Ctg : bài toán rất khó của nhà nước

Thủ tướng ban hành Quyết định 40/2026/QĐ-TTg yêu cầu nâng tỷ lệ sở hữu vốn Nhà nước tại VietinBank lên 65%. Ba phương án được đề xuất: NHNN mua cổ phiếu, CTG phát hành riêng lẻ, hoặc mua cổ phiếu quỹ nhằm đạt mục tiêu trên.

CTG : BÀI TOÁN RẤT KHÓ CỦA NHÀ NƯỚC

----

Thủ tướng Chính phủ vừa ban hành Quyết định số 40/2026/QĐ-TTg về tiêu chí phân loại doanh nghiệp để thực hiện cơ cấu lại phần vốn Nhà nước tại doanh nghiệp Nhà nước và doanh nghiệp có vốn Nhà nước.

Theo quyết định, với Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank, mã: CTG), Ngân hàng Nhà nước được giao xây dựng phương án nâng tỷ lệ sở hữu vốn Nhà nước từ mức hiện tại 64,46% lên ít nhất 65% trong kế hoạch 5 năm tới.

Hiện CTG có 7,767 tỷ cổ phiếu đang lưu hành. Nhà nước (thông qua NHNN) đang sở hữu 5,007 tỷ cổ phiếu, tương đương 64,46% vốn điều lệ. Giá cổ phiếu đang là 32k

Để nâng tỷ lệ sở hữu lên 65%, theo Long NN có thể xem xét 3 phương án sau:

1. NHNN mua trực tiếp cổ phiếu CTG

NHNN cần mua thêm khoảng 41,66 triệu cổ phiếu trên sàn hoặc thông qua giao dịch thỏa thuận. Với giả định giá CTG 32.000 đồng/cp, số tiền cần khoảng 1.333 tỷ đồng. Phương án này không làm thay đổi vốn điều lệ, số lượng cổ phiếu lưu hành hay CAR của ngân hàng.

2. CTG phát hành riêng lẻ cho NHNN

CTG phát hành thêm khoảng 119,04 triệu cổ phiếu, NHNN mua toàn bộ lượng phát hành.

Theo quy định, giá phát hành riêng lẻ không được thấp hơn giá trị sổ sách (Book Value), hiện khoảng 25.071 đồng/cp. Như vậy, NHNN cần góp tối thiểu khoảng 2.985 tỷ đồng.

Sau phát hành, vốn điều lệ và vốn chủ sở hữu của CTG đều tăng.

3. CTG mua cổ phiếu quỹ

CTG mua lại khoảng 64,10 triệu cổ phiếu quỹ, tương đương 0,83% lượng cổ phiếu lưu hành. Với giả định giá 32.000 đồng/cp, ngân hàng cần khoảng 2.051 tỷ đồng. Sau khi số lượng cổ phiếu lưu hành giảm, tỷ lệ sở hữu của Nhà nước sẽ tự động tăng lên 65% mà NHNN không cần mua thêm cổ phiếu.

Phương án này làm giảm vốn điều lệ của ngân hàng tuy nhiên không đáng kể, sau đó CTG vẫn có kế hoạch tăng vốn trong 2026

=> Theo đánh giá của Thăng Long Official : Hiện nay, cả phương án 1 và 2 : NHNN mua trực tiếp cổ phiếu và CTG phát hành riêng lẻ cho NHNN đều chưa có tiền lệ và cơ chế rõ ràng tại các ngân hàng thương mại Nhà nước.

Trong khi đó, phương án mua cổ phiếu quỹ có thể dễ đạt mục tiêu về mặt kỹ thuật và dễ triển khai hơn

Đây mới là 3 kịch bản về mặt tính toán. Còn phương án thực tế có thể bất ngờ hơn nhiều. Anh em đoán CTG sẽ xử lý theo hướng nào?