Dầu Cọ Thoát Đáy Ngắn Hạn – Nhưng ‘Bóng Ma’ Tồn Kho Indonesia Vẫn Lơ Lửng

Giá dầu cọ kỳ hạn Malaysia đã bật tăng nhẹ trong phiên giao dịch sáng ngày 25/6/2025, chấm dứt chuỗi giảm điểm trước đó, giữa bối cảnh thị trường toàn cầu vẫn còn nhiều bất định. Tuy nhiên, liệu xu hướng tăng này có đủ lực để duy trì hay chỉ là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật?

1. Giá dầu cọ phục hồi nhẹ, theo sau giá dầu đậu nành và dầu thô

Hợp đồng dầu cọ chuẩn giao tháng 9 trên Sở Giao dịch Phái sinh Bursa Malaysia đã tăng 11 ringgit (0,28%) lên 3.994 ringgit/tấn (~943,32 USD). Động lực chính đến từ sự phục hồi của giá dầu đậu nành trên sàn CBOT (tăng 0,59%) và sự hồi phục của giá dầu thô sau hai phiên giảm sâu.

Giá dầu thô tăng thường kéo theo nhu cầu cao hơn đối với dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học (biodiesel), từ đó hỗ trợ giá dầu cọ trong ngắn hạn. Tuy vậy, trên thị trường Đại Liên, cả dầu đậu nành (-0,75%) và dầu cọ (-0,6%) vẫn chịu áp lực giảm, phản ánh tâm lý dè dặt hơn từ phía châu Á.

2. Tương quan thị trường: Biến động do cạnh tranh và dòng tiền toàn cầu

Dầu cọ thường diễn biến theo xu hướng chung của các loại dầu thực vật khác do tính chất cạnh tranh thị phần. Ngoài ra, sự tăng giá nhẹ của đồng ringgit (+0,14% so với USD) khiến giá dầu cọ trở nên đắt đỏ hơn với các nhà nhập khẩu thanh toán bằng ngoại tệ, làm giảm phần nào sức cầu quốc tế.

Trong khi nhập khẩu đậu tương của EU trong niên vụ 2024–2025 đã tăng lên 13,79 triệu tấn, thì lượng dầu cọ nhập khẩu lại giảm mạnh xuống chỉ còn 2,76 triệu tấn, so với mức 4,1 triệu tấn cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy áp lực cạnh tranh từ dầu đậu nành vẫn đang là yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới thị phần dầu cọ trên thị trường châu Âu.

3. Tồn kho tại Indonesia tăng cao: Áp lực cung đang đè nặng

Tại Indonesia – nước sản xuất dầu cọ lớn nhất thế giới – tồn kho tính đến ngày 30/4 đã tăng mạnh 50% so với tháng trước, đạt mức 3,04 triệu tấn, theo số liệu từ Hiệp hội Dầu cọ Indonesia (GAPKI). Đây là mức tồn kho cao nhất trong hơn một năm qua, phản ánh sự sụt giảm xuất khẩu và tình trạng dư cung kéo dài.

Điều này có thể tạo thêm áp lực giảm giá trong thời gian tới nếu cầu không được cải thiện hoặc dòng xuất khẩu không phục hồi đáng kể.

4. Phân tích kỹ thuật: Cảnh báo rủi ro điều chỉnh

Theo chuyên gia phân tích Wang Tao từ Reuters, giá dầu cọ hiện đang kiểm định vùng hỗ trợ tại mức 3.978 ringgit/tấn. Nếu phá vỡ ngưỡng này, thị trường có thể chứng kiến đợt giảm sâu về vùng 3.938 ringgit, thiết lập lại mức đáy ngắn hạn mới.

📌 Kết luận: Dầu cọ vẫn chưa thoát khỏi “vùng nhiễu động”

Mặc dù đà tăng hôm nay mang lại đôi chút lạc quan, nhưng yếu tố cơ bản như tồn kho tăng cao, cầu yếu từ châu Âu, và áp lực cạnh tranh từ các loại dầu thực vật khác vẫn là những rào cản lớn cho đà phục hồi bền vững của dầu cọ. Nhà đầu tư cần thận trọng với các tín hiệu kỹ thuật và diễn biến địa chính trị toàn cầu trong ngắn hạn.