Đánh giá mặt bằng lãi suất ở giai đoạn hiện tại

 Lãi suất huy động đã giảm sâu về mốc trước dịch Covid.

• Sau khi NHNN thực hiện 4 lần giảm lãi suất điều hành trong 6 tháng 2023, thì chính sách tiền tệ đã có sự đảo chiều tương đối trong nước. Đây cũng là nguyên nhân chính khiến lãi suất huy động giảm nhanh và lãi suất cho vay thực tế đã ghi nhận giảm khoảng 2 – 2,5% tại các khoản vay phát sinh mới.

• Trong giai đoạn hiện tại nền kinh tế Việt Nam đang trong quá trình phục hồi. Vì vậy việc duy trì mặt bằng lãi suất thấp có thể sẽ là mục tiêu được ưu tiên trong thời gian tới. Do vậy, chúng tôi đánh giá mặt bằng lãi suất huy động sẽ được tiếp tục duy trì ở mức thấp nhằm mục đích kéo giảm mặt bằng lãi suất cho vay vốn.

• Bên cạnh đó để thúc đẩy quá trình xử lý các khoản TPDN đến hạn nhanh hơn thì cần đòi hỏi thêm nữa về nguồn lực nên việc giữ mặt bằng lãi suất ổn định ở mức thấp là điều cần thiết. Điều này đã được thể hiện rõ trong giai đoạn vừa qua khi quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp dần bước vào giai đoạn ổn định. Và quá trình tái cơ cấu tiếp diễn với nghị định 08 trong bối cảnh thuận lợi hơn nhờ lãi suất tạo đáy, thị trường trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ thứ cấp dần đi vào ổn định với lượng trái phiếu niêm yết và thanh khoản tăng.

✅ Dư địa để giảm lãi suất cho vay nhiều và có khả năng sẽ phân hóa.

• Nhìn lại năm 2023, mức độ biến động lãi suất cho vay có độ trễ tương đối so với lãi suất huy động. Cụ thể năm 2023 khi lãi suất huy động đã giảm khá mạnh 250-270 điểm, do đó vẫn còn dư địa để giảm lãi suất cho vay. Tuy vậy, sẽ xảy ra phân hóa trong việc hạ lãi suất cho vay cho một số nhóm doanh nghiệp. Có khả năng các ngân hàng sẽ ưu tiên các doanh nghiệp có kỳ vọng kinh doanh khả quan và tăng trưởng giai đoạn này để hỗ trợ một phần trong việc tái cấu trúc và giảm bớt một phần áp lực nợ vay.

• Thêm nữa NIM của hầu hết các Ngân hàng trong năm qua đều có xu hướng giảm dần trong khi nợ xấu có xu hướng tăng thêm. Điều này càng khiến các ngân hàng thận trọng hơn trong việc đánh giá rủi ro đối với các khoản tín dụng. Do đó, trong thời gian tới sự phân hóa trong mức giảm lãi suất cho vay sẽ tiếp tục diễn ra.

• Ở thời điểm hiện tại đa phần các KQKD của doanh nghiệp Q4/2023 đều tương đối khả quan. Giai đoạn tiếp theo sẽ là "GROWTH" đây là lúc chọn lọc các cổ phiếu có cơ bản tốt, và ở hữu tiềm năng tăng trưởng trong nửa đầu 2024 có thể sẽ thu hút được dòng tiền.

• Trong trung hạn TTCK Việt Nam nghiêng nhiều về khả năng tăng điểm. Nhưng sẽ có những nhịp tăng giảm đan xen đi cùng sự phân hóa mang tính “tách tốp” ở các ngành và các các doanh nghiệp đầu ngành. Kể từ sau giai đoạn Covid 19, xu hướng của VNIndex thường đồng pha với xu hướng biến động của mặt bằng lãi suất do đó thời điểm hiện tại phù hợp cho việc nắm giữ trung và dài hạn.