MỚI

Sự kiện NÓNG nhất 2024

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cú sốc chi tiêu của chính phủ: Chỉ trong 2 tháng đầu năm tài chính 2025, thâm hụt ngân sách Hoa Kỳ tăng lên mức kỷ lục

Theo dữ liệu mới nhất của Bộ Tài chính công bố hôm nay , vào tháng 11 - tháng thứ hai của năm tài chính 2025 - Hoa Kỳ đã chi một khoản tiền khổng lồ là 584,2 tỷ đô la, tăng 14% so với năm trước và là kỷ lục trong tháng 11.

Trên cơ sở trung bình động 6 tháng liên tiếp, để làm phẳng các tháng ngoại lệ, chi tiêu đã đạt 586 tỷ đô la, về cơ bản là mức cao nhất mọi thời đại chỉ sau đợt chi tiêu kỷ lục trong thời kỳ covid đã đẩy chi tiêu của chính phủ lên cao hơn.

Sự gia tăng chi tiêu chủ yếu là do chi tiêu nhiều hơn cho y tế, quốc phòng và An sinh xã hội, nhưng chủ yếu là do khoản tăng đột biến 50 tỷ đô la cho chương trình Medicare!

Biểu đồ chi tiêu dài hạn của chính phủ cho thấy điều mà chúng ta đều biết: Có DOGE hay không có DOGE, thì cũng không có gì có thể ngăn cản được chuyến tàu này .

Sự gia tăng trong chi tiêu lớn hơn nhiều so với mức tăng khiêm tốn hơn nhiều trong doanh thu thuế: vào tháng 11, chính phủ Hoa Kỳ đã thu được 301,8 tỷ đô la tiền thuế, tăng 9,8% so với mức 274,8 tỷ đô la của tháng 11 năm ngoái. Như thể hiện trong biểu đồ tiếp theo, trong khi chi tiêu tiếp tục tăng theo cấp số nhân, thì doanh thu thuế đã đi ngang và mức trung bình 6 tháng vào tháng 10 chỉ là 380 tỷ đô la, giống như ba năm trước!

Chắc chắn là có một số hiệu ứng lịch đang diễn ra. Hãy nhớ lại rằng tháng trước chúng tôi đã nói rằng biên lai thuế của tháng 10 năm 2023 cao hơn bất thường do biên lai thuế hoãn lại được nhận trong tháng đó từ các công ty và cá nhân bị ảnh hưởng bởi thảm họa bao gồm cháy rừng ở California. Có tính đến điều đó, thâm hụt ngân sách tháng 10 sẽ cao hơn 22% (và sẽ bù đắp cho thặng dư tháng 9 bất thường để làm cho tháng cuối cùng của năm tài chính 2024 trông có vẻ tốt bất thường đối với chính quyền Biden). Và vì một số hiệu ứng lịch này cũng có hiệu lực vào tháng 11, để tránh sự thay đổi lịch giữa các tháng, kết hợp hai tháng đầu tiên của năm tài chính 2025. Những gì chúng tôi nhận được là một biểu đồ gây sốc này:

Nó cho thấy rằng vào tháng 10 và tháng 11, thâm hụt của Hoa Kỳ đã tăng vọt lên mức đáng kinh ngạc là 624,2 tỷ đô la và mặc dù điều này bao gồm một số điều chỉnh theo lịch - điều này giải thích cho thặng dư bất thường của tháng 9 mà như chúng tôi đã nói là do hiệu ứng lịch - thâm hụt 367 tỷ đô la của tháng 11 cao hơn 14 tỷ đô la so với ước tính đồng thuận là 353 tỷ đô la. Tệ hơn nữa, khi kết hợp tháng 10 và tháng 11, chúng ta thấy rằng không chỉ con số kết hợp là 624 tỷ đô la cao hơn khoảng 64% so với cùng kỳ năm ngoái mà còn là mức thâm hụt cao nhất được ghi nhận trong hai tháng đầu năm (và điều đó bao gồm cả sự điên rồ chi tiêu trong cuộc khủng hoảng covid).

Xét về bối cảnh thâm hụt, thâm hụt ngân sách trong tháng 10 và tháng 11 - hai tháng đầu tiên của năm tài chính 2025 - hiện chính thức là khởi đầu năm tồi tệ nhất của Bộ Tài chính Hoa Kỳ.

Nhìn kỹ hơn vào xu hướng đáng sợ nhất trong báo cáo thu nhập của Hoa Kỳ trong một thời gian, chi phí trả nợ của Bộ Tài chính đã tăng trở lại vào tháng 11. Tổng chi phí lãi suất gộp là 87 tỷ đô la, tăng 7 tỷ đô la so với mức 80 tỷ đô la trong cùng kỳ năm trước.

Và nếu số liệu tháng 11 có vẻ thấp theo tiêu chuẩn gần đây, hãy đợi thêm một tháng nữa: khoản thanh toán lãi gộp tháng 12 sẽ là cú sốc thực sự vì đó là thời điểm diễn ra phần lớn các khoản thanh toán lãi. Đối với tháng 12, hãy mong đợi một con số lên tới 150 tỷ đô la chỉ tính riêng lãi suất!

Và trong khi chúng ta chờ đợi, đây là biểu đồ chi tiêu LTM trên các danh mục chính. Đúng vậy, chi tiêu lãi suất gộp không chỉ là khoản chi lớn thứ hai của chính phủ Hoa Kỳ, chỉ thiếu 1,2 nghìn tỷ đô la, mà còn là mức cao nhất từ ​​trước đến nay và sẽ tiếp tục tăng, đặc biệt là nếu/khi Fed kết thúc chu kỳ nới lỏng sớm do giá cả tăng cao gây ra sự bùng nổ tiếp theo.... trong thanh toán lãi suất của Hoa Kỳ.

Tin tốt là hiện tại (chắc chắn là cho đến vụ nổ tháng 12), đợt tăng đột biến trong các khoản thanh toán lãi suất của Hoa Kỳ đã bị trì hoãn. Đó là vì lãi suất trung bình có trọng số cho tổng nợ chưa thanh toán vào cuối tháng 11 là 3,36%, ở mức cao nhất trong khoảng 15 năm, nhưng giảm nhẹ so với tháng trước, là tháng giảm thứ ba.

Tuy nhiên, đừng mong đợi sự sụt giảm trong chi tiêu lãi suất này sẽ kéo dài vì mặc dù Fed đã cắt giảm lãi suất hai lần kể từ tháng 9, nhưng điều này đã bị bù đắp hơn bởi sự gia tăng nợ, trong lần kiểm tra gần đây nhất hiện là 36,2 nghìn tỷ đô la, tăng nửa nghìn tỷ so với một tháng trước và trừ khi Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) của Elon xoay sở để cắt giảm hàng nghìn tỷ đô la cho cả chi tiêu và lãi suất, thì đây sẽ là tình hình nợ của Hoa Kỳ trong vài năm tới, đảm bảo rằng lãi suất của khoản nợ nói trên sẽ sớm trở thành hạng mục chi tiêu lớn nhất của chính phủ Hoa Kỳ.

Những con số gây sốc minh họa cho thách thức to lớn đối với Trump và tất cả những người hứa sẽ kiềm chế nợ của Hoa Kỳ, vốn đã tăng vọt lên 120% GDP sau bốn năm chi tiêu theo kiểu "thủy thủ say xỉn" của Biden. Hy vọng cuối cùng cho Hoa Kỳ là Trump đã khai thác Elon Musk và Vivek Ramaswamy để xem xét các cách cắt giảm chi tiêu.

=> Nợ công cao và thâm hụt ngân sách kéo dài có thể gây ra bất ổn tài chính, làm gia tăng rủi ro khủng hoảng nợ