#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cuộc họp mới nhất: thế tiến thoái lưỡng nan của Fed, chính sách tiền tệ không thể cứu cả hai mục tiêu

Fed trước tình huống "tiến thoái lưỡng nan" nếu chiến tranh thương mại leo thang

Trong bài phát biểu mới nhất tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đã đưa ra một cảnh báo đáng chú ý: nếu cuộc chiến thương mại leo thang làm giá cả tăng trong khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, Fed có thể sẽ rơi vào tình huống phải lựa chọn giữa hai mục tiêu đang mâu thuẫn – ổn định lạm phát và hỗ trợ thị trường lao động.

Powell thẳng thắn cho rằng: “Chúng ta có thể sẽ phải đối mặt với kịch bản mà hai mục tiêu trong sứ mệnh kép của Fed không còn hài hòa như thường lệ.”

Lựa chọn không dễ dàng: Lạm phát hay việc làm?

Nếu thuế quan mới làm giá tiêu dùng tăng nhưng lại kìm hãm sản xuất và tiêu dùng, Fed sẽ buộc phải đánh giá mức độ lạm phát lệch khỏi mục tiêu 2%, mức độ suy yếu của thị trường lao động, và thời gian cần thiết để cả hai yếu tố này cải thiện – từ đó mới quyết định điều chỉnh chính sách lãi suất.

Điều đáng chú ý là trong tình huống như vậy, Fed có thể tạm thời đặt ưu tiên kiểm soát lạm phát lên trên hỗ trợ việc làm. Powell lý giải: “Không có ổn định giá cả, chúng ta không thể duy trì điều kiện thị trường lao động mạnh trong thời gian dài – điều vốn mang lại lợi ích cho tất cả người dân Mỹ.”

Fed vẫn đang "chờ thêm dữ liệu"

Dù môi trường kinh tế đang chịu nhiều tác động bất định từ các quyết định chính sách thương mại, Powell cho biết Fed chưa cần vội điều chỉnh lãi suất. Ông ví von bằng một câu trích dẫn hài hước từ phim: “Cuộc sống trôi qua rất nhanh, như Ferris Bueller từng nói. Chúng ta đang ở vị trí tốt để chờ thêm sự rõ ràng trước khi hành động.”

Điều Fed quan tâm nhất lúc này là kỳ vọng lạm phát dài hạn của người tiêu dùng và nhà đầu tư – vì kỳ vọng này có thể “tự hoàn thành lời tiên tri” nếu mọi người bắt đầu hành xử như thể lạm phát sẽ tăng trở lại.

Lạm phát tại Mỹ từng vượt 7% vào năm 2022, nhưng đã hạ xuống quanh 2,5% vào tháng 2/2025 nhờ chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt. Tuy nhiên, cú sốc thuế quan mới có thể làm lệch quỹ đạo giảm lạm phát này, khiến chính sách tiền tệ đứng trước thế khó.

Tình huống "thủ môn bắt penalty"

Một hình ảnh thú vị: Fed giống như một thủ môn trong cú sút penalty – phải quyết định đổ người sang bên nào khi cả hai hướng (kiểm soát lạm phát hay hỗ trợ tăng trưởng) đều quan trọng nhưng không thể cứu cả hai cùng lúc.

Bài học với nhà đầu tư Việt Nam

Với nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam, dù các chính sách của Fed tưởng như "xa xôi", nhưng thực tế lại có ảnh hưởng rất gần:

Gợi ý cho nhà đầu tư cá nhân

Tổng kết:

Thông điệp từ Powell không chỉ đơn giản là cảnh báo khó khăn sắp tới, mà còn là một lời nhắc nhở về tính hai mặt của chính sách tiền tệ – khi mọi hành động đều mang theo cái giá riêng. Với nhà đầu tư Việt Nam, đây là thời điểm để vừa theo sát bức tranh vĩ mô toàn cầu, vừa củng cố lại chiến lược đầu tư phù hợp với một thế giới nhiều bất định.