D2D: Update tình hình hiện tại

Trong bài viết này chúng tôi sẽ tóm tắt và phân tích nhanh tình hình D2D hiện tại cũng như triển vọng sắp tới.

Về nghành nghề kinh doanh: Cho thuê KCN, chợ, BĐS

- Cho thuê đất KCN: KCN Nhơn Trạch 2 với 281ha đã lấp đầy 100%, KCN Châu Đức 13.1 ha đang cho thuê nhưng diện tích là khá nhỏ.

- Chợ Long Thành: 2,152 ha và đã cho thuê

- BĐS: KDC Lộc An, KDC Phường Thống Nhất

⦁ Tổng quan chung

Chúng tôi sẽ đi nhanh các chỉ số tài chính cơ bản và đáng chú ý về D2D.

Về cơ cấu tài chính, D2D là doanh nghiệp có nền tảng tài chính phải nói là rất mạnh. Công ty không vay nợ và chiếm tỉ trọng lớn nhất trong tổng tài sản của công ty chính là khoản tiền, tương đương tiền ( 1,300 tỷ/ tổng ts 2,000 tỷ ). Chỉ số tiền/ cổ phiếu của D2D sau khi kết thúc quý 2 là 61.7k/cp

Gần đây công ty đã gửi thông báo họp dhcd bất thường về việc muốn phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn với tỉ lệ 100:42. Sau phát hành số cp của công ty sẽ tăng lên 30.3 triệu cp. Và sau phát hành thì chỉ số tiền/cp sẽ giảm còn 43k/cp.

Ngoài tiền ra thì tài sản lớn tiếp theo chính là các dự án của công ty dưới dạng tồn kho hay xây dựng dở dang. Đây có thể coi là công ty có nền tảng tài chính khá đơn giản và dễ hiểu.

Về kết quả kinh doanh thì đóng góp chính vào doanh thu cho công ty là 2 mảng cho thuê KCN và kinh doanh bất động sản. Ngoài ra còn 1 mảng nữa ngoài core chính đó chính là lãi gửi ngân hàng.

Sau 2 quý 3,4 năm 2019 tăng trưởng mạnh do ghi nhận dự án Lộc An thì tại quý 1,2 năm nay doanh thu và lợi nhuận đã có xu hướng giảm lại dù vẫn tăng trưởng so với cùng kỳ.

⦁ Các dự án chính của công ty

⦁ KDC Lộc An

Đây là dự án phân lô bán nền và giá vốn thấp nên ROE rất cao. Dự án đã và đang được hạch toán vào Doanh thu và lợi nhuận. Khoản mục người mua trả trước và tồn kho đang cho thấy điều đó .

Lũy kế đến hiện tại dự án đã ghi nhận 757 tỷ doanh thu trên tổng dự kiến doanh thu của dự án là 1235 tỷ. Khoản người mua trả trước của dự án đến Q2-2020 là 374 tỷ. Chúng tôi cho rằng trong năm nay dự án sẽ được hạch toán hết

⦁ KDC phường thống nhất

Đây là dự án chính được kỳ vọng tiếp theo dự án KDC Lộc An. Khác với KDC Lộc an là phân lô bán nền, KDC phường Thống Nhất là quần thể nhà liền kề, biệt thự, nhà tái định cư và 4 khối nhà chung cư trên diện tích 30.27ha. Chi tiết dự án:

- Tổng vốn đầu tư: 854 tỷ ( Đã triên khai 431 tỷ )

- Tổng diện tích: 34.18 ha

- Quy mô dự án:

+ Nhà LK: 511 căn

+ Nhà biệt thự: 7 căn

+ Nhà Chung cư: 04 Block

+ Nhà tái định cư: 499 căn

+ Nhà bán hỗ trợ: 76 căn

​

KDC Thống Nhất đến 2020 mới dừng ở việc lập hồ sơ dự án sau khi điều chỉnh quy hoạch, san lấp mặt bằng nên việc hạch toán trong vòng 1 năm tới theo chúng tôi là chưa được.​

​

⦁ Các dự án khác

Ngoài 2 dự án chính là Lộc An và Thống Nhất thì D2D còn một số dự án mới. Tuy nhiên đây đều là các dự án ở dạng sơ khởi và chưa đóng góp được trong thời gian tới.

⦁ Kết luận

Với những gì đã phân tích ở trên thì chúng ta có thể thấy key chính cho D2D vẫn là nằm ở dự án bất động sản và thực tế dự án sẽ quyết định lớn nhất đó chính là dự án Thống Nhất. Nếu quý nhà đầu tư quan tâm cổ phiếu D2D thì nên sát sao tiến độ dự án này là chính.

Định giá = 900 tỷ VCSH + 334 tỷ LNG dự án Lộc An + 100 tỷ lãi ngân hàng mỗi năm + Mảng DT đều đặn X PE 7 = 1600-1700, Dự án Thống Nhất chưa tính vào mà chỉ tính là còn cua để cp hấp dẫn dc NDT

Hiện tại trên sàn D2D đang giao dịch tại vùng giá 70-72 với vốn hóa khoảng 1500 tỷ. Chúng tôi cho rằng với việc sẽ hạch toán nốt dự án Lộc An cùng việc doanh thu đều đặn từ mảng cho thuê chợ, KCN và gửi tiết kiệm thì vốn hóa hết 2020 theo chúng tôi sẽ nằm ở mức 1600-1700 tỷ tức mức giá 75-80. Chúng tôi nghĩ rằng tại vùng giá 70 này cổ phiếu đang nằm ở trạng thái khá hợp lí trong ngắn hạn.