'Đã quá muộn để Fed thay đổi mục tiêu lãi suất'

Phản ứng của Phố Wall đối với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 cho thấy nhà đầu tư đang nhận ra rằng nhiều khả năng lạm phát sẽ không sớm quay về mục tiêu mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đặt ra. Hai nhân vật tiếng tăm trên thị trường chứng khoán Mỹ chỉ ra rằng một phần của rắc rối đến từ mục tiêu lạm phát 2%.

Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg, Kenneth Rogoff, Giáo sư tại Đại học Harvard, nói: “Ngày trước, lẽ ra Fed nên chọn con số 3% thay vì 2%. Song, Fed đã đặt mục tiêu 2% và đưa ra những cam kết mạnh mẽ. Nếu bây giờ các quan chức điều chỉnh mục tiêu thì điều đó có nghĩa là trong tương lai họ có thể sẽ rút lại lời nói lần nữa. Lạm phát vẫn cao dai dẳng nhưng Fed vẫn sẽ khẳng định là họ sẽ kéo lạm phát xuống 2%, dù quá trình có mất thời gian. Đó sẽ là điệp khúc của Fed”.

Chỉ số Dow Jones đã sụt giảm trong phiên 14/2 sau khi dữ liệu cho thấy CPI tháng 1 tăng 6,4% so với một năm trước đó. Nhìn chung, lạm phát vẫn còn cao hơn nhiều mục tiêu của Fed bất chấp các đợt tăng lãi suất. Sau khi số liệu được công bố, giới chức Fed đồng loạt kêu gọi thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa để đảm bảo lạm phát tiếp tục đi xuống.

Mohamed El-Erian, nhà kinh tế nổi tiếng Phố Wall kiêm Chủ tịch Gramercy Funds, cũng dự đoán Fed sẽ mắc kẹt với mục tiêu lạm phát đầy thách thức.

Ông nói với Bloomberg: “Fed rất khó có thể thay đổi mục tiêu vì họ đã bỏ lỡ nó trong quá lâu. Nếu các quan chức điều chỉnh mục tiêu lạm phát thì uy tín của Fed sẽ còn giảm sút nhiều hơn nữa. Nhưng nếu phải đến ngày hôm nay các quan chức mới đặt mục tiêu lạm phát thì chắc chắn sẽ họ sẽ đưa ra các con số từ 3 đến 4%, chứ không phải 2%”.

El-Erian dự kiến lạm phát sẽ “mắc kẹt ở mức 3-4%, còn Fed sẽ tiếp tục hứa hẹn đưa lạm phát về mức 2%. Mong rằng chúng ta sẽ học được cách chung sống với lạm phát ổn định ở ngưỡng 3-4%”.

Cả Rogoff và El-Erian đều đoán Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Rogoff cảnh báo: “Khi lạm phát hạ nhiệt, đừng tưởng rằng lãi suất sẽ quay trở về mức thấp như trước năm 2022. Trong thập kỷ tiếp theo, lãi suất thực tế sẽ cao hơn mức trước đây. Fed sẽ phải xác định mức lãi suất dài hạn để lạm phát không trỗi dậy".

Ông nói thêm: “Lãi suất thực cao hơn đồng nghĩa giá tài sản nói chung sẽ thấp đi”.

El-Erian khuyên các nhà đầu tư “giữ tâm trí cởi mở”, không loại trừ các kịch bản kinh tế tiềm năng nào. Nhưng ông cũng tiết lộ dự đoán của mình: “Kịch bản có khả năng xảy ra nhất – tôi cho rằng xác suất vào khoảng 50% - là lạm phát sẽ kéo dài dai dẳng trong phạm vi 3-4%”.

Mức đỉnh lãi suất trong chu kỳ thắt chặt chính sách hiện tại của Fed sẽ “cao hơn những gì thị trường đang dự kiến”. Và “mức lãi suất cao nhất này sẽ được duy trì trong một khoảng thời gian”, El-Erian nhấn mạnh.