới theo thị trường, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp có dấu hiệu tương quan với diễn biến giá dầu.

Hiện tại, Tổng công ty khí Việt Nam - CTCP (GAS) đang tính giá khí dựa trên giá dầu ở sàn giao dịch điện tử Singapore. Chính vì vậy, biến động giá dầu sẽ tác động trực tiếp tới biên lợi nhuận gộp của NT2.

Từ đầu năm tới nay, tác động của dịch Covid-19 khiến tổng cầu nền kinh tế suy giảm, dẫn tới nhu cầu tiêu thụ nguyên liệu xăng, dầu giảm.

Trong khi đó, Nga và Ả rập Xê út rơi vào “cuộc chiến” về sản lượng khai thác dầu, thay vì cắt giảm thì hai bên tăng sản lượng. Hai yếu tố này khiến giá dầu Brent lao dốc từ 71 USD/thùng xuống khoảng 23 USD/thùng, thấp nhất trong vòng 17 năm qua.

Kinh tế thế giới hậu Covid-19 dự kiến sẽ cần một khoảng thời gian nhất định để hồi phục, nên nhu cầu tiêu thụ xăng dầu chưa thể tăng ngay.

Do đó, giá dầu ở mức thấp là cơ hội để NT2 gia tăng biên lợi nhuận trong hoạt động kinh doanh.

Thứ hai, hạn hán đang diễn ra tại nhiều khu vực, nhất là Nam Trung Bộ và Tây Nguyên, dự báo sẽ kéo dài. Lưu lượng nước tại các sông, hồ trên khắp cả nước nhìn chung duy trì ở mức thấp, điều này tác động tiêu cực tới các doanh nghiệp thuỷ điện.

Ðể bổ sung nguồn điện thiếu hụt, EVN sẽ phải tăng huy động từ các nguồn điện khác, trong đó có nhiệt điện.

Hiện cổ phiếu NT2 được giao dịch quanh vùng giá 17.000 đồng/cổ phiếu, thấp nhất trong vòng 4 năm qua.

Năm 2019, doanh nghiệp dự kiến chia cổ tức tỷ lệ 25% bằng tiền mặt, đã tạm ứng 10% và kế hoạch cổ tức năm 2020 là 20%. Ðây là một trong những mã cổ phiếu đang có lợi tức từ cổ tức ở mức cao.