Cửa nào cho vàng lên 5.500 USD?

Mọi phân tích kỹ thuật truyền thống đều đang bị lu mờ trước ba biến số vĩ mô cốt lõi, biến hành trình chinh phục đỉnh cao mới của kim loại quý thành một bài toán cân não đầy rủi ro.

Thị trường vàng bước vào tháng 6 với tâm lý thận trọng. Sau giai đoạn tăng mạnh, giá vàng giao ngay đã lùi về quanh 4.518 USD/ounce, trong khi hợp đồng tương lai tháng 8 tại Mỹ giảm xuống gần 4.549 USD/ounce.

Một trong những yếu tố được theo dõi sát nhất hiện nay là giá dầu. Những phiên gần đây, dầu thô đã vượt ngưỡng 93 USD/thùng khi căng thẳng Trung Đông tiếp tục phủ bóng lên thị trường năng lượng.

Thông thường, bất ổn địa chính trị sẽ hỗ trợ vàng với vai trò tài sản trú ẩn. Tuy nhiên lần này, giá dầu tăng mạnh lại làm dấy lên lo ngại lạm phát kéo dài, từ đó tạo áp lực lên chính sách tiền tệ toàn cầu.

Giới phân tích cho rằng diễn biến xung quanh các cuộc đàm phán ngừng bắn tại Trung Đông sẽ quyết định xu hướng tiếp theo của dầu mỏ. Nếu căng thẳng hạ nhiệt, áp lực lạm phát có thể giảm bớt. Ngược lại, một kịch bản leo thang sẽ tiếp tục đẩy giá năng lượng đi lên.

Fed nắm chìa khóa thị trường

Bên cạnh dầu mỏ, chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn là yếu tố có sức ảnh hưởng lớn nhất tới vàng.

Là tài sản không sinh lãi, vàng thường gặp bất lợi khi lãi suất duy trì ở mức cao. Nếu Fed tiếp tục giữ lập trường thận trọng hoặc phát tín hiệu cứng rắn hơn trong cuộc chiến chống lạm phát, chi phí nắm giữ vàng sẽ tăng lên đáng kể.

Các quan chức Fed hiện vẫn đặc biệt theo dõi tác động của giá năng lượng tới lạm phát. Một cú sốc dầu kéo dài có thể khiến quá trình hạ lãi suất tiếp tục bị trì hoãn.

Đó là lý do mọi dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ trong thời gian tới, từ PMI, việc làm đến lạm phát, đều có thể tạo ra những đợt biến động mạnh trên thị trường vàng.

Đồng USD quyết định cơ hội bứt phá

Biến số cuối cùng là sức mạnh của đồng USD.

Thông thường, khi USD tăng giá, vàng sẽ chịu áp lực do trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư toàn cầu. Ngược lại, nếu đồng bạc xanh suy yếu, kim loại quý sẽ có thêm động lực để đi lên.

Theo nhiều chuyên gia, kịch bản vàng chạm mốc 5.500 USD/ounce vào cuối năm vẫn hoàn toàn khả thi nếu đồng USD suy yếu trở lại, Fed nới lỏng chính sách tiền tệ và nhu cầu dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, vàng vẫn chưa hình thành động lực đủ mạnh để bứt phá. Vùng giá 4.580-4.600 USD/ounce được xem là ngưỡng kháng cự quan trọng. Chỉ khi vượt thành công khu vực này, thị trường mới có cơ sở bước vào một chu kỳ tăng mới.

Nói cách khác, hành trình hướng tới mốc 5.500 USD/ounce sẽ không chỉ phụ thuộc vào nhu cầu trú ẩn, mà còn được quyết định bởi ba biến số then chốt gồm giá dầu, lãi suất Fed và diễn biến của đồng USD trong những tháng cuối năm.