MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Đầu tư công: "Kim chỉ nam" cho dòng tiền chứng khoán?

Vượt xa vai trò động lực tăng trưởng kinh tế vĩ mô, đầu tư công còn là ngọn hải đăng soi chiếu dòng tiền trên thị trường chứng khoán. Những đợt đẩy mạnh giải ngân không chỉ thúc đẩy tăng trưởng, mà còn tạo cú hích trực tiếp, châm ngòi cho sự bứt phá của nhóm ngành hạ tầng, xây dựng và vật liệu – những "bánh răng" thiết yếu khởi động cỗ máy phát triển mới.

Trong bức tranh kinh tế toàn cầu năm 2025 phủ bóng những bất ổn và biến động khó lường, mục tiêu tăng trưởng GDP tối thiểu 8% mà Chính phủ Việt Nam đặt ra không chỉ là một chỉ tiêu tham vọng, mà còn là tuyên ngôn quyết liệt về một chiến lược phát triển chủ động và bền vững. Để hiện thực hóa tầm nhìn này, đòi hỏi sự phối hợp chính sách đồng bộ, quyết liệt và có trọng tâm – trong đó, đầu tư công đang trở thành trụ cột quan trọng bậc nhất.

Không còn là “liều thuốc ngắn hạn” để kích cầu, đầu tư công đang được xác lập là một trong những động lực nền tảng để tái cấu trúc mô hình tăng trưởng theo hướng tự cường, bền vững. Trong bối cảnh xuất khẩu và dòng vốn FDI ngày càng trở nên nhạy cảm với địa chính trị và chủ nghĩa bảo hộ, Việt Nam đang dịch chuyển sang hướng đi mới – tăng cường nội lực, nâng cao năng lực sản xuất trong nước, ứng dụng công nghệ và xây dựng hạ tầng hiện đại làm bệ phóng phát triển.

Trong định hướng đó, đầu tư công không chỉ là công cụ điều hành tài khóa. Nó là chất xúc tác kích hoạt những thay đổi căn cơ về cơ cấu ngành, năng suất và khả năng cạnh tranh quốc gia. Theo ông Lê Quang Chung – Phó Tổng giám đốc CTCP Chứng khoán Smart Invest (AAS), trong bối cảnh khu vực tư nhân và dòng vốn ngoại vẫn chịu sức ép lớn, đầu tư công đang đóng vai trò “giữ nhịp” tăng trưởng – vừa là giải pháp ứng phó, vừa thể hiện tầm nhìn chiến lược dài hạn của Chính phủ.

“Trong ít nhất 3 - 5 năm tới, đầu tư công sẽ là chủ đề trung tâm của kinh tế Việt Nam. Nhưng điều cần nhấn mạnh không chỉ là tốc độ giải ngân, mà là chất lượng đầu tư và mức độ lan tỏa của nó đến toàn bộ nền kinh tế” – ông Chung nhận định.

Thực tế cho thấy, đầu tư công là lực đẩy đầu tiên mở đường cho dòng vốn tư nhân và FDI. Khi hạ tầng được đầu tư đồng bộ – từ giao thông, năng lượng đến logistics – mới có thể tạo điều kiện cho các dự án sản xuất – kinh doanh được triển khai thuận lợi, từ đó hình thành chuỗi giá trị lan tỏa mạnh mẽ.

Dòng tiền đang chuyển động cùng hạ tầng

Ở góc nhìn chiến lược, ông Đặng Trần Phục – Chủ tịch HĐQT CTCP Đầu tư tài chính AzFin Việt Nam – cho rằng, Việt Nam chỉ còn chưa đầy một thập niên để tận dụng trọn vẹn “cửa sổ dân số vàng”. Giai đoạn then chốt này đòi hỏi tốc độ tăng trưởng kinh tế phải đạt 8 – 10%/năm – mức mà nếu chỉ trông vào xuất khẩu hay FDI là không thể bền vững.

Trong chiến lược phát triển dựa trên nội lực, đầu tư công trở thành điểm giao cắt giữa mục tiêu tăng trưởng nhanh và yêu cầu bền vững. Không chỉ cung cấp nền tảng vật chất, đầu tư công còn có vai trò “định hướng dòng tiền” và dẫn dắt các khu vực kinh tế khác phát triển theo.

Không còn giới hạn trong mô hình nhà nước “rót vốn trực tiếp”, đầu tư công ngày nay được mở rộng thành một hệ sinh thái đa tầng: từ đầu tư trực tiếp, đầu tư gián tiếp qua doanh nghiệp/quỹ đầu tư công, đến đầu tư hỗ trợ thông qua chính sách, hạ tầng pháp lý và tín dụng. Cấu trúc hiện đại này cho phép huy động nguồn lực toàn xã hội, tạo sức bật quy mô lớn cho nền kinh tế.

Những công trình hạ tầng trọng điểm như cao tốc Bắc – Nam, sân bay Long Thành hay vành đai Hà Nội – TP.HCM không chỉ là biểu tượng của tầm vóc quốc gia, mà còn mang lại hiệu ứng lan tỏa rõ rệt: kết nối vùng sâu rộng, giảm chi phí logistics, mở rộng không gian phát triển, thúc đẩy đô thị hóa và nâng tầm chất lượng sống.

“Bản chất của đầu tư công là kiến tạo nền móng phát triển lâu dài, phục vụ toàn bộ đời sống kinh tế – xã hội và tái định hình trật tự phát triển quốc gia” – ông Phục khẳng định.

Chỉ dấu cho dòng tiền – Chìa khóa của thị trường

Ở tầm vĩ mô, đầu tư công tạo ra giá trị gia tăng tức thời thông qua hàng loạt công trình triển khai, tạo việc làm, tiêu thụ nguyên vật liệu và dịch vụ liên quan. Một dự án lớn có thể kích hoạt cả chuỗi cung ứng: từ thép, xi măng, máy móc đến logistics, vận tải và lao động – qua đó tạo hiệu ứng cộng hưởng, hỗ trợ cầu nội địa và ổn định vĩ mô.

Đáng chú ý, đầu tư công còn là công cụ điều tiết tài khóa – tiền tệ cực kỳ hiệu quả, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế cần chống lại nguy cơ suy giảm. Và trên thị trường tài chính, đầu tư công ngày càng được nhìn nhận như một “chỉ báo sớm” của dòng tiền. Trong các giai đoạn bơm vốn công mạnh mẽ như 2013–2015 hay 2018, nhóm cổ phiếu hạ tầng – xây dựng – vật liệu luôn dẫn sóng thị trường.

Do đó, theo chuyên gia từ AAS, việc theo dõi sát sao tiến độ giải ngân đầu tư công và nhận diện nhóm ngành hưởng lợi đang trở thành chiến lược sống còn với nhà đầu tư. Bởi nơi nào hạ tầng được khai thông, nơi đó dòng tiền bắt đầu chuyển động.