Cuộc Khủng Hoảng Vị Thế Bá Chủ Của Đô-la: Đồng Tiền Nào Sẵn Sàng Thay Thế?

Sự thống trị kéo dài một thế kỷ của đồng đô-la Mỹ cũng như đồng tiền dự trữ toàn cầu đang đối mặt với sự thay đổi trong bối cảnh động lực địa chính trị. Mặc dù Donald Trump khẳng định rằng việc mất vị thế thống trị của đồng đô-la sẽ tương đương với "thua cuộc," nhưng chính sách của chính quyền ông nghịch lý thay lại đẩy nhanh quá trình chuyển đổi này.

Sự thống trị của một đồng tiền về cơ bản dựa trên niềm tin—niềm tin vào sự ổn định, thanh khoản và sự ổn định của các thể chế. Như nhà kinh tế học Charles Kindleberger đã nêu, sự ổn định kinh tế toàn cầu phụ thuộc vào một cường quốc thống trị sẵn sàng cung cấp các hàng hóa công thiết yếu: thị trường mở, đồng tiền ổn định và khả năng cho vay cuối cùng. Hoa Kỳ đã đảm nhận vai trò này từ năm 1945, sau thời kỳ thống trị của Anh kết thúc với Thế chiến I.

 

 

Vị thế hiện tại của đồng đô-la vẫn rất mạnh mẽ. Theo dữ liệu của IMF, Hoa Kỳ chiếm 26% GDP danh nghĩa toàn cầu—đáng chú ý là gần giống với tỷ lệ 25% vào năm 1980 bất chấp sự mở rộng kinh tế mạnh mẽ của Trung Quốc. Hơn nữa, 58% dự trữ toàn cầu được định giá bằng đô-la (dù giảm từ 71% vào năm 1999), vượt xa đồng euro với 20%. Đồng bạc xanh cũng thống trị trong tài chính thương mại (81%), trái phiếu quốc tế (48%) và các yêu cầu ngân hàng xuyên biên giới (47%).

 

 

Những Rạn Nứt Bắt Đầu Xuất Hiện

Tuy nhiên, một số yếu tố đang đe dọa sự thống trị này. Việc sử dụng các biện pháp trừng phạt tài chính như công cụ địa chính trị, chính sách đối ngoại khó đoán và mối lo ngại về ổn định tài khóa và tiền tệ đã làm xói mòn niềm tin quốc tế. Khi một cường quốc trở nên khó đoán hoặc thù địch, các đối tác kinh tế sẽ tìm kiếm các lựa chọn thay thế.

 

Hệ thống xoay quanh đồng đô-la đã vượt qua nhiều cú sốc—sự sụp đổ của Bretton Woods, việc phá giá của Nixon năm 1971, lạm phát cao những năm 1970 và khủng hoảng tài chính năm 2008. Tuy nhiên, suy thoái kinh tế và sự khó đoán trong ngoại giao đặt ra những thách thức đặc biệt đối với sự thống trị của đồng đô-la.

 

 

Lối Thoát Nào Cho Đồng Đô-la?

Trở ngại chính đối với việc phi đô-la hóa là thiếu các lựa chọn thay thế hấp dẫn. Đồng nhân dân tệ, mặc dù có sức mạnh kinh tế của Trung Quốc, đối mặt với những hạn chế đáng kể: kiểm soát vốn, thị trường vốn trong nước thiếu thanh khoản và sự ưu tiên kiểm soát tài chính của **** Cộng sản khiến nó không phù hợp để trở thành đồng tiền dự trữ toàn cầu.

 

Đồng euro mang lại hy vọng nhưng chịu ảnh hưởng từ sự phân mảnh do cấu trúc chính trị của Eurozone là một liên minh các quốc gia có chủ quyền thay vì một thực thể thống nhất. Sự phân mảnh này hạn chế đổi mới và tăng trưởng. Hơn nữa, EU thiếu vị thế thống trị cần thiết để phát huy sức mạnh đồng tiền trên toàn cầu.

 

 

Tương Lai Bất Định của Hệ Thống Tiền Tệ Toàn Cầu

Ba kịch bản xuất hiện cho hệ thống tiền tệ quốc tế:

1. Sự chuyển đổi của Trung Quốc hoặc Eurozone thành một cường quốc tiền tệ mới—hiện tại khó xảy ra do những hạn chế cấu trúc của họ.

 

2. Một thế giới đa tiền tệ với các mô hình thống trị khu vực—có thể không ổn định do hiệu ứng mạng dẫn đến sự thay đổi nhanh chóng của các đồng tiền.

 

3. Sự thống trị tiếp tục của đồng đô-la, nhưng với niềm tin và hiệu quả giảm sút.

 

Kết quả có khả năng nhất là sự thống trị tiếp tục của đồng đô-la theo mặc định, không phải vì sự lãnh đạo kinh tế của Mỹ mà do không đủ khả thi của các lựa chọn thay thế. Sự thống trị bị hạn chế này đại diện cho điều kiện không tối ưu cho sự ổn định kinh tế toàn cầu. Mặc dù thuận tiện về mặt chính trị cho lãnh đạo Mỹ, nhưng nó đưa vào các lỗ hổng dai dẳng trong kiến trúc tài chính quốc tế, có thể bộc lộ trong các cuộc khủng hoảng tương lai. Đồng đô-la vẫn là vua—nhưng vương miện của nó ngày càng lung lay.

 

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.